{"id":2217,"date":"2025-09-23T21:37:40","date_gmt":"2025-09-23T21:37:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/uncategorized\/coup-doeil-sur-le-marche-paralyse-des-coproprietes-avant-construction-a-toronto\/"},"modified":"2025-10-29T16:06:28","modified_gmt":"2025-10-29T16:06:28","slug":"coup-doeil-sur-le-marche-paralyse-des-coproprietes-avant-construction-a-toronto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/logement-au-canada\/rapports-speciaux-sur-le-logement\/coup-doeil-sur-le-marche-paralyse-des-coproprietes-avant-construction-a-toronto\/","title":{"rendered":"Coup d\u2019\u0153il sur le march\u00e9 paralys\u00e9 des copropri\u00e9t\u00e9s avant construction \u00e0 Toronto"},"content":{"rendered":"\n
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Le secteur de la construction d\u2019immeubles en copropri\u00e9t\u00e9 de la r\u00e9gion du Grand Toronto est entr\u00e9 dans une p\u00e9riode de grande paralysie, les ventes de logements avant la construction ayant d\u00e9gringol\u00e9 \u00e0 des niveaux jamais vus depuis la crise financi\u00e8re mondiale.<\/p>\n\n\n\n

Ce recul prononc\u00e9 repr\u00e9sente plus qu\u2019un ajustement cyclique : il pourrait transformer le march\u00e9 du logement de Toronto pendant de nombreuses ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Les promoteurs sont confront\u00e9s aujourd\u2019hui \u00e0 une dure r\u00e9alit\u00e9, soit un effondrement de la demande et des co\u00fbts excessifs.<\/p>\n\n\n\n

Selon nous, l\u2019int\u00e9r\u00eat envers les copropri\u00e9t\u00e9s existantes augmentera \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9conomie s\u2019am\u00e9liorera, mais il faudra une forte chute des stocks pour relancer l\u2019activit\u00e9 dans les centres de pr\u00e9sentation de nouvelles copropri\u00e9t\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

La demande s\u2019\u00e9tiole au fil de l\u2019\u00e9volution de l\u2019\u00e9conomie<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019app\u00e9tit des investisseurs qui alimentait habituellement le march\u00e9 de la pr\u00e9construction \u00e0 Toronto a fortement diminu\u00e9 en raison d\u2019une r\u00e9\u00e9valuation rigoureuse des principes fondamentaux d\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n

Le ralentissement de la demande de location entra\u00eene une d\u00e9t\u00e9rioration des perspectives de flux de tr\u00e9sorerie, tandis que les attentes plus r\u00e9alistes d\u2019appr\u00e9ciation du capital font dispara\u00eetre une grande partie des gains qui rendaient auparavant les achats avant la construction attrayants, malgr\u00e9 les risques inh\u00e9rents et les longs \u00e9ch\u00e9anciers.<\/p>\n\n\n\n

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Fait important, l\u2019abondance de copropri\u00e9t\u00e9s existantes, souvent offertes \u00e0 des prix inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux que les promoteurs peuvent proposer, a radicalement modifi\u00e9 le portrait concurrentiel.<\/p>\n\n\n\n

Les co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s d\u2019am\u00e9nagement et de construction ont fait grimper les prix des nouveaux projets au-del\u00e0 de ce que de nombreux acheteurs peuvent se permettre, en particulier lorsqu\u2019il existe des possibilit\u00e9s d\u2019occupation imm\u00e9diate et des commodit\u00e9s dans le quartier. Le comportement des acheteurs a donc radicalement chang\u00e9 comparativement \u00e0 la fr\u00e9n\u00e9sie observ\u00e9e pendant la pand\u00e9mie. La crainte de rater des occasions ayant provoqu\u00e9 des achats pr\u00e9cipit\u00e9s a fait place \u00e0 des comparaisons patientes des chercheurs de logement, qui disposent maintenant d\u2019un vaste choix et d\u2019un bon pouvoir de n\u00e9gociation.<\/p>\n\n\n\n

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L\u2019abondance des stocks cr\u00e9e un march\u00e9 favorable aux acheteurs<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019abondance de l\u2019offre caract\u00e9rise \u00e0 la fois les reventes et les unit\u00e9s invendues de projets de logements en cours de construction. Ce dernier chiffre a atteint son plus haut niveau en neuf ans, signe que les promoteurs peinent \u00e0 \u00e9couler leurs stocks avant de lancer de nouvelles phases ou des projets.<\/p>\n\n\n\n

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Les cons\u00e9quences vont bien au-del\u00e0 de simples d\u00e9s\u00e9quilibres entre l\u2019offre et la demande. Ce surplus de stocks cr\u00e9e un cycle qui se renforce lui-m\u00eame : la surabondance de choix diminue l\u2019urgence, permet aux acheteurs de n\u00e9gocier audacieusement, et rend les promoteurs de plus en plus h\u00e9sitants \u00e0 lancer des projets dans un march\u00e9 satur\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Les mesures politiques ne suffiront pas \u00e0 combler l\u2019\u00e9cart<\/h2>\n\n\n\n

Les politiques adopt\u00e9es r\u00e9cemment, dont le remboursement de la TPS pour les acheteurs d\u2019un premier logement neuf, stimuleront un peu la demande et r\u00e9duiront les difficult\u00e9s d\u2019accessibilit\u00e9 pour certains acheteurs potentiels.<\/p>\n\n\n\n

Nous jugeons toutefois peu probable que les mesures incitatives de ce type d\u00e9bloquent l\u2019ensemble du march\u00e9 des nouvelles copropri\u00e9t\u00e9s. Le probl\u00e8me fondamental r\u00e9side dans l\u2019\u00e9limination de l\u2019\u00e9cart substantiel entre ce que les acheteurs sont pr\u00eats \u00e0 payer et ce que les promoteurs peuvent offrir de fa\u00e7on viable, compte tenu des co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s d\u2019am\u00e9nagement et de construction.<\/p>\n\n\n\n

La longue route vers la reprise<\/h2>\n\n\n\n

La reprise g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de l\u2019\u00e9conomie et le regain de confiance sur le march\u00e9 finiront par ranimer la demande d\u2019appartements en copropri\u00e9t\u00e9, mais une remont\u00e9e des ventes avant construction prendra probablement plus de temps et sera plus complexe.<\/p>\n\n\n\n

Le probl\u00e8me fondamental r\u00e9side dans l\u2019encha\u00eenement des \u00e9v\u00e9nements. Attir\u00e9s par la disponibilit\u00e9 imm\u00e9diate et les prix concurrentiels, les acheteurs se tourneront d\u2019abord naturellement vers les stocks existants avant d\u2019envisager de nouveaux projets \u00e0 prix \u00e9lev\u00e9 comportant un risque inh\u00e9rent de retard.<\/p>\n\n\n\n

Cet ordre de pr\u00e9f\u00e9rence signifie qu\u2019il est peu probable que la demande avant construction se r\u00e9tablisse sensiblement tant que les stocks n\u2019auront pas atteint des niveaux nettement inf\u00e9rieurs. Selon notre analyse de conditions de march\u00e9 comparables au milieu des ann\u00e9es 2010, il faudrait que les stocks diminuent d\u2019au moins 25 % pour que les ventes de nouveaux projets reprennent de la vigueur.<\/p>\n\n\n\n

Stocks en hausse malgr\u00e9 une baisse des mises en chantier<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019augmentation continuelle des stocks malgr\u00e9 la chute des mises en chantier de copropri\u00e9t\u00e9s, qui finira par r\u00e9duire l\u2019offre future, constitue un d\u00e9fi de taille pour le march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

La pression financi\u00e8re exerc\u00e9e par les rajustements de taux hypoth\u00e9caires pousse certains propri\u00e9taires, y compris des investisseurs, \u00e0 mettre des propri\u00e9t\u00e9s en vente.<\/p>\n\n\n\n

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Par ailleurs, les acheteurs qui ont commenc\u00e9 \u00e0 acqu\u00e9rir des logements avant leur construction il y a des ann\u00e9es ont du mal \u00e0 mener \u00e0 bien leurs op\u00e9rations, car les conditions de financement se sont resserr\u00e9es et la valeur des propri\u00e9t\u00e9s s\u2019est rajust\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Il en r\u00e9sulte une dynamique de march\u00e9 singuli\u00e8re caract\u00e9ris\u00e9e par l\u2019apparition de futures contraintes touchant l\u2019offre, alors m\u00eame que l\u2019abondance actuelle de l\u2019offre s\u2019accro\u00eet. Le d\u00e9calage entre les difficult\u00e9s actuelles li\u00e9es aux stocks et l\u2019insuffisance future de l\u2019offre entra\u00eenera probablement une prolongation de la p\u00e9riode d\u2019ajustement du march\u00e9 bien au-del\u00e0 de ce que laissent entrevoir les situations pr\u00e9c\u00e9dentes.<\/p>\n\n\n\n

Un d\u00e9blocage en vue<\/h2>\n\n\n\n

Compte tenu de la complexit\u00e9 de multiples facteurs, il est tr\u00e8s difficile de pr\u00e9voir le moment de la reprise du march\u00e9 des nouvelles copropri\u00e9t\u00e9s \u00e0 Toronto.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, en nous fondant sur des hypoth\u00e8ses raisonnables de redressement graduel des reventes, de faiblesse extr\u00eame des mises en chantier, de baisse des ach\u00e8vements de construction et de stabilisation des nouvelles inscriptions d\u2019ici l\u2019an prochain, nous pr\u00e9voyons que les stocks pourraient commencer \u00e0 baisser au d\u00e9but de 2026.<\/p>\n\n\n\n

Ce recul serait probablement graduel au d\u00e9but, puis s\u2019acc\u00e9l\u00e9rerait dans le courant de 2026, \u00e0 mesure que les reventes gagneront en vigueur. De telles conditions sont susceptibles d\u2019ouvrir la voie \u00e0 une reprise de la demande de pr\u00e9construction au deuxi\u00e8me semestre de 2026, ainsi qu\u2019\u00e0 une plus grande activit\u00e9 en 2027.<\/p>\n\n\n\n

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Risques pesant sur le calendrier de la reprise<\/h2>\n\n\n\n

De multiples facteurs pourraient retarder la reprise annonc\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Si l\u2019\u00e9conomie \u00e9tait plus faible que pr\u00e9vu, la demande de logements pourrait en souffrir, tandis qu\u2019une augmentation des nouvelles inscriptions viendrait prolonger l\u2019absorption des stocks.<\/p>\n\n\n\n

Un ralentissement plus marqu\u00e9 des march\u00e9s de location pourrait refroidir l\u2019int\u00e9r\u00eat des investisseurs et, fait peut-\u00eatre plus important encore, tout \u00e9cart persistant entre les attentes de prix des acheteurs et les co\u00fbts r\u00e9els des promoteurs risque d\u2019entra\u00eener le report de nouveaux projets.<\/p>\n\n\n\n

Le secteur de la promotion immobili\u00e8re doit aussi relever le d\u00e9fi consistant \u00e0 maintenir la capacit\u00e9 op\u00e9rationnelle pendant un repli prolong\u00e9, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 une \u00e9ventuelle reprise. Le risque de perte de connaissances institutionnelles et d\u2019expertise en promotion pendant une longue p\u00e9riode d\u2019inactivit\u00e9 pourrait cr\u00e9er des goulets d\u2019\u00e9tranglement de l\u2019offre lorsque la demande s\u2019am\u00e9liorera.<\/p>\n\n\n\n

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Robert Hogue<\/strong> est membre du l\u2019\u00e9quipe \u00c9conomique et leadership avis\u00e9 RBC, se sp\u00e9cialisant dans l\u2019analyse et les pr\u00e9visions pour le march\u00e9 de l\u2019habitation canadien et les \u00e9conomies provinciales. Il compte parmi ses publications Tendances immobili\u00e8res et accessibilit\u00e9 \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9, Perspectives provinciales et l\u2019analyse des budgets provinciaux. Dans ses fonctions, il est fr\u00e9quemment appel\u00e9 \u00e0 commenter l\u2019\u00e9volution de la conjoncture \u00e9conomique aupr\u00e8s de la direction de RBC, de ses clients et des m\u00e9dias.<\/em><\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":189,"featured_media":1362,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[71,23,24],"tags":[],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-2217","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-pour-le-canada","category-logement-au-canada","category-rapports-speciaux-sur-le-logement"],"acf":[],"yoast_head":"\nCoup d\u2019\u0153il sur le march\u00e9 paralys\u00e9 des copropri\u00e9t\u00e9s avant construction \u00e0 Toronto - RBC Economique<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" 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