{"id":2727,"date":"2025-11-13T16:18:11","date_gmt":"2025-11-13T16:18:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=2727"},"modified":"2025-11-26T16:22:05","modified_gmt":"2025-11-26T16:22:05","slug":"cinq-raisons-pour-lesquelles-les-depenses-de-consommation-au-canada-resteront-resilientes-et-garderont-la-bdc-de-reduire-davantage-les-taux","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/cinq-raisons-pour-lesquelles-les-depenses-de-consommation-au-canada-resteront-resilientes-et-garderont-la-bdc-de-reduire-davantage-les-taux\/","title":{"rendered":"Cinq raisons pour lesquelles les d\u00e9penses de consommation au Canada resteront r\u00e9silientes et garderont la BdC de r\u00e9duire davantage les taux"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-65eef5bf wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<div class=\"wp-block-media-text is-stacked-on-mobile is-vertically-aligned-center mar-l-hlf pad-l-hlf\" style=\"grid-template-columns:22% auto\"><figure class=\"wp-block-media-text__media\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/economics\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2025\/11\/anchor-icon-nov19_8c59ab.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-5070 size-full\" \/><\/figure><div class=\"wp-block-media-text__content\">\n<p>L\u2019inflation sous-jacente persistante en raison de la r\u00e9silience de la demande int\u00e9rieure est la raison pour laquelle nous pensons que la Banque du Canada aura du mal \u00e0 justifier une r\u00e9duction du taux du financement \u00e0 un jour, qui est \u00e0 2,25\u00a0% (soit la limite inf\u00e9rieure du taux neutre de l\u2019inflation au fil du temps selon la BdC), pour le porter \u00e0 des niveaux purement expansionnistes.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9conomie dans son ensemble a \u00e9t\u00e9 faible, mais le ralentissement a \u00e9t\u00e9 en grande partie concentr\u00e9 dans le secteur des entreprises et, en particulier, dans les industries manufacturi\u00e8res tr\u00e8s ax\u00e9es sur les exportations. Par ailleurs, la demande des consommateurs a \u00e9t\u00e9 plus vigoureuse que pr\u00e9vu. Et c\u2019est la demande des consommateurs par rapport \u00e0 l\u2019offre disponible qui d\u00e9termine le rythme de la croissance des prix \u00e0 la consommation. Les prix des services non li\u00e9s aux logements produits et consomm\u00e9s au Canada ont augment\u00e9 plus rapidement que l\u2019inflation globale cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour 2026, comme la Banque du Canada, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019inflation de base continue de diminuer, mais qu\u2019elle demeure sup\u00e9rieure \u00e0 la cible de 2&nbsp;% de la banque centrale. \u00c0 la lumi\u00e8re de ce sc\u00e9nario de base, nous estimons que les risques sont orient\u00e9s \u00e0 la hausse. Posons le regard sur les cinq principaux facteurs qui, selon nous, seront favorables aux d\u00e9penses de consommation et \u00e0 l\u2019inflation l\u2019ann\u00e9e prochaine&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color has-text-lg-font-size wp-elements-7400bf0bab9520f5c8cb3c2fa29dd29d\" id=\"h-1-les-depenses-de-consommation-par-habitant-s-accelerent-malgre-la-nervosite-suscitee-par-la-guerre-commerciale\">1. Les d\u00e9penses de consommation par habitant s\u2019acc\u00e9l\u00e8rent malgr\u00e9 la nervosit\u00e9 suscit\u00e9e par la guerre commerciale<\/h4>\n\n\n\n<p>Les d\u00e9penses de consommation au Canada ont g\u00e9n\u00e9ralement surpass\u00e9 les attentes cette ann\u00e9e. Le volume de consommation des m\u00e9nages a augment\u00e9 \u00e0 un taux annualis\u00e9 moyen de 2,5&nbsp;% au premier et au deuxi\u00e8me trimestre, en baisse par rapport au rythme de 4,6&nbsp;% au deuxi\u00e8me semestre de 2024, mais toujours \u00e0 un taux robuste sur le plan historique.<\/p>\n\n\n\n<p>La croissance de la population a fortement ralenti apr\u00e8s que le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral a r\u00e9duit consid\u00e9rablement le nombre d\u2019arriv\u00e9es de r\u00e9sidents permanents et temporaires. Ainsi, la croissance des d\u00e9penses par habitant s\u2019est, dans les faits, acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e de 2,4&nbsp;% par ann\u00e9e au deuxi\u00e8me trimestre de 2025, soit le rythme le plus rapide en trois ans.<\/p>\n\n\n\n<p>La vigueur des achats se refl\u00e8te dans le suivi des transactions par carte de cr\u00e9dit de RBC, qui montre des augmentations soutenues dans les principales cat\u00e9gories de d\u00e9penses de consommation au cours de l\u2019\u00e9t\u00e9 et jusqu\u2019\u00e0 l\u2019automne.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-N8AF67V7i\" class=\"everviz-N8AF67V7i\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color has-text-lg-font-size wp-elements-d68e5d1898b1c9dc862edc44bce3e1af\" id=\"h-2-la-faiblesse-des-marches-de-l-emploi-a-ete-concentree-dans-le-ralentissement-des-embauches-plutot-que-dans-l-acceleration-des-congediements\">2. La faiblesse des march\u00e9s de l\u2019emploi a \u00e9t\u00e9 concentr\u00e9e dans le ralentissement des embauches plut\u00f4t que dans l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des cong\u00e9diements<\/h4>\n\n\n\n<p>La hausse de la consommation par habitant s\u2019est produite malgr\u00e9 le ralentissement du march\u00e9 de l\u2019emploi. La hausse du taux de ch\u00f4mage est en grande partie attribuable \u00e0 la forte d\u00e9t\u00e9rioration de l\u2019embauche de nouveaux venus sur le march\u00e9 du travail \u2013 de fa\u00e7on disproportionn\u00e9e chez les jeunes travailleurs \u2013 plut\u00f4t qu\u2019aux mises \u00e0 pied d\u2019employ\u00e9s existants.<\/p>\n\n\n\n<p>Et les jeunes Canadiens sont responsables d\u2019une plus petite part des d\u00e9penses int\u00e9rieures totales que les cohortes plus \u00e2g\u00e9es. Les donn\u00e9es de Statistique Canada montrent que les m\u00e9nages dont le principal soutien \u00e9conomique est \u00e2g\u00e9 de moins de 35 ans d\u00e9pensent en moyenne de 20&nbsp;% \u00e0 40&nbsp;% de moins que les m\u00e9nages plus \u00e2g\u00e9s dont le principal soutien \u00e9conomique est \u00e2g\u00e9 de 35 \u00e0 65 ans.<\/p>\n\n\n\n<p>La faiblesse des march\u00e9s de l\u2019emploi demeure un risque de baisse, mais le taux de ch\u00f4mage a atteint un plateau d\u2019environ 7&nbsp;% et nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019un rebond progressif soutienne une remont\u00e9e du revenu des m\u00e9nages et du pouvoir d\u2019achat en 2026.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-7dEzjFsZ-\" class=\"everviz-7dEzjFsZ-\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color has-text-lg-font-size wp-elements-509ed8e4ae940a138bf2fdb32e2980cd\" id=\"h-3-apaisement-des-difficultes-liees-au-renouvellement-des-prets-hypothecaires-a-la-suite-des-reductions-de-taux-de-la-banque-du-canada\">3. Apaisement des difficult\u00e9s li\u00e9es au renouvellement des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 la suite des r\u00e9ductions de taux de la Banque du Canada<\/h4>\n\n\n\n<p>La hausse des paiements hypoth\u00e9caires survenue dans la foul\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat tr\u00e8s bas de la pand\u00e9mie a \u00e9t\u00e9 l\u2019un des principaux obstacles aux d\u00e9penses des m\u00e9nages au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, et une part importante des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux fixe d\u2019une dur\u00e9e de quatre et cinq ans continueront d\u2019\u00eatre renouvel\u00e9s \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s par rapport aux creux de 2020 et 2021.<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e9anmoins, la taille globale du \u00ab&nbsp;mur des pr\u00eats hypoth\u00e9caires&nbsp;\u00bb a diminu\u00e9 \u00e0 la suite des r\u00e9ductions de taux de la BdC depuis 2024. Les augmentations des paiements chez ceux qui renouvellent \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s sont plus limit\u00e9es qu\u2019elles ne l\u2019ont \u00e9t\u00e9, et les paiements d\u2019une part importante des pr\u00eats hypoth\u00e9caires en cours de plus courtes durations (24&nbsp;% en date de d\u00e9cembre&nbsp;2024 selon les estimations de la Banque du Canada) diminueront d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e prochaine.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color has-text-lg-font-size wp-elements-fd17a38ad0d12577ebb3aec6a377da33\" id=\"h-4-les-bilans-des-menages-se-portent-mieux\">4. Les bilans des m\u00e9nages se portent mieux<\/h4>\n\n\n\n<p>Bien que la part du revenu des m\u00e9nages utilis\u00e9e pour payer les co\u00fbts hypoth\u00e9caires (ratio du service de la dette hypoth\u00e9caire) demeure plus \u00e9lev\u00e9e, \u00e0 des niveaux presque records, la baisse des paiements de la dette non hypoth\u00e9caire des consommateurs a offert un all\u00e8gement aux m\u00e9nages et r\u00e9tabli une partie de leur pouvoir d\u2019achat. Par cons\u00e9quent, le ratio d\u2019endettement global au deuxi\u00e8me trimestre pour les pr\u00eats hypoth\u00e9caires et les pr\u00eats non hypoth\u00e9caires combin\u00e9s \u00e9tait, en fait, inf\u00e9rieur au niveau de 2019.<\/p>\n\n\n\n<p>De plus, la vigueur des march\u00e9s financiers a fait grimper la valeur nette des m\u00e9nages. Les gains n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 distribu\u00e9s de fa\u00e7on \u00e9gale et les <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/accroissement-des-inegalites-de-richesse-au-canada-au-deuxieme-trimestre\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analyseenvedette-Perspectives-2727-8ca803cf\" data-dig-category=\"LP-Analyseenvedette-Perspectives\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"m\u00e9nages plus fortun\u00e9s ont vu leur richesse s\u2019accro\u00eetre\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">m\u00e9nages plus fortun\u00e9s ont vu leur richesse s\u2019accro\u00eetre<\/a>. Ces gains s\u2019ajoutent n\u00e9anmoins au pouvoir d\u2019achat global et compensent le ralentissement de la croissance du revenu des m\u00e9nages cette ann\u00e9e qui est attribuable \u00e0 la faiblesse du march\u00e9 de l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-8nEt7skwk\" class=\"everviz-8nEt7skwk\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color has-text-lg-font-size wp-elements-711ea5802c260836c46f745febba82b5\" id=\"h-5-les-repercussions-des-tarifs-douaniers-americains-ont-ete-limitees-a-ce-jour-mais-des-risques-persistent\">5. Les r\u00e9percussions des tarifs douaniers am\u00e9ricains ont \u00e9t\u00e9 limit\u00e9es \u00e0 ce jour, mais des risques persistent<\/h4>\n\n\n\n<p>Comme le gouvernement canadien a abandonn\u00e9 la plupart des contre-mesures tarifaires, les importateurs canadiens ne paient pas de tarifs douaniers directement dans la plupart des cas. N\u00e9anmoins, la hausse des co\u00fbts des intrants du c\u00f4t\u00e9 des producteurs am\u00e9ricains pourrait se r\u00e9percuter sur les acheteurs canadiens par l\u2019interm\u00e9diaire des cha\u00eenes de production commerciales \u00e9troitement int\u00e9gr\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p>Les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement int\u00e9gr\u00e9es pourraient brouiller les cartes quant \u00e0 savoir si un produit est une importation ou une exportation, les produits interm\u00e9diaires traversant la fronti\u00e8re entre les \u00c9tats-Unis et le Canada plusieurs fois lors du processus de production. Cela signifie que m\u00eame l\u2019imposition unilat\u00e9rale de frais d\u2019importation par les \u00c9tats-Unis peut faire augmenter les co\u00fbts dans l\u2019ensemble des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement nord-am\u00e9ricaines.<\/p>\n\n\n\n<p>En 2021, Statistique Canada a estim\u00e9 que jusqu\u2019\u00e0 13,3&nbsp;% de la consommation des m\u00e9nages au Canada d\u00e9coulait de l\u2019importation des \u00c9tats-Unis. Environ 7,5&nbsp;% de ce pourcentage repr\u00e9sentait les biens finaux et le reste, les produits interm\u00e9diaires qui alimentent la production canadienne avant d\u2019atteindre les consommateurs. Les hausses de prix caus\u00e9es par les tarifs douaniers observ\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 faibles \u00e0 ce jour, mais pourraient se r\u00e9percuter sur le Canada lorsqu\u2019elles prendront de l\u2019ampleur en 2026.Lisez le rapport complet sur les tendances du logement et l\u2019accessibilit\u00e9 pour une analyse approfondie march\u00e9 par march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity wide is-style-wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-left\"><em><em><strong>Claire Fan<\/strong>&nbsp;est \u00e9conomiste <em>principale<\/em> \u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":2642,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[77,71,79],"tags":[],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-2727","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-en-vedette","category-analyse-pour-le-canada","category-perspectives"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This 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