{"id":2765,"date":"2025-11-20T18:57:22","date_gmt":"2025-11-20T18:57:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=2765"},"modified":"2025-11-26T19:06:24","modified_gmt":"2025-11-26T19:06:24","slug":"rapport-sur-lemploi-aux-etats-unis-les-donnees-de-septembre-ne-dissipent-pas-vraiment-le-brouillard","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/rapports-de-donnees-provisoires-eu\/rapport-sur-lemploi-aux-etats-unis-les-donnees-de-septembre-ne-dissipent-pas-vraiment-le-brouillard\/","title":{"rendered":"Rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis : les donn\u00e9es de septembre ne dissipent pas vraiment le brouillard"},"content":{"rendered":"\n
\n
\n

En r\u00e9sum\u00e9<\/h2>\n\n\n\n

Le rapport sur l\u2019emploi de ce matin apporte plus de confusion que de clart\u00e9 \u00e0 un contexte extr\u00eamement n\u00e9buleux. Les donn\u00e9es sur les emplois non agricoles pour septembre ont \u00e9t\u00e9 bien sup\u00e9rieures aux attentes des analystes (+119 000 contre 51 000). Cela s\u2019explique par la faiblesse de l\u2019embauche pendant l\u2019\u00e9t\u00e9, qui a entra\u00een\u00e9 une baisse des donn\u00e9es pour juin et ao\u00fbt. Malgr\u00e9 l\u2019augmentation du nombre de postes \u00e0 pourvoir, le taux de ch\u00f4mage a, \u00e9tonnamment, aussi augment\u00e9 (passant de 4,3 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent \u00e0 4,4 %), ce qui donnera des arguments \u00e0 la frange conciliante de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed), car cela refl\u00e8te l\u2019affaiblissement continu du march\u00e9 du travail.

M\u00eame si les donn\u00e9es sont p\u00e9rim\u00e9es, elles nous donnent une id\u00e9e d\u2019o\u00f9 se situait le march\u00e9 avant la paralysie du gouvernement. Cela dit, la Fed ne recevra pas un autre rapport sur l\u2019emploi du Bureau of Labor Statistics avant la r\u00e9union de d\u00e9cembre. Compte tenu du rapport partag\u00e9 de ce matin et vu que la Fed ne disposera que de donn\u00e9es tr\u00e8s limit\u00e9es sur l\u2019inflation, nous nous attendons toujours \u00e0 ce qu\u2019une pause en d\u00e9cembre soit la d\u00e9cision la plus appropri\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Le contexte<\/h2>\n\n\n\n

On pourrait se dire que les chiffres sur l\u2019emploi de septembre seront s\u00fbrement revus \u00e0 la baisse dans le prochain rapport, mais le taux de r\u00e9ponse initial \u00e0 l\u2019enqu\u00eate \u00e9tait impressionnant (80 %), soit le taux le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2019; nous ne devrions donc pas compter sur une r\u00e9vision pour expliquer cette divergence entre le nombre \u00e9lev\u00e9 d\u2019emplois vacants et la hausse du taux de ch\u00f4mage. Malgr\u00e9 le fort rebond de la croissance des emplois (119 000), le taux de ch\u00f4mage a augment\u00e9 pour le 3e<\/sup> mois cons\u00e9cutif. Ce qui est int\u00e9ressant, c\u2019est que la majorit\u00e9 des emplois dans le secteur priv\u00e9 ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9s en septembre (56 %), mais que le principal facteur de la hausse du taux de ch\u00f4mage a \u00e9t\u00e9 l\u2019augmentation de 98 000 personnes qui ont quitt\u00e9 leur emploi permanents, ce qui repr\u00e9sente un peu moins de la moiti\u00e9 de la hausse du nombre de ch\u00f4meurs. \u00c9tonnamment, les personnes qui ont quitt\u00e9 leur emploi (volontairement) ont \u00e9t\u00e9 le deuxi\u00e8me facteur en importance dans la hausse du taux de ch\u00f4mage \u2013 ce qui diff\u00e8re du faible taux de d\u00e9part observ\u00e9 pendant la majeure partie de cette ann\u00e9e. Et la deuxi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive du taux d\u2019activit\u00e9 est surprenante \u00e9tant donn\u00e9 le nombre record de d\u00e9parts \u00e0 la retraite en ao\u00fbt et en septembre. Ce rapport attirera davantage l\u2019attention sur les estimations du point d\u2019\u00e9quilibre de la croissance de l\u2019emploi, que nous estimons \u00e0 environ 40 000 par mois.<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9tail<\/h2>\n\n\n\n

Voici les donn\u00e9es les plus importantes que nous avons apprises du rapport sur le march\u00e9 de l\u2019emploi de septembre :<\/p>\n\n\n\n

1) La croissance cyclique s\u2019est renforc\u00e9e, mais ce sont les secteurs structurels qui continuent d\u2019\u00eatre responsables de la majeure partie de l\u2019embauche<\/h3>\n\n\n\n
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  • \n

    La cr\u00e9ation d\u2019emplois non cycliques a compt\u00e9 pour la moiti\u00e9 de la croissance de l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis en septembre, plus de 57 000 emplois s\u2019\u00e9tant cr\u00e9\u00e9s dans les soins de sant\u00e9 et l\u2019assistance sociale.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

  • \n

    Les embauches par le gouvernement en septembre (+22 000) ont compl\u00e8tement annul\u00e9 la baisse d\u2019ao\u00fbt. La totalit\u00e9 de la hausse s\u2019explique par le recrutement des instances locales et \u00e9tatiques (les deux tiers du secteur de l\u2019\u00e9ducation), le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral ayant perdu 3 000 emplois en septembre.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

  • \n

    Apr\u00e8s quatre mois de faiblesse, l\u2019embauche cyclique dans le secteur des services s\u2019est nettement am\u00e9lior\u00e9e en septembre (repr\u00e9sentant le quart des emplois cr\u00e9\u00e9s aux \u00c9tats-Unis). La force \u00e9tait concentr\u00e9e dans les loisirs et l\u2019accueil (o\u00f9 l\u2019embauche a augment\u00e9 de fa\u00e7on importante) ainsi que dans le commerce de gros et de d\u00e9tail.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

  • \n

    Le secteur des biens a cr\u00e9\u00e9 des emplois pour la premi\u00e8re fois en cinq mois. Cela est enti\u00e8rement attribuable au rebond dans le secteur de la construction, stimul\u00e9 par l\u2019embauche d\u2019entrepreneurs sp\u00e9cialis\u00e9s dans le secteur non r\u00e9sidentiel et dans le secteur de la construction lourde et du g\u00e9nie civil.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    2) Les secteurs expos\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux montrent des signes de ralentissement<\/strong><\/strong><\/h3>\n\n\n\n
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    • \n

      Malgr\u00e9 l\u2019aspect positif de l\u2019embauche cyclique dans le secteur des services, les secteurs expos\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux perdent beaucoup d\u2019emplois. Nous avons vu 25 000 emplois dispara\u00eetre dans les industries du transport et de l\u2019entreposage, le plus important recul mensuel en plus de deux ans. Le secteur manufacturier a \u00e9galement perdu des emplois pour le cinqui\u00e8me mois cons\u00e9cutif (-6 000), en plus des services d\u2019aide temporaire, qui ont tendance \u00e0 soutenir le secteur manufacturier.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      3) Le mois de septembre a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9 par une hausse des mises \u00e0 pied permanentes et des d\u00e9missions <\/strong><\/strong><\/strong><\/h3>\n\n\n\n
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      • \n

        Le taux de ch\u00f4mage a augment\u00e9 de fa\u00e7on inattendue malgr\u00e9 un nombre extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9 de nouveaux postes, mais ce ne sont pas les jeunes chercheurs d\u2019emploi de moins de 20 ans qui ont fait augmenter le taux de ch\u00f4mage. En fait, le taux de ch\u00f4mage a consid\u00e9rablement diminu\u00e9 pour cette cohorte.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

      • \n

        Les mises \u00e0 pied permanentes ont repr\u00e9sent\u00e9 50 % de la hausse du ch\u00f4mage, mais \u00e0 l\u2019autre extr\u00e9mit\u00e9 du spectre, les d\u00e9missions ont compt\u00e9 pour 30 %.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

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        Notons qu\u2019il s\u2019agira des donn\u00e9es d\u00e9finitives que la Fed aura pour sa r\u00e9union de d\u00e9cembre, car le sondage aupr\u00e8s des m\u00e9nages d\u2019octobre a \u00e9t\u00e9 annul\u00e9.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

      • \n

        Le taux de participation \u00e0 la population active est pass\u00e9 de 62,3 % en ao\u00fbt \u00e0 62,4 % en septembre, la croissance de la population active (+470 000) ayant d\u00e9pass\u00e9 la croissance d\u00e9mographique (+225 000). Cela nous a surpris, car les donn\u00e9es de la Social Security Administration ont montr\u00e9 un rythme record de d\u00e9parts \u00e0 la retraite en ao\u00fbt et en septembre.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

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        <\/div>\n\n\n\n
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        Mike Reid<\/strong>\u00a0est \u00e9conomiste\u00a0principal, \u00c9tats-Unis, \u00e0 RBC. Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n\n\n\n

        Carrie Freestone<\/strong> fait partie du groupe d\u2019analyse macro\u00e9conomique et est responsable d\u2019examiner les principales tendances \u00e9conomiques, notamment les d\u00e9penses de consommation, les march\u00e9s du travail, le PIB et l\u2019inflation.<\/em><\/p>\n\n\n\n

        Imri Haggin<\/strong>\u00a0est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em><\/p>\n\n\n\n

        \n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":189,"featured_media":2766,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[72,73],"tags":[],"class_list":["post-2765","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-pour-les-etats-unis","category-rapports-de-donnees-provisoires-eu"],"acf":[],"yoast_head":"\nRapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis : les donn\u00e9es de septembre ne dissipent pas vraiment le brouillard - RBC Economique<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" 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