{"id":1694,"date":"2025-10-24T01:00:00","date_gmt":"2025-10-24T01:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2025\/09\/05\/indications-prospectives-notre-apercu-hebdomadaire\/"},"modified":"2025-10-24T15:30:23","modified_gmt":"2025-10-24T15:30:23","slug":"indications-prospectives-notre-apercu-hebdomadaire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/indications-prospectives-notre-apercu-hebdomadaire\/","title":{"rendered":"Indications prospectives : Notre aper\u00e7u hebdomadaire"},"content":{"rendered":"\n
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Semaine du 27 octobre 2025<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Baisse probable du taux de la BdC avant l\u2019annonce d\u2019une stagnation du PIB au Canada en ao\u00fbt<\/h2>\n\n\n\n

Mercredi, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des \u00c9tats-Unis et la Banque du Canada devraient toutes deux annoncer des baisses de leurs taux directeurs, lesquelles s\u2019ajouteront aux r\u00e9ductions de 25 points de base en septembre. <\/p>\n\n\n\n

La r\u00e9duction suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des \u00c9tats-Unis, qui a abaiss\u00e9 son taux directeur dans une moindre mesure depuis 2024, est grandement attendue. Comme la Fed part d\u2019un niveau plus \u00e9lev\u00e9 et plus restrictif que celui des autres banques centrales, il lui est plus facile de justifier de nouvelles r\u00e9ductions. De plus, les march\u00e9s am\u00e9ricains de l\u2019emploi sont en perte de vitesse. Le taux de ch\u00f4mage des \u00c9tats-Unis s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement accru, car la croissance de l\u2019emploi est tomb\u00e9e au point mort depuis avril. En outre, d\u2019autres donn\u00e9es m\u00e9diocres publi\u00e9es par le secteur priv\u00e9 durant la p\u00e9riode de paralysie du gouvernement am\u00e9ricain laissent croire que la demande de travailleurs demeure faible.<\/p>\n\n\n\n

La d\u00e9cision de la BdC sera moins simple. La banque centrale du Canada a d\u00e9j\u00e0 r\u00e9duit les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat beaucoup plus que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des \u00c9tats-Unis au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es et l\u2019inflation au pays reste sup\u00e9rieure \u00e0 la cible de 2 %.<\/p>\n\n\n\n

Certes, une autre r\u00e9duction de 25 points de base laisserait le taux du financement \u00e0 un jour \u00e0 sa limite inf\u00e9rieure, mais pas en de\u00e7\u00e0 de la fourchette neutre estimative de la BdC, qui est de 2,25 % \u00e0 3,25 %. En d\u2019autres termes, le taux directeur serait maintenu \u00e0 des niveaux qui ne devraient pas entra\u00eener une hausse consid\u00e9rable des pressions inflationnistes au fil du temps.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 notre avis, il est peu probable que la BdC s\u2019attende \u00e0 ce que la simple baisse de 25 points de base r\u00e9alis\u00e9e en septembre (la premi\u00e8re depuis le mois de mars) suffise \u00e0 relancer fortement l\u2019\u00e9conomie. Cette r\u00e9duction a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9e le mois dernier en r\u00e9action \u00e0 la grande incertitude entourant le commerce et, selon la banque centrale, \u00e0 l\u2019affaiblissement de l\u2019\u00e9conomie et \u00e0 la diminution des risques de hausse de l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n

Depuis septembre, les donn\u00e9es sur la croissance et l\u2019inflation ne d\u00e9notent pas une vigueur assez surprenante pour emp\u00eacher une autre baisse ce mois-ci. En septembre, le taux de ch\u00f4mage s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 7,1\u00a0%, soit un niveau encore haut malgr\u00e9 la remont\u00e9e du nombre d\u2019emplois. De plus, la derni\u00e8re\u00a0Enqu\u00eate sur les perspectives des entreprises<\/a>\u00a0fait \u00e9tat d\u2019une diminution des attentes inflationnistes qui concorde avec l\u2019\u00e9valuation, par la BdC, d\u2019une att\u00e9nuation des risques de hausse de l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n

Il en ressort essentiellement que la banque centrale dispose d\u2019une plus grande marge de man\u0153uvre pour assouplir sa politique mon\u00e9taire. Toutefois, nous estimons encore qu\u2019il sera de plus en plus difficile de justifier de nouvelles r\u00e9ductions du taux du financement \u00e0 un jour en vue de stimuler davantage l\u2019\u00e9conomie si l\u2019inflation de base continue de rester sup\u00e9rieure \u00e0 la cible, \u00e0 moins d\u2019une nouvelle d\u00e9t\u00e9rioration marqu\u00e9e de la croissance, qui ne figure pas dans notre sc\u00e9nario de base. <\/p>\n\n\n\n

Certes, les droits de douane des \u00c9tats-Unis nuisent toujours aux secteurs cibl\u00e9s. Nous nous attendons \u00e0 ce que les donn\u00e9es sur le produit int\u00e9rieur brut d\u2019ao\u00fbt publi\u00e9es vendredi prochain indiquent un recul de la production du commerce en gros et de l\u2019industrie manufacturi\u00e8re. La faiblesse de ces secteurs justifie une politique de soutien. Cela dit, la politique budg\u00e9taire est un meilleur outil que des baisses de taux g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es pour revigorer les secteurs vis\u00e9s. En outre, l\u2019important d\u00e9ficit pr\u00e9vu dans le budget f\u00e9d\u00e9ral du 4 novembre devrait \u00eatre de nature \u00e0 renforcer la croissance \u00e0 partir de 2026.<\/p>\n\n\n\n

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Donn\u00e9es \u00e0 surveiller pendant la semaine \u00e0 venir :<\/h4>\n\n\n\n
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    Nous nous attendons \u00e0 ce que le PIB soit demeur\u00e9 stable en ao\u00fbt au Canada. Dans le commerce en gros et l\u2019industrie manufacturi\u00e8re, les ventes ont r\u00e9gress\u00e9 apr\u00e8s avoir progress\u00e9 en juillet. Par ailleurs, nous entrevoyons un repli du secteur minier qui effacera en partie la hausse de 1,4 % enregistr\u00e9e en juillet. Les autres secteurs de services ont probablement connu une croissance, principalement gr\u00e2ce \u00e0 une augmentation de 1,0 % des ventes au d\u00e9tail. Les premiers indicateurs servant \u00e0 l\u2019estimation pr\u00e9liminaire du PIB pour septembre sont limit\u00e9s. Durant ce mois, le nombre d\u2019heures de travail a fl\u00e9chi de 0,2 % et, selon l\u2019estimation pr\u00e9liminaire, les ventes au d\u00e9tail ont diminu\u00e9 de 0,7 %. Toutefois, selon l\u2019estimation pr\u00e9liminaire, les ventes de l\u2019industrie manufacturi\u00e8re ont regagn\u00e9 2,8 %, ce qui repr\u00e9senterait la plus forte hausse en un mois depuis f\u00e9vrier 2022 (si elle est confirm\u00e9e).<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Le pr\u00e9sent rapport a \u00e9t\u00e9 r\u00e9dig\u00e9 par Nathan Janzen, \u00e9<\/em><\/strong><\/em><\/em>conomiste en chef adjoint , et Claire Fan<\/em>, \u00e9conomiste principale<\/em><\/strong>.<\/em><\/strong><\/em><\/em><\/h6>\n\n\n\n
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