{"id":1386,"date":"2025-07-11T17:15:34","date_gmt":"2025-07-11T17:15:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2025\/07\/11\/perspectives-americaines-et-canadiennes-maintien-du-statu-quo-dans-un-contexte-de-reorientation-des-echanges-commerciaux\/"},"modified":"2025-07-23T17:16:13","modified_gmt":"2025-07-23T17:16:13","slug":"perspectives-americaines-et-canadiennes-maintien-du-statu-quo-dans-un-contexte-de-reorientation-des-echanges-commerciaux","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/marches-financiers\/perspectives-americaines-et-canadiennes-maintien-du-statu-quo-dans-un-contexte-de-reorientation-des-echanges-commerciaux\/","title":{"rendered":"Perspectives am\u00e9ricaines et canadiennes : maintien du statu quo dans un contexte de r\u00e9orientation des \u00e9changes commerciaux"},"content":{"rendered":"\n
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Highlights:<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Les effets des droits de douane tardent quelque peu \u00e0 se faire sentir sur l\u2019inflation et le march\u00e9 du travail aux \u00c9tats-Unis, mais ils ne pourront \u00eatre \u00e9vit\u00e9s, ce qui pourrait inciter la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 repousser de septembre \u00e0 d\u00e9cembre sa premi\u00e8re baisse de taux.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Les \u00c9tats-Unis continuent \u00e0 menacer leurs partenaires commerciaux de droits de douane suppl\u00e9mentaires. Dans le cas du Canada, nous pensons toutefois que ces droits de douane suppl\u00e9mentaires, s\u2019ils devaient \u00eatre appliqu\u00e9s, toucheront uniquement les marchandises non conformes \u00e0 l\u2019Accord \u00c9tats-Unis\u2013Mexique\u2013Canada (AEUMC), soit un montant globalement moins important. Par cons\u00e9quent, nous ne pr\u00e9voyons pas de changement majeur dans nos perspectives \u00e9conomiques du Canada.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Les politiques budg\u00e9taires accentuent l\u2019incertitude dans les deux pays. Avec la prolongation des r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4t de 2017, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire des \u00c9tats-Unis demeure colossal, mais cette donn\u00e9e \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9e dans nos hypoth\u00e8ses pr\u00e9c\u00e9dentes. Au Canada, de nouvelles mesures de soutien budg\u00e9taire pourraient stimuler la croissance, principalement \u00e0 compter de 2026.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Enjeu sous la loupe :<\/strong> Les droits de douane per\u00e7us aux \u00c9tats-Unis sont inf\u00e9rieurs aux montants qui avaient \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9s en raison de retards de d\u00e9claration, mais aussi de la r\u00e9orientation des \u00e9changes commerciaux, les importateurs d\u00e9laissant la Chine au profit de r\u00e9gions moins tax\u00e9es. Le taux moyen des droits de douane pourrait \u00e0 terme s\u2019orienter vers un taux inf\u00e9rieur \u00e0 celui que nous pensions, mais il sera tout de m\u00eame suffisamment \u00e9lev\u00e9 pour ralentir l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Modifications des pr\u00e9visions :<\/h2>\n\n\n\n

Nos pr\u00e9visions pour le Canada et les \u00c9tats-Unis demeurent largement inchang\u00e9es, bien que les \u00c9tats-Unis multiplient les annonces fracassantes li\u00e9es aux \u00e9changes commerciaux. L\u2019hypoth\u00e8se g\u00e9n\u00e9rale selon laquelle le taux moyen des droits de douane restera dans une fourchette de 10 % \u00e0 15 % semble globalement tenir la route. Elle a \u00e9t\u00e9 corrobor\u00e9e par la prolongation jusqu\u2019au 1er<\/sup> ao\u00fbt de la suspension de 90 jours des droits de douane r\u00e9ciproques des \u00c9tats-Unis, ainsi que par les accords commerciaux conclus rapidement par les \u00c9tats-Unis avec le Royaume-Uni et le Vietnam, lesquels n\u2019ont pas r\u00e9ussi \u00e0 abaisser sensiblement les droits de douane en de\u00e7\u00e0 de 10 %.<\/p>\n\n\n\n

Cela dit, les \u00c9tats-Unis cherchent toujours \u00e0 provoquer un choc commercial majeur. Des lettres ont \u00e9t\u00e9 envoy\u00e9es \u00e0 une douzaine de leurs partenaires commerciaux pour les avertir que des droits de douane plus \u00e9lev\u00e9s leur seront appliqu\u00e9s apr\u00e8s la nouvelle date limite fix\u00e9e. Tant que demeurent en place les exemptions pr\u00e9vues dans le cadre de l\u2019AEUCM, qui prot\u00e8gent plus de 90 % des exportations de marchandises canadiennes vers les \u00c9tats-Unis, l\u2019incidence d\u2019un rel\u00e8vement des droits de douane g\u00e9n\u00e9raux de 25 % impos\u00e9s au Canada au d\u00e9but du mois de mars sera limit\u00e9e. Toutefois, un contexte d\u2019incertitude commerciale accrue pourrait d\u00e9clencher une autre vague d\u2019achats anticip\u00e9s de stocks.<\/p>\n\n\n\n

Ces achats anticip\u00e9s ont permis aux entreprises de contrer les chocs commerciaux, mais ils ont aussi grandement fauss\u00e9 les donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines. Aux \u00c9tats-Unis, les recettes tir\u00e9es des droits de douane n\u2019ont augment\u00e9 de fa\u00e7on significative qu\u2019\u00e0 partir de mai, alors que la majorit\u00e9 des droits de douane am\u00e9ricains \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 en place depuis le d\u00e9but d\u2019avril. Ce d\u00e9calage pourrait s\u2019expliquer en partie par des retards de d\u00e9claration, mais aussi par une r\u00e9orientation rapide des \u00e9changes commerciaux, les importateurs am\u00e9ricains d\u00e9laissant les r\u00e9gions subissant les droits de douane les plus \u00e9lev\u00e9s. Selon nos calculs, le taux effectif des droits de douane a d\u00e9j\u00e0 diminu\u00e9 de 1,5 % (plus d\u2019information dans la section Enjeux sous la loupe<\/a> ci-dessous).<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 notre avis, ces facteurs ne font que repousser l\u2019in\u00e9vitable, les droits de douane ayant atteint un niveau tel qu\u2019ils se r\u00e9percuteront sur l\u2019inflation et le march\u00e9 du travail aux \u00c9tats-Unis. Les d\u00e9cisions de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sont n\u00e9anmoins tr\u00e8s d\u00e9pendantes de l\u2019\u00e9volution de la situation \u00e9conomique actuelle. Par cons\u00e9quent, nous pensons que ce d\u00e9calage incitera la Fed \u00e0 reporter le d\u00e9but de son prochain cycle de diminution des taux et qu\u2019elle abaissera la fourchette cible de ses fonds f\u00e9d\u00e9raux en d\u00e9cembre et non plus en septembre, comme nous l\u2019avions pr\u00e9c\u00e9demment pr\u00e9vu.<\/p>\n\n\n\n

La politique budg\u00e9taire repr\u00e9sente une autre grande source d\u2019incertitude dans nos pr\u00e9visions. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019adoption attendue du projet de loi intitul\u00e9 \u00ab One Big Beautiful Bill Act \u00bb (la grande et belle loi) confirme la prolongation des dispositions de la \u00ab Tax Cuts and Jobs Act \u00bb (loi sur les baisses d\u2019imp\u00f4t et l\u2019emploi) de 2017, une donn\u00e9e que nous (comme beaucoup d\u2019autres) avions d\u00e9j\u00e0 prise en compte dans nos hypoth\u00e8ses de base. Toutefois, cette adoption confirme que le d\u00e9ficit public restera exceptionnellement \u00e9lev\u00e9 \u00e0 ce stade du cycle \u00e9conomique, ce qui soutiendra l\u2019activit\u00e9 \u00e0 court terme au d\u00e9triment de la soutenabilit\u00e9 \u00e0 long terme de l\u2019endettement<\/a> du gouvernement am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n

Au Canada, le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral et les provinces augmentent l\u2019ampleur et la port\u00e9e de leurs mesures de soutien budg\u00e9taire, ce qui am\u00e9liore nos perspectives de croissance essentiellement \u00e0 compter de 2026 du fait de possibles retards dans la mise en \u0153uvre de ces mesures. Notre sc\u00e9nario de base qui pr\u00e9voit une croissance lente et non une r\u00e9cession au Canada en 2025 demeure inchang\u00e9. Les risques de baisse s\u2019expliquent par les liens directs qui existent entre le Canada et l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine et, par extension, sa forte d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la politique commerciale am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n

Davantage de pr\u00e9cisions sur les modifications de nos pr\u00e9visions par rapport au mois dernier :<\/h3>\n\n\n\n

\u25cf Les pr\u00e9visions du PIB des \u00c9tats-Unis ont peu chang\u00e9.<\/strong> Nous continuons \u00e0 suivre le rebond du PIB am\u00e9ricain au T2, qui refl\u00e9tait toutefois davantage une anomalie statistique (renversement de l\u2019augmentation des importations avant l\u2019entr\u00e9e en vigueur des droits de douane, qui avait pes\u00e9 sur la croissance du PIB au T1) qu\u2019une v\u00e9ritable am\u00e9lioration. La demande int\u00e9rieure finale devrait ralentir, passant de 1,5 % au T1 \u00e0 0,7 % au T2.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Le taux de ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis continuera \u00e0 progresser. <\/strong>Le taux de ch\u00f4mage a cr\u00e9\u00e9 la surprise en tombant \u00e0 4,1 % en juin, mais cette baisse s\u2019est accompagn\u00e9e d\u2019un ralentissement de la croissance de l\u2019emploi et d\u2019un net recul des taux d\u2019activit\u00e9 chez les plus jeunes. Nous pensons toujours que le taux de ch\u00f4mage atteindra un pic de 4,6 % en 2026, mais cette hausse sera plus progressive que pr\u00e9c\u00e9demment pr\u00e9vu.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale n\u2019abaissera pas ses taux avant d\u00e9cembre.<\/strong> Le taux de ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis progressant plus lentement cette ann\u00e9e, il devient moins urgent pour la Fed de r\u00e9duire ses taux. Par cons\u00e9quent, il est fort probable qu\u2019elle restera sur la touche plus longtemps en raison d\u2019un contexte commercial toujours tr\u00e8s incertain. Nous pensons d\u00e9sormais que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale n\u2019amorcera qu\u2019en d\u00e9cembre la r\u00e9duction de ses taux qui se situent actuellement \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9\/restrictif. D\u2019ici la fin du T3 de 2026, la fourchette finale des taux devrait \u00eatre comprise entre 2,75 % et 3 %.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Les pr\u00e9visions de PIB et de taux de ch\u00f4mage au Canada demeurent inchang\u00e9es.<\/strong> Dans nos pr\u00e9visions mises \u00e0 jour en juin, nous avions relev\u00e9 le taux de croissance du PIB de 0,1 point de pourcentage pour 2025 et de 0,3 point de pourcentage pour 2026, selon notre premi\u00e8re analyse des plans de d\u00e9penses du gouvernement am\u00e9ricain. Les d\u00e9penses budg\u00e9taires seront plus importantes et mises en place plus vite que ce que nous avions suppos\u00e9, ce qui devrait apporter un soutien accru et pr\u00e9coce \u00e0 la croissance. \u00c0 court terme, le PIB devrait rester stable ou l\u00e9g\u00e8rement diminu\u00e9 au T2.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Le taux de ch\u00f4mage au Canada devrait bient\u00f4t atteindre un pic.<\/strong> La stagnation du nombre de postes vacants indique que la demande de main-d\u2019\u0153uvre se stabilise et que le march\u00e9 du travail ne devrait pas se d\u00e9t\u00e9riorer davantage.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Nous pensons que la Banque du Canada (BdC) a fini d\u2019abaisser ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/strong> Depuis longtemps, nous pensons que la politique mon\u00e9taire n\u2019est pas l\u2019instrument le mieux adapt\u00e9 pour lutter contre les dommages caus\u00e9s par les droits de douane \u00e0 l\u2019\u00e9conomie. La possible r\u00e9vision \u00e0 la hausse des pr\u00e9visions de croissance \u00e0 compter de 2026 en lien avec l\u2019augmentation des d\u00e9penses budg\u00e9taires, conjugu\u00e9e aux premiers signes d\u2019une reprise de l\u2019activit\u00e9 immobili\u00e8re cet \u00e9t\u00e9, r\u00e9duit \u00e9galement la probabilit\u00e9 que la BdC poursuive son cycle de baisse.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Les pr\u00e9visions d\u2019inflation sont maintenues.<\/strong> Les prix du p\u00e9trole sont remont\u00e9s en juin en raison du conflit entre Isra\u00ebl et l\u2019Iran, mais les augmentations ont depuis \u00e9t\u00e9 effac\u00e9es. Nous nous attendons \u00e0 ce que les prix de l\u2019\u00e9nergie soient toujours exclus de la croissance de l\u2019indice global des prix \u00e0 la consommation au Canada et aux \u00c9tats-Unis cette ann\u00e9e. Compte tenu du peu de nouvelles informations concernant les droits de douane, nous pr\u00e9voyons toujours que l\u2019IPC de base s\u2019\u00e9tablira en fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 environ 3,5 % aux \u00c9tats-Unis et \u00e0 3 % au Canada.<\/p>\n\n\n\n

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Banque centrale<\/h3>\n<\/div>\n\n\n\n
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Taux directeur actuel<\/h3>\n\n\n\n

(Dernier changement)<\/h5>\n<\/div>\n\n\n\n
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Prochain changement<\/h3>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n
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Banque du Canada<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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2.75%<\/h4>\n\n\n\n

0 pb en juin 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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0 pb<\/h4>\n\n\n\n

Juill. 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

La BdC a choisi de maintenir ses taux inchang\u00e9s en juin. Elle a indiqu\u00e9 faire face \u00e0 un dilemme, en reconnaissant qu\u2019une \u00ab p\u00e9riode de croissance \u00e9conomique plus faible \u00bb se profile et que \u00ab l\u2019inflation sous-jacente est plus forte \u00bb que ce qu\u2019elle avait pr\u00e9vu. Les derni\u00e8res donn\u00e9es sur l\u2019IPC publi\u00e9es apr\u00e8s la r\u00e9union ont montr\u00e9 que les pressions sur les prix s\u2019att\u00e9nuent. Toutefois, une grande incertitude demeure quant \u00e0 l\u2019importance de l\u2019incidence \u00e0 terme des droits de douane. Nous maintenons notre pr\u00e9vision selon laquelle la BdC ne devrait plus abaisser ses taux au cours de ce cycle.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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Fed<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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4.25-4.50%<\/h4>\n\n\n\n

0 pb en juin 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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0 pb<\/h4>\n\n\n\n

Juill. 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale reste r\u00e9solument en position attentiste, compte tenu de la forte volatilit\u00e9 des politiques commerciales et budg\u00e9taires et du manque de visibilit\u00e9 sur la date \u00e0 laquelle ces politiques pourraient se r\u00e9percuter sur la croissance et l\u2019inflation. En juin, le graphique \u00e0 points indiquait que des baisses de 50 points de base \u00e9taient attendues cette ann\u00e9e, soit un taux m\u00e9dian des fonds f\u00e9d\u00e9raux de 3,875 %. Son pr\u00e9sident Jerome Powell a toutefois mis en garde sur l\u2019incertitude \u00e9lev\u00e9e entourant ces projections. Nous pr\u00e9voyons d\u00e9sormais seulement une baisse de taux de 25 pb de la part de la Fed en d\u00e9cembre.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n
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Banque d\u2019Angleterre<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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4.25%<\/h4>\n\n\n\n

0 pb en juin 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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-25 pb<\/h4>\n\n\n\n

Ao\u00fbt 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

Le Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (CPM) de la Banque d\u2019Angleterre a vot\u00e9 par 6 voix contre 3 en faveur du maintien de son taux d\u2019escompte en juin. Une approche \u00ab graduelle et prudente \u00bb a \u00e9t\u00e9 retenue. Le r\u00e9cent assouplissement des conditions du march\u00e9 du travail est en ligne avec les attentes des d\u00e9cideurs, qui pr\u00e9voient que la croissance des salaires et l\u2019inflation des prix \u00e0 la consommation continueront de ralentir cette ann\u00e9e, ouvrant la voie \u00e0 deux nouvelles baisses de taux en ao\u00fbt et en novembre, ce qui porterait le taux final \u00e0 3,75 %.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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BCE<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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2.00%<\/h4>\n\n\n\n

-25 pb en juin 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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0 pb<\/h4>\n\n\n\n

Juill. 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

La Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) a r\u00e9duit son taux des d\u00e9p\u00f4ts de 25 pb en juin pour le porter \u00e0 2 %, mais avec un ton \u00e9tonnamment ferme. La pr\u00e9sidente Christine Lagarde a qualifi\u00e9 sa politique de \u00ab bien positionn\u00e9e \u00bb, ce qui laisse entrevoir une motivation limit\u00e9e vis-\u00e0-vis de futures r\u00e9ductions. Les march\u00e9s du travail demeurent tendus et les pressions salariales s\u2019av\u00e8rent persistantes. Nous anticipons une nouvelle baisse de 25 pb en septembre, ce qui porterait le taux final \u00e0 1,75 %, mais nous pensons \u00e9galement que le taux de la BCE pourrait d\u00e9j\u00e0 \u00eatre au plancher.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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RBA<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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3.85%<\/h4>\n\n\n\n

0 pb en juillet 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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-25 pb<\/h4>\n\n\n\n

Ao\u00fbt 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

La Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie a choisi de maintenir son taux du financement \u00e0 un jour \u00e0 3,85 % en juillet, mais cette d\u00e9cision a manifestement fait l\u2019objet de d\u00e9saccords. Ce maintien a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 malgr\u00e9 un recul marqu\u00e9 de l\u2019IPC en mai. La Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie attend avec prudence les chiffres trimestriels de l\u2019inflation en juillet pour confirmer que l\u2019inflation sous-jacente se rapproche durablement de la cible. Nous pr\u00e9voyons trois nouvelles baisses de la part de la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie \u00e0 compter d\u2019ao\u00fbt, ce qui porterait le taux final \u00e0 3,1 %.<\/p>\n\n\n\n

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Enjeux sous la loupe : La r\u00e9orientation des \u00e9changes commerciaux laisse entendre qu\u2019il ne faut pas se focaliser sur le taux moyen des droits de douane<\/h3>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis ont apport\u00e9 des changements notables et fr\u00e9quents \u00e0 leur politique douani\u00e8re. Sur la base des droits de douane les plus \u00e9lev\u00e9s annonc\u00e9s, le taux moyen des droits de douane sur les importations de marchandises aux \u00c9tats-Unis aurait pu atteindre pr\u00e8s de 27 % en avril. Ce taux a depuis diminu\u00e9 pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 un niveau que nous estimons actuellement \u00e0 13,8 %.<\/p>\n\n\n\n

Le calcul du taux moyen des droits de douane, qu\u2019il soit effectu\u00e9 par nous ou par d\u2019autres, n\u2019est gu\u00e8re parfait, puisqu\u2019il se base sur les \u00e9changes commerciaux de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Il ne tient donc pas compte de la r\u00e9orientation des \u00e9changes commerciaux cons\u00e9cutive \u00e0 l\u2019introduction des nouvelles barri\u00e8res commerciales. En r\u00e9alit\u00e9, les importateurs am\u00e9ricains s\u2019approvisionnant davantage aupr\u00e8s des pays moins lourdement tax\u00e9s, le taux r\u00e9el des droits de douane aux \u00c9tats-Unis devrait se stabiliser \u00e0 un taux plus bas, mais qui devrait toujours d\u00e9passer 10 %, soit son plus haut niveau depuis pr\u00e8s d\u2019un si\u00e8cle, \u00e0 l\u2019exception du pic atteint plus t\u00f4t cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Les droits de douane per\u00e7us aux \u00c9tats-Unis sont inf\u00e9rieurs aux montants qui avaient \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9s<\/h4>\n\n\n\n

Le montant des droits de douane per\u00e7us semble nettement inf\u00e9rieur au montant que l\u2019on obtiendrait en appliquant aux importations de cette ann\u00e9e les taux de droit de douane tels qu\u2019ils ont \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9s. Les droits de douane ont totalis\u00e9 90 milliards de dollars am\u00e9ricains entre janvier et juin, selon le d\u00e9partement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, soit un montant inf\u00e9rieur \u00e0 la moiti\u00e9 des 188 milliards de dollars am\u00e9ricains qui avaient \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9s avec les droits de douane.<\/p>\n\n\n\n

Un tel \u00e9cart pourrait s\u2019expliquer, du moins en partie, par des retards de d\u00e9claration. Apr\u00e8s des d\u00e9cennies de lib\u00e9ralisation du commerce, la volatilit\u00e9 des politiques douani\u00e8res ainsi que le d\u00e9lai tr\u00e8s court entre l\u2019annonce du gouvernement et la mise en \u0153uvre de ces mesures ont probablement entra\u00een\u00e9 une certaine confusion aux bureaux des douanes.<\/p>\n\n\n\n

Selon la derni\u00e8re enqu\u00eate de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de New York, les entreprises ont trouv\u00e9 difficile de d\u00e9terminer les droits de douane exacts qu\u2019elles devraient payer. Des d\u00e9calages ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 observ\u00e9s dans les donn\u00e9es sur les droits de douane per\u00e7us, qui ont montr\u00e9 une augmentation seulement en mai alors que la plupart des nouveaux droits de douane am\u00e9ricains \u00e9taient en vigueur avant cette date. Les chiffres ont continu\u00e9 \u00e0 progresser en juin, alors que les politiques douani\u00e8res am\u00e9ricaines avaient globalement \u00e9t\u00e9 assouplies.<\/p>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n

La r\u00e9orientation des \u00e9changes commerciaux entra\u00eene une diminution du montant total des droits de douane per\u00e7us<\/h3>\n\n\n\n

\u00c9tant donn\u00e9 le peu de recettes tir\u00e9es des droits de douane au printemps, il n\u2019est pas surprenant que les droits de douane n\u2019aient pas encore eu une incidence marqu\u00e9e sur l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Ce d\u00e9calage pourrait \u00e9galement \u00eatre li\u00e9 \u00e0 la r\u00e9orientation des \u00e9changes commerciaux.<\/p>\n\n\n\n

En effet, la plupart des calculs, y compris les n\u00f4tres, du taux moyen des droits de douane am\u00e9ricains pour cette ann\u00e9e utilisent les montants \u00e9chang\u00e9s en 2024. Toutefois, nous savons qu\u2019\u00e0 la suite de la mise en place des droits de douane am\u00e9ricains en 2018 et 2019, la r\u00e9orientation des \u00e9changes commerciaux a \u00e9t\u00e9 rapide et importante, car les importateurs ont cherch\u00e9 des alternatives moins on\u00e9reuses \u00e0 leurs importations en provenance de Chine qui \u00e9taient lourdement tax\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 cette p\u00e9riode, la part des produits import\u00e9s de Chine aux \u00c9tats-Unis est alors pass\u00e9e de 22 % en 2017 \u00e0 17 % \u00e0 la fin de 2019, ce qui a entra\u00een\u00e9 une baisse consid\u00e9rable des droits de douane per\u00e7us aux \u00c9tats-Unis. Selon nos calculs, l\u2019\u00e9volution du poids des pays dans les importations am\u00e9ricaines au cours de cette p\u00e9riode a fait baisser le taux moyen des droits de douane d\u2019environ 0,5 % \u00e0 la fin de 2019 (passant de 3,4 % \u00e0 2,9 %).<\/p>\n\n\n\n

De m\u00eame, si l\u2019on utilise les montants import\u00e9s en mai dernier et non les chiffres de 2024, le taux effectif moyen des droits de douane am\u00e9ricains serait inf\u00e9rieur de 1,5 %. Ce taux s\u2019\u00e9tablirait \u00e0 12,3 % au lieu des 13,8 % que nous avions calcul\u00e9s pr\u00e9c\u00e9demment, soit un chiffre bien plus proche du taux actuel des droits de douane de 10 % communiqu\u00e9 par le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain en juin (en supposant que la valeur nominale des produits import\u00e9s demeure proche de celle de mai).<\/p>\n\n\n\n

L\u2019incertitude demeure sur les r\u00e9gions qui profiteront de la r\u00e9orientation des importations<\/h3>\n\n\n\n

Il devrait \u00eatre plus difficile pour les importateurs de contourner les droits de douane aujourd\u2019hui. Les augmentations de droits de douane sont bien plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es qu\u2019en 2018 et 2019, o\u00f9 un seul partenaire commercial et seulement quelques produits \u00e9taient vis\u00e9s (machines \u00e0 laver, panneaux solaires, acier et aluminium). Les mesures actuelles touchent plus de trois quarts des importations de biens aux \u00c9tats-Unis, ce qui laisse aux importateurs am\u00e9ricains beaucoup moins de marge de man\u0153uvre qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9poque.<\/p>\n\n\n\n

Nous observons d\u00e9j\u00e0 de premiers changements dans les \u00e9changes commerciaux. La Chine a une fois de plus \u00e9cop\u00e9 des droits de douane les plus \u00e9lev\u00e9s de tous les partenaires commerciaux des \u00c9tats-Unis. Ses exportations de biens vers les \u00c9tats-Unis cette ann\u00e9e ont consid\u00e9rablement chut\u00e9, enregistrant une baisse de 44 % en seulement cinq mois, entre d\u00e9cembre 2024 et mai.<\/p>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n

Une partie de cette baisse pourrait refl\u00e9ter des pratiques de transbordement de produits export\u00e9s de Chine vers des \u00e9conomies asiatiques p\u00e9riph\u00e9riques, notamment \u00e0 Ta\u00efwan et au Vietnam, dont les parts dans les importations am\u00e9ricaines ont augment\u00e9 par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. Les \u00c9tats-Unis ont r\u00e9solu ce probl\u00e8me en imposant une nouvelle clause sur le transbordement \u00e0 ses partenaires commerciaux en Asie. N\u00e9anmoins, la mise en \u0153uvre concr\u00e8te de cette clause pourrait s\u2019av\u00e9rer difficile.<\/p>\n\n\n\n

Certains de ces changements dans les \u00e9changes commerciaux pourraient d\u00e9couler du fait que les entreprises am\u00e9ricaines se sont appuy\u00e9es sur des stocks qu\u2019elles avaient constitu\u00e9s plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e, mais qui finiront par s\u2019\u00e9puiser.<\/p>\n\n\n\n

Le Canada pourrait obtenir une plus grosse part d\u2019un g\u00e2teau qui s\u2019est r\u00e9tr\u00e9ci<\/h3>\n\n\n\n

Le Canada est l\u2019autre grand partenaire commercial des \u00c9tats-Unis qui a vu sa part diminuer dans les importations am\u00e9ricaines cette ann\u00e9e, probablement en raison des droits de douane plus cibl\u00e9s et punitifs qui lui ont \u00e9t\u00e9 impos\u00e9s avant avril.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e9anmoins, avec l\u2019un des taux de droits de douane les plus bas gr\u00e2ce aux exemptions pr\u00e9vues dans l\u2019AEUCM, nous pensons toujours que le Canada est relativement bien positionn\u00e9 pour affronter la concurrence<\/a> au sein des partenaires commerciaux des \u00c9tats-Unis. Il est encourageant de constater que les exemptions de l\u2019AEUCM continuent d\u2019\u00eatre appliqu\u00e9es. Selon les derni\u00e8res donn\u00e9es publi\u00e9es, pr\u00e8s de 90 % des produits canadiens sont entr\u00e9s en franchise de droits de douane sur le march\u00e9 am\u00e9ricain en mai.<\/p>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n

Dans l\u2019ensemble, la demande pour les produits \u00e9trangers devrait rester stable aux \u00c9tats-Unis \u00e0 court terme, principalement en raison de l\u2019absence de produits am\u00e9ricains de remplacement relativement bon march\u00e9. Cette demande finira toutefois par diminuer lorsque l\u2019\u00e9conomie ralentira.<\/p>\n\n\n\n

Le taux moyen des droits de douane pourrait converger vers un taux plus bas, mais il demeurera bien sup\u00e9rieur aux 2,4 % en vigueur en 2024. Cette hausse sera suffisamment importante pour ralentir l\u2019activit\u00e9 industrielle et la demande pour les produits \u00e9trangers aux \u00c9tats-Unis. La forte int\u00e9gration des industries canadiennes \u00e0 l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine laisse entrevoir que le Canada ne s\u2019en sortira pas indemne.<\/p>\n\n\n\n

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Lisez le rapport complet sur les tendances du logement et l\u2019accessibilit\u00e9 pour une analyse approfondie march\u00e9 par march\u00e9.<\/h4>\n\n\n\n
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D\u00e9tail des pr\u00e9visions
\u00e9conomiques : Canada<\/a><\/div>\n\n\n\n
D\u00e9tail des pr\u00e9visions
\u00e9conomiques : \u00c9.-U.<\/a><\/div>\n\n\n\n
Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
et taux de change cl\u00e9s<\/a><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n
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\u00c0 propos des auteur<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Claire Fan<\/strong> est \u00e9conomiste principale \u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":1373,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-1386","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marches-financiers"],"acf":[],"yoast_head":"\nPerspectives am\u00e9ricaines et canadiennes : maintien du statu quo dans un contexte de r\u00e9orientation des \u00e9changes commerciaux - RBC 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