{"id":2232,"date":"2025-09-09T17:07:38","date_gmt":"2025-09-09T17:07:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/uncategorized\/moins-demplois-crees-aux-etats-unis-selon-le-recensement-trimestriel-de-lemploi-et-des-salaires\/"},"modified":"2025-10-29T16:12:08","modified_gmt":"2025-10-29T16:12:08","slug":"moins-demplois-crees-aux-etats-unis-selon-le-recensement-trimestriel-de-lemploi-et-des-salaires","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/moins-demplois-crees-aux-etats-unis-selon-le-recensement-trimestriel-de-lemploi-et-des-salaires\/","title":{"rendered":"Moins d\u2019emplois cr\u00e9\u00e9s aux \u00c9tats-Unis selon le recensement trimestriel de l\u2019emploi et des salaires"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-65eef5bf wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<div class=\"wp-block-media-text is-stacked-on-mobile is-vertically-aligned-center mar-l-hlf pad-l-hlf\" style=\"grid-template-columns:22% auto\"><figure class=\"wp-block-media-text__media\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/09\/qcew3.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-18745 size-full\" \/><\/figure><div class=\"wp-block-media-text__content\">\n<p id=\"Intro\">Les r\u00e9visions du recensement trimestriel de l\u2019emploi et des salaires (QCEW) publi\u00e9es ce matin pour la p\u00e9riode d\u2019avril&nbsp;2024 \u00e0 mars&nbsp;2025 se situaient \u00e0 la limite inf\u00e9rieure des attentes d\u00e9j\u00e0 n\u00e9gatives. Comme les estimations pr\u00e9liminaires pour mars sont en de\u00e7\u00e0 de 911&nbsp;000&nbsp;emplois salari\u00e9s des estimations actuelles, cela signifie que la croissance mensuelle des emplois a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieure d\u2019environ 76&nbsp;000&nbsp;\u00e0 la moyenne mensuelle de 150&nbsp;000 emplois enregistr\u00e9e durant la p\u00e9riode.&nbsp;<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>Alors que les r\u00e9visions du BLS sont publi\u00e9es avec un d\u00e9calage important, celles qui ont \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9es ce matin indiquent un point de d\u00e9part plus bas. Au cours des derniers mois, il est devenu extr\u00eamement difficile de d\u00e9terminer ce qui constitue des donn\u00e9es peu encourageantes sur les emplois non agricoles, d\u2019autant plus que les changements structurels ont masqu\u00e9 la faiblesse cyclique qui, en temps normal, envoie un signal d\u2019alarme. De plus, des <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/thought-leadership\/economics\/featured-insights\/nfp-revisions-in-focus-what-happened-in-the-july-payrolls-report\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-2232-97a5d46d\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"r\u00e9visions mensuelles plus importantes qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">r\u00e9visions mensuelles plus importantes qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude<\/a> ont brouill\u00e9 encore davantage le portrait de l\u2019emploi. Dans ce qui suit, nous r\u00e9pondons \u00e0 quelques questions cl\u00e9s sur les r\u00e9visions du BLS de ce matin&nbsp;:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-X5l_WoXdy\" class=\"everviz-X5l_WoXdy\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-text-color has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-alpha-channel-opacity has-rbc-bright-blue-tint-1-background-color has-background is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-link-color wp-elements-4b11c681896435331ab0a7b5ed510b54\" id=\"h-1-quelle-est-l-importance-des-revisions-du-qcew-et-pourquoi-les-donnees-mensuelles-sur-l-emploi-sont-elles-revisees-nbsp\">1. Quelle est l\u2019importance des r\u00e9visions du QCEW et pourquoi les donn\u00e9es mensuelles sur l\u2019emploi sont-elles r\u00e9vis\u00e9es&nbsp;?<\/h4>\n\n\n\n<p>Le BLS r\u00e9vise les r\u00e9f\u00e9rences chaque ann\u00e9e, qu\u2019il publie avec un d\u00e9calage de six&nbsp;mois. Les r\u00e9visions de cinq trimestres sont publi\u00e9es. Nous avons re\u00e7u ce matin les donn\u00e9es du premier trimestre, mais nous nous attendons \u00e0 une s\u00e9rie de quatre r\u00e9visions suppl\u00e9mentaires, la premi\u00e8re \u00e9tant pr\u00e9vue pour d\u00e9cembre.<br><br>Contrairement aux donn\u00e9es mensuelles sur les emplois non agricoles, recueillies dans le cadre d\u2019une enqu\u00eate (Current Employment Statistics ou CES) men\u00e9e aupr\u00e8s d\u2019un \u00e9chantillon de 121&nbsp;000&nbsp;entreprises et d\u2019organismes gouvernementaux repr\u00e9sentant 631&nbsp;000&nbsp;lieux de travail, le QCEW se fonde sur les donn\u00e9es fiscales de l\u2019assurance-emploi, qui couvrent plus de 95&nbsp;% des emplois am\u00e9ricains. Ultimement, les r\u00e9visions du QCEW illustrent la croissance de l\u2019emploi avec plus de pr\u00e9cision, alors que les donn\u00e9es du CES sont plus d\u2019actualit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-link-color wp-elements-7f2d4f38823282d38fb319073ee29d87\" id=\"h-2-pourquoi-constaterions-nous-une-diminution-importante-de-la-croissance-mensuelle-de-l-emploi-indiquee-dans-l-enquete-ces-nbsp\">2. Pourquoi constaterions-nous une diminution importante de la croissance mensuelle de l\u2019emploi indiqu\u00e9e dans l\u2019enqu\u00eate CES&nbsp;?<\/h4>\n\n\n\n<p>Habituellement, les r\u00e9visions sont assez modestes (de 0,1&nbsp;% environ, contre 0,6&nbsp;% ce matin). Les r\u00e9visions plus importantes surviennent souvent \u00e0 un tournant du march\u00e9 de l\u2019emploi \u2013 le mod\u00e8le naissances-d\u00e9c\u00e8s utilis\u00e9 pour \u00e9tablir les estimations mensuelles sur les emplois salari\u00e9s surestime-t-il le nombre d\u2019entreprises cr\u00e9\u00e9es et sous-estime-t-il le nombre d\u2019entreprises dissoutes&nbsp;?<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-link-color wp-elements-5ef669885bf52ed78888f790d0261071\" id=\"h-3-ces-revisions-modifient-elles-notre-facon-d-interpreter-les-recentes-donnees-mensuelles-sur-les-emplois-non-agricoles-et-les-revisions-plus-importantes-que-prevu-nbsp-nbsp\">3. Ces r\u00e9visions modifient-elles notre fa\u00e7on d\u2019interpr\u00e9ter les r\u00e9centes donn\u00e9es mensuelles sur les emplois non agricoles et les r\u00e9visions plus importantes que pr\u00e9vu&nbsp;?&nbsp;<\/h4>\n\n\n\n<p>Les r\u00e9visions de ce matin laissent entrevoir un point de d\u00e9part plus faible que ce que nous avions pr\u00e9vu. Nos pr\u00e9visions tablaient d\u2019ailleurs sur un taux du seuil d\u2019\u00e9quilibre d\u2019environ 100&nbsp;000&nbsp;emplois, ce qui signifie que quelque 100&nbsp;000&nbsp;emplois auraient \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaires pour que le taux de ch\u00f4mage se stabilise aux \u00c9tats-Unis (un nombre d\u2019emplois inf\u00e9rieur d\u00e9bouchant sur une hausse du taux de ch\u00f4mage).<br><br>Comme les r\u00e9visions du QCEW portent exclusivement sur la croissance de l\u2019emploi et non sur le taux de ch\u00f4mage, cela signifie que le seuil d\u2019\u00e9quilibre est probablement nettement inf\u00e9rieur \u00e0 nos pr\u00e9visions initiales, surtout si l\u2019on tient compte de la politique d\u2019immigration plus stricte.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Une croissance moyenne de 29&nbsp;000&nbsp;emplois au cours des trois derniers mois est vraisemblablement plus encourageant qu\u2019il n\u2019y para\u00eet, compte tenu du seuil d\u2019\u00e9quilibre plus bas. N\u00e9anmoins, les 22&nbsp;000&nbsp;emplois annonc\u00e9s dans le rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt sont sans aucun doute en de\u00e7\u00e0 du nouveau seuil d\u2019\u00e9quilibre. En outre, si l\u2019on fait abstraction des secteurs non cycliques, les secteurs cycliques des biens et des services ont perdu des emplois depuis avril.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-link-color wp-elements-2cc02f368686743907e696dabead8259\" id=\"h-4-cette-situation-change-t-elle-notre-interpretation-de-l-etat-actuel-du-marche-de-l-emploi-aux-etats-unis-nbsp-nbsp\">4. Cette situation change-t-elle notre interpr\u00e9tation de l\u2019\u00e9tat actuel du march\u00e9 de l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis&nbsp;?&nbsp;<\/h4>\n\n\n\n<p>En un mot, non. Dans les faits, le march\u00e9 de l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis a presque certainement atteint un tournant cyclique, comme en t\u00e9moignent la hausse des r\u00e9visions mensuelles des emplois non agricoles, alors que les taux de r\u00e9ponse ont baiss\u00e9, et la stagnation de la croissance de l\u2019emploi dans les secteurs cycliques des biens et des services. Les \u00e9conomistes et les participants au march\u00e9 ont cependant de plus en plus de mal \u00e0 interpr\u00e9ter les donn\u00e9es sur les emplois non agricoles dans le contexte d\u2019importants changements structurels dans le march\u00e9 de l\u2019emploi.&nbsp;<br>\u00c0 notre avis, il est tout \u00e0 fait possible que nous nous trouvions dans un contexte de ralentissement cyclique, mais nous observons des changements structurels (hausse des d\u00e9parts \u00e0 la retraite et immigration limit\u00e9e) qui limiteront la faiblesse potentielle du march\u00e9 de l\u2019emploi ou lui permettront de se redresser plus rapidement.&nbsp;<br><br>Les r\u00e9visions du QCEW publi\u00e9es ce matin donnent \u00e0 penser que l\u2019\u00e9cart entre la croissance mensuelle des emplois non agricoles et le seuil d\u2019\u00e9quilibre est plus mince. Pourtant, au cours des six derniers mois, la grande majorit\u00e9 des emplois ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9s dans le secteur des soins de sant\u00e9, qui n\u2019est pas sensible aux cycles. En ce qui concerne les secteurs sensibles \u00e0 la faiblesse cyclique, leur croissance a \u00e9t\u00e9 minime et nous nous trouvons de toute \u00e9vidence dans un contexte de deux march\u00e9s de l\u2019emploi&nbsp;; la paralysie li\u00e9e \u00e0 l\u2019incertitude et l\u2019exposition aux droits de douane ont limit\u00e9 l\u2019embauche dans les secteurs sensibles aux fluctuations du cycle \u00e9conomique, tandis que les secteurs qui soutiennent la population vieillissante, comme les soins de sant\u00e9, continuent d\u2019embaucher.<br><br>Ce qu\u2019il faut retenir, c\u2019est qu\u2019il est de plus en plus difficile d\u2019interpr\u00e9ter les signaux du march\u00e9 de l\u2019emploi brouill\u00e9s par cette crois\u00e9e des chemins. \u00c0 l\u2019instar de la Fed, nous nous concentrerons sur la trajectoire (et l\u2019ampleur) des fluctuations du taux de ch\u00f4mage, tandis que nous attendons de voir si les droits de douane entra\u00eeneront un choc pour l\u2019emploi, un choc inflationniste ou une combinaison des deux (comme nous le soup\u00e7onnons).<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-text-color has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-alpha-channel-opacity has-rbc-bright-blue-tint-1-background-color has-background is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong>\u00c0 propos des auteur<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-left\"><em><strong>Carrie Freestone<\/strong>&nbsp;fait partie du groupe d\u2019analyse macro\u00e9conomique et est responsable d\u2019examiner les principales tendances \u00e9conomiques, notamment les d\u00e9penses de consommation, les march\u00e9s du travail, le PIB et l\u2019inflation.<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":1001,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[82,72],"tags":[],"class_list":["post-2232","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis","category-analyse-pour-les-etats-unis"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v26.7 (Yoast SEO v26.8) - 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