{"id":1374,"date":"2025-06-12T18:16:35","date_gmt":"2025-06-12T18:16:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2025\/06\/12\/la-resilience-commerciale-et-les-catalyseurs-budgetaires-stimulent-les-perspectives-de-croissance-du-canada\/"},"modified":"2025-07-07T18:20:22","modified_gmt":"2025-07-07T18:20:22","slug":"la-resilience-commerciale-et-les-catalyseurs-budgetaires-stimulent-les-perspectives-de-croissance-du-canada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/marches-financiers\/la-resilience-commerciale-et-les-catalyseurs-budgetaires-stimulent-les-perspectives-de-croissance-du-canada\/","title":{"rendered":"La r\u00e9silience commerciale et les catalyseurs budg\u00e9taires stimulent les perspectives de croissance du Canada"},"content":{"rendered":"\n
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Cette publication s\u2019appelait auparavant Le mensuel des march\u00e9s financiers.<\/em><\/h5>\n\n\n\n

Points saillants :<\/em><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Nous avons relev\u00e9 nos pr\u00e9visions de croissance pour les \u00c9tats-Unis et pour le Canada, ce dernier \u00e9tant bien positionn\u00e9 pour tirer avantage de la situation budg\u00e9taire, en particulier en 2026. Les variations de la croissance aux \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 limit\u00e9es au deuxi\u00e8me trimestre en raison d\u2019anomalies statistiques. Cela dit, un ralentissement de la croissance est toujours attendu dans les deux pays au second semestre de 2025.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Nous avons retir\u00e9 la pr\u00e9vision de nouvelles baisses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la part de la Banque du Canada, du fait que l\u2019incertitude recule en ce qui concerne les \u00e9changes directs avec le Canada tandis que les perspectives d\u2019inflation restent incertaines.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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La politique commerciale continue de fluctuer, ce qui a des r\u00e9percussions sur de nombreux pays. Les droits de douane am\u00e9ricains ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 en moyenne par rapport \u00e0 leur niveau d\u2019il y a un mois, en raison des taux plus \u00e9lev\u00e9s appliqu\u00e9s \u00e0 l\u2019acier et \u00e0 l\u2019aluminium. Les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires sur le commerce international confortent notre opinion selon laquelle le Canada est mieux plac\u00e9 que les autres partenaires commerciaux des \u00c9tats-Unis, compte tenu des exemptions pr\u00e9vues dans le cadre de l\u2019ACEUM.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Enjeu sous la loupe :<\/strong> difficult\u00e9 \u00e0 mesurer l\u2019impact des droits de douane sur l\u2019\u00e9conomie canadienne \u00e0 partir de donn\u00e9es \u00e9conomiques fauss\u00e9es et d\u00e9cal\u00e9es dans le temps. Nous avons donc recours \u00e0 d\u2019autres donn\u00e9es, lesquelles montrent une r\u00e9silience g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019\u00e9conomie dans le contexte des droits de douane malgr\u00e9 l\u2019effondrement de la confiance des consommateurs au printemps dernier.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Modifications des pr\u00e9visions :<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Comfortably numb<\/em> d\u00e9crit parfaitement notre d\u00e9tachement \u00e0 l\u2019\u00e9gard des derni\u00e8res nouvelles sur le commerce, qui sont relativement calmes depuis un mois, du moins en comparaison avec la menace de droits de douane puis leur imposition entre f\u00e9vrier et avril.<\/p>\n\n\n\n

La hausse des droits de douane impos\u00e9s aux produits d\u2019acier et d\u2019aluminium<\/a> en mai a fait grimper (l\u00e9g\u00e8rement) le taux effectif moyen des droits de douane aux \u00c9tats-Unis. Tout cela ne change rien au fait que les droits de douane am\u00e9ricains (qui se situent \u00e0 leur plus haut niveau depuis au moins les ann\u00e9es 1930) demeurent assez \u00e9lev\u00e9s pour ralentir la croissance, en particulier dans les secteurs sensibles aux \u00e9changes commerciaux qui ont d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 un ralentissement, comme la manufacture, mais ils ne feront pas basculer l\u2019\u00e9conomie dans une r\u00e9cession.<\/p>\n\n\n\n

Le 8 juillet marque la fin du r\u00e9pit de 90 jours concernant les droits de douane plus importants impos\u00e9s \u00e0 des pays sp\u00e9cifiques, qui ont \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9s le jour de la lib\u00e9ration en avril. Toutefois, l\u2019administration am\u00e9ricaine a adopt\u00e9 un ton g\u00e9n\u00e9ralement positif \u00e0 l\u2019\u00e9gard des accords commerciaux en perspective, tandis que les sc\u00e9narios de ralentissement les plus pessimistes voient leur probabilit\u00e9 baisser par rapport \u00e0 mars et avril.<\/p>\n\n\n\n

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Dans l\u2019ensemble, nous avons l\u00e9g\u00e8rement relev\u00e9 nos pr\u00e9visions de croissance pour les \u00c9tats-Unis et le Canada. Les changements apport\u00e9s aux perspectives du Canada sont principalement attribuables \u00e0 la probabilit\u00e9 grandissante que l\u2019augmentation des d\u00e9penses budg\u00e9taires du gouvernement<\/a> stimule la croissance dans le courant de cette ann\u00e9e et en 2026.<\/p>\n\n\n\n

De plus, le Canada est le plus grand exportateur de produits en acier et en aluminium vers les \u00c9tats-Unis. Les capacit\u00e9s exc\u00e9dentaires des \u00c9tats-Unis (qui impliquent souvent des co\u00fbts beaucoup plus \u00e9lev\u00e9s) pourraient aider \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 la demande int\u00e9rieure, mais elles sont loin d\u2019\u00eatre suffisantes pour combler l\u2019\u00e9cart entre l\u2019offre et la demande. Cela signifie que les co\u00fbts associ\u00e9s aux imp\u00f4ts suppl\u00e9mentaires seront plus probablement support\u00e9s par les acheteurs am\u00e9ricains que par les exportateurs \u00e9trangers (comme le Canada).<\/p>\n\n\n\n

Il est \u00e9galement important de noter que le Canada demeure en meilleure position que les autres partenaires commerciaux des \u00c9tats-Unis, car le pays continue de b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019un des taux de droits de douane les plus bas gr\u00e2ce aux exemptions pr\u00e9vues dans l\u2019ACEUM. Selon la premi\u00e8re s\u00e9rie de donn\u00e9es sur le commerce ayant suivi le jour de la lib\u00e9ration en avril, pr\u00e8s de 90 % des exportations canadiennes (d\u2019apr\u00e8s nos calculs) continuaient d\u2019acc\u00e9der au march\u00e9 am\u00e9ricain en franchise de droits de douane.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Nous avons relev\u00e9 de 1 % \u00e0 2,5 % nos pr\u00e9visions de produit int\u00e9rieur brut des \u00c9tats-Unis pour le T2, en donn\u00e9es annualis\u00e9es, car nous pensons que le bond des importations au T1 (une anomalie statistique) s\u2019inversera.<\/strong> La croissance moyenne du premier semestre, qui constitue sans doute un meilleur indicateur de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, continue de ralentir. Le rythme du ralentissement est toutefois plus conforme au refroidissement progressif du march\u00e9 du travail qu\u2019\u00e0 un d\u00e9but de r\u00e9cession.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Les pr\u00e9visions de croissance du PIB au Canada ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la hausse de 0,3 point de pourcentage pour 2026, passant de 1 \u00e0 1,3 %. <\/strong>Le nouveau gouvernement lib\u00e9ral a annonc\u00e9 des baisses d\u2019imp\u00f4t et une augmentation des d\u00e9penses militaires pour cette ann\u00e9e en vue de respecter les engagements \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019OTAN. L\u2019augmentation du d\u00e9ficit budg\u00e9taire contribuera \u00e0 la croissance du PIB au cours de l\u2019ann\u00e9e 2025 et en 2026<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Les projections du taux de ch\u00f4mage au Canada ont peu chang\u00e9.<\/strong> Le taux de ch\u00f4mage a grimp\u00e9 \u00e0 7 % en mai, mais le plafonnement des offres d\u2019emploi constat\u00e9 plus t\u00f4t donne \u00e0 penser que les conditions d\u2019embauche se sont stabilis\u00e9es apr\u00e8s un certain ralentissement. Cela nous conforte dans l\u2019id\u00e9e que le march\u00e9 de l\u2019emploi ne se d\u00e9t\u00e9riorera pas beaucoup plus et que le taux de ch\u00f4mage culminera \u00e0 7,1 % au troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Les pr\u00e9visions d\u2019inflation sont plus \u00e9lev\u00e9es aux \u00c9tats-Unis, mais inchang\u00e9es au Canada. <\/strong>En raison du doublement des droits de douane am\u00e9ricains sur l\u2019acier et l\u2019aluminium (pour tous les pays sauf le Royaume-Uni), nos pr\u00e9visions ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la hausse pour l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation des \u00c9tats-Unis. L\u2019inflation a baiss\u00e9 plus que pr\u00e9vu en avril et en mai aux \u00c9tats-Unis, mais nous attendons toujours des hausses de prix li\u00e9es aux droits de douane et pr\u00e9voyons que l\u2019IPC de base am\u00e9ricain terminera l\u2019ann\u00e9e \u00e0 3,5 %.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Nous ne pr\u00e9voyons plus de baisse des taux de la part de la Banque du Canada cette ann\u00e9e.<\/strong> La banque centrale \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 proche de la fin de son cycle d\u2019assouplissement. Elle a choisi de faire une pause lors des deux derni\u00e8res r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire, apr\u00e8s un cycle d\u2019assouplissement \u00e9nergique au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e. La croissance \u00e0 court terme s\u2019est montr\u00e9e r\u00e9siliente, et l\u2019incertitude demeure en ce qui concerne l\u2019inflation future apr\u00e8s les r\u00e9centes surprises \u00e0 la hausse. Le soutien budg\u00e9taire s\u2019amplifie, mieux \u00e0 m\u00eame d\u2019apporter l\u2019aide opportune, cibl\u00e9e et temporaire qui est n\u00e9cessaire pour faire face \u00e0 l\u2019effet imm\u00e9diat des droits de douane.<\/p>\n\n\n\n

\u25cf Nous croyons toujours que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine r\u00e9duira les taux en septembre.<\/strong> Le ralentissement de la croissance et la hausse du ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis cette ann\u00e9e devraient inciter la Fed \u00e0 r\u00e9duire ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s \u00e0 partir de septembre.<\/p>\n\n\n\n

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Banque centrale<\/h3>\n<\/div>\n\n\n\n
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Taux directeur actuel<\/h3>\n\n\n\n

(Dernier changement)<\/h5>\n<\/div>\n\n\n\n
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Prochain changement<\/h3>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n
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Banque du Canada<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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2.75%<\/h4>\n\n\n\n

0 pb en juin 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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0 pb<\/h4>\n\n\n\n

Juill. 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

La Banque du Canada a choisi de garder les taux inchang\u00e9s en juin, invoquant le manque de clart\u00e9 quant \u00e0 la future politique commerciale des \u00c9tats-Unis et l\u2019effet initial des droits de douane sur l\u2019\u00e9conomie canadienne. \u00c9tant donn\u00e9 que le taux du financement \u00e0 un jour se situe au milieu de la zone neutre, nous pensons que la Banque du Canada a termin\u00e9 d\u2019abaisser ses taux pour ce cycle, mais qu\u2019elle laissera la porte ouverte \u00e0 un assouplissement si l\u2019\u00e9conomie ralentit davantage et que l\u2019inflation reste globalement ma\u00eetris\u00e9e.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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Fed<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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4.25-4.50%<\/h4>\n\n\n\n

0 pb en mai 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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0 pb<\/h4>\n\n\n\n

Juin 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale reste r\u00e9solument en position attentiste, compte tenu de la forte volatilit\u00e9 des politiques commerciales et budg\u00e9taires. En mai, elle a laiss\u00e9 le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux inchang\u00e9, tout en rappelant qu\u2019elle devait s\u2019armer de patience pour \u00e9valuer l\u2019impact du choc des droits de douane sur son double mandat. Nous nous attendons \u00e0 ce que la d\u00e9t\u00e9rioration des donn\u00e9es \u00e9conomiques cette ann\u00e9e incite la Fed \u00e0 r\u00e9duire les taux en septembre, octobre et d\u00e9cembre.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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Banque d\u2019Angleterre<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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4.25%<\/h4>\n\n\n\n

-25 pb en mai 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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0 pb<\/h4>\n\n\n\n

Juin 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

Comme pr\u00e9vu, la Banque d\u2019Angleterre a r\u00e9duit son taux directeur de 25 points de base en mai. Elle a retenu une approche \u00ab\u2009graduelle et prudente\u2009\u00bb \u00e0 l\u2019\u00e9gard des d\u00e9cisions futures. Malgr\u00e9 les pr\u00e9visions du Rapport sur la politique mon\u00e9taire selon lesquelles la politique commerciale des \u00c9tats-Unis aura une incidence marginale sur l\u2019\u00e9conomie, le proc\u00e8s-verbal a laiss\u00e9 entrevoir une certaine incertitude. Nous pr\u00e9voyons que la Banque d\u2019Angleterre proc\u00e9dera \u00e0 deux nouvelles baisses des taux de 25 pb en ao\u00fbt et en novembre, ce qui porterait son taux final \u00e0 3,75 %.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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BCE<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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2.00%<\/h4>\n\n\n\n

-25 pb en juin 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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0 pb<\/h4>\n\n\n\n

Juill. 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

Comme pr\u00e9vu, la Banque centrale europ\u00e9enne a r\u00e9duit son taux des d\u00e9p\u00f4ts de 25 pb en juin pour le porter \u00e0 2 %, mais avec un ton \u00e9tonnamment ferme. La pr\u00e9sidente Christine Lagarde a qualifi\u00e9 sa politique de \u00ab\u2009bien positionn\u00e9e\u2009\u00bb, ce qui laisse entrevoir une motivation limit\u00e9e vis-\u00e0-vis de futures r\u00e9ductions. La mise \u00e0 jour des pr\u00e9visions du personnel montre peu de changements attribuables aux droits de douane pour ce qui est des perspectives de croissance et de l\u2019inflation sous-jacente. Nous continuons de pr\u00e9voir une nouvelle baisse de 25 pb en septembre, qui porterait le taux final \u00e0 1,75 %.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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RBA<\/h4>\n<\/div>\n\n\n\n
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3.85%<\/h4>\n\n\n\n

-25 pb en mai 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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0 pb<\/h4>\n\n\n\n

Juill. 2025<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

La Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie a abaiss\u00e9 le taux du financement \u00e0 un jour de 25 pb en mai pour le porter \u00e0 3,85 %. Le ton s\u2019est av\u00e9r\u00e9 conciliant. Les pr\u00e9visions de croissance et d\u2019inflation ont \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9es en raison des incertitudes planant sur le commerce mondial et de la d\u00e9t\u00e9rioration des donn\u00e9es sur la consommation au pays. La banque consid\u00e8re maintenant que les risques d\u2019inflation sont \u00ab\u2009plus \u00e9quilibr\u00e9s\u2009\u00bb et a report\u00e9 son attention sur le plein emploi. Nous tablons sur deux autres baisses en ao\u00fbt et en novembre, ce qui porterait le taux final \u00e0 3,35 %.<\/p>\n\n\n\n

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Enjeu sous la loupe : surveiller en temps r\u00e9el le pouls de l\u2019\u00e9conomie canadienne<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Il peut \u00eatre difficile d\u2019\u00e9valuer l\u2019incidence directe des droits de douane sur l\u2019\u00e9conomie. Les donn\u00e9es peuvent \u00eatre fauss\u00e9es, comme la croissance du PIB au premier trimestre aux \u00c9tats-Unis et au Canada, en raison de l\u2019anticipation des droits de douane par les entreprises. Un gonflement des stocks pourrait cr\u00e9er de nouvelles distorsions dans les donn\u00e9es sur les prix \u00e0 la consommation et retarder les r\u00e9percussions des droits de douane. Les donn\u00e9es peuvent aussi \u00eatre d\u00e9cal\u00e9es dans le temps. Au Canada, par exemple, le PIB ne sera publi\u00e9 officiellement qu\u2019en avril.<\/p>\n\n\n\n

R\u00e9cemment, ces difficult\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 mises en avant dans la derni\u00e8re annonce de la Banque du Canada au sujet des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et dans un discours<\/a> de la sous-gouverneure Sharon Kozicki \u00e0 la suite de cette annonce. En compl\u00e9ment des donn\u00e9es traditionnelles, la Banque du Canada a indiqu\u00e9 qu\u2019elle suivait certaines donn\u00e9es alternatives publi\u00e9es \u00e0 une fr\u00e9quence plus \u00e9lev\u00e9e. Ces donn\u00e9es ont leurs limites, mais elles sont souvent disponibles bien avant les rapports officiels publi\u00e9s par les organismes de statistiques.<\/p>\n\n\n\n

Ci-dessous, nous r\u00e9sumons notre surveillance en temps r\u00e9el du pouls des secteurs cl\u00e9s de l\u2019\u00e9conomie \u00e0 partir de sources de donn\u00e9es \u00ab\u2009non traditionnelles\u2009\u00bb. \u00c0 ce stade, notre impression est que l\u2019\u00e9conomie canadienne demeure r\u00e9siliente malgr\u00e9 le contexte de turbulences commerciales.<\/p>\n\n\n\n

Indicateurs des d\u00e9penses de consommation : les d\u00e9penses par cartes affichent une vigueur persistante durant l\u2019\u00e9t\u00e9<\/h4>\n\n\n\n

La surveillance des op\u00e9rations de titulaires de cartes de cr\u00e9dit et de d\u00e9bit RBC<\/a> a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 une plus grande vigueur au T2. Les estimations de d\u00e9penses totales dans le commerce de d\u00e9tail ont fait \u00e9tat d\u2019une augmentation mensuelle moyenne de 0,6 % en avril et en mai, en prenant en compte la faiblesse des ventes d\u2019automobiles qui sont redescendues de leurs niveaux anormalement \u00e9lev\u00e9s du mois de mars \u2013 lorsque les consommateurs se sont pr\u00e9cipit\u00e9s pour acheter des voitures avant l\u2019imposition des droits de douane.<\/p>\n\n\n\n


En excluant les ventes d\u2019automobiles et celles des stations-service, nous estimons que les ventes au d\u00e9tail de base ont augment\u00e9 de plus de 1 % en valeur nominale en avril et en mai. Ce taux, qui peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme soutenu m\u00eame en temps normal, est principalement attribuable aux d\u00e9penses dans les services discr\u00e9tionnaires tels que les repas au restaurant et les divertissements. Cela contredit compl\u00e8tement les donn\u00e9es sur la confiance qui ont touch\u00e9 le fond en mars et sont rest\u00e9es plus faibles que d\u2019habitude en avril et en mai.<\/p>\n\n\n\n

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\n\n\n\n

Les donn\u00e9es d\u2019OpenTable.com refl\u00e8tent de cette vigueur. En mai et au d\u00e9but de juin, le nombre de convives dans les restaurants canadiens \u00e9tait sup\u00e9rieur d\u2019environ 30 % \u00e0 celui d\u2019un an plus t\u00f4t.<\/p>\n\n\n\n

Les donn\u00e9es sur les contr\u00f4les de s\u00e9curit\u00e9 a\u00e9roportuaires, publi\u00e9es quotidiennement en mai, indiquent que les Canadiens continuent de prendre l\u2019avion. En juin, le nombre de passagers contr\u00f4l\u00e9s aux points de contr\u00f4le de s\u00e9curit\u00e9 des huit plus grands a\u00e9roports canadiens a augment\u00e9 d\u2019environ 2 % par rapport \u00e0 l\u2019an dernier, malgr\u00e9 la diminution des vols vers les \u00c9tats-Unis<\/a>.<\/a><\/p>\n\n\n\n

March\u00e9s du travail : les offres d\u2019emploi affichent des signes pr\u00e9curseurs de stabilisation pour ce qui est de la demande de travailleurs<\/h4>\n\n\n\n

Les march\u00e9s du travail ont \u00e9t\u00e9 l\u2019un des rares domaines o\u00f9 l\u2019impact n\u00e9gatif des politiques commerciales s\u2019est imm\u00e9diatement fait sentir. La demande de travailleurs a commenc\u00e9 \u00e0 se replier au d\u00e9but du premier trimestre. Les conditions se sont affaiblies, mais sans s\u2019effondrer.<\/p>\n\n\n\n

Pourtant, les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires sur les offres d\u2019emploi publi\u00e9es par Indeed.com semblent plus solides, ce qui laisse croire que la demande de travailleurs se stabilise parall\u00e8lement \u00e0 la confiance des entreprises et que le march\u00e9 du travail ne peut plus vraiment se d\u00e9t\u00e9riorer. Cette observation est en accord avec notre sc\u00e9nario de base, selon lequel le taux de ch\u00f4mage devrait s\u2019\u00e9tablir en moyenne \u00e0 7,1 % au second semestre de 2025 \u2013 ce qui est \u00e9lev\u00e9, mais \u00e0 peine au-dessus du taux de 7 % enregistr\u00e9 en mai.<\/p>\n\n\n\n

Inflation : les recettes tir\u00e9es des droits de douane canadiens att\u00e9nuent l\u2019impact sur les prix \u00e0 la consommation<\/h4>\n\n\n\n

Les droits de douane \u00e0 l\u2019importation annonc\u00e9s par le gouvernement canadien ont augment\u00e9 en mars \u00e0 la suite des droits de douane de repr\u00e9sailles impos\u00e9s aux produits am\u00e9ricains. Compte tenu des remises, les droits nets per\u00e7us ont augment\u00e9 de 547 millions de dollars au premier trimestre par rapport au quatri\u00e8me trimestre de 2024. Cependant, cette part est faible par rapport \u00e0 la totalit\u00e9 des flux commerciaux. Nous estimons que les droits de douane repr\u00e9senteront en moyenne 1 % du total des importations de biens au premier trimestre, en hausse comparativement \u00e0 0,7 % en moyenne en 2024.<\/p>\n\n\n\n

Il n\u2019est donc pas \u00e9tonnant que les donn\u00e9es officielles sur les prix au Canada ne refl\u00e8tent que peu d\u2019impact des droits de douane de repr\u00e9sailles. Les prix des machines et des \u00e9quipements import\u00e9s ont augment\u00e9 de 6,4 % par rapport \u00e0 l\u2019an dernier en mars, mais cette tendance est principalement attribuable \u00e0 la hausse enregistr\u00e9e vers la fin de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re plut\u00f4t qu\u2019au d\u00e9but de 2025. Exception faite de l\u2019\u00e9nergie, les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res et des produits industriels publi\u00e9s en avril ne sont pas si diff\u00e9rents de ceux de janvier. <\/p>\n\n\n\n

La Banque du Canada a d\u00e9j\u00e0 signal\u00e9 une tendance des entreprises \u00e0 signaler des augmentations de co\u00fbts. Avec les mesures suppl\u00e9mentaires impos\u00e9es par le Canada en avril \u00e0 l\u2019\u00e9gard du contenu am\u00e9ricain inclus dans les importations d\u2019automobiles, les droits de douane continueront de s\u2019alourdir. Toutefois, le niveau relativement bas des droits de douane, conjugu\u00e9 \u00e0 l\u2019effort du gouvernement pour les r\u00e9duire et exempter certains produits essentiels, conforte nos attentes d\u2019une incidence mod\u00e9r\u00e9e sur les prix \u00e0 la consommation cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Pression sur le cr\u00e9dit des m\u00e9nages : la prudence est de mise, car les taux de d\u00e9faillance des consommateurs augmentent<\/h4>\n\n\n\n

Les donn\u00e9es sur le cr\u00e9dit de TransUnion et de la Banque du Canada montrent que les taux de d\u00e9faillance de plus de 60 jours sur les pr\u00eats \u00e0 la consommation au Canada sont en hausse constante par rapport aux taux d\u2019avant la pand\u00e9mie. Les arri\u00e9r\u00e9s sur les pr\u00eats hypoth\u00e9caires restent peu \u00e9lev\u00e9s, mais ils sont aussi en augmentation. Les taux de d\u00e9faillance sur les pr\u00eats non hypoth\u00e9caires, y compris les pr\u00eats remboursables par versements, les pr\u00eats sur cartes de cr\u00e9dit et les pr\u00eats-autos ont augment\u00e9 de fa\u00e7on plus importante tout au long de 2024 et au premier trimestre de 2025.<\/p>\n\n\n\n

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Cette tendance est d\u2019autant plus pr\u00e9occupante qu\u2019elle co\u00efncide avec un ralentissement du march\u00e9 du travail, car le revenu courant demeure la principale source de remboursement des dettes pour de nombreux m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n

Les baisses de taux pr\u00e9c\u00e9demment mises en place par la Banque du Canada ont d\u00e9j\u00e0 soulag\u00e9 certains emprunteurs hypoth\u00e9caires \u00e0 taux variable. Toutefois, la plupart des m\u00e9nages canadiens ayant contract\u00e9 un pr\u00eat hypoth\u00e9caire \u00e0 taux fixe sur quatre ou cinq ans au moment o\u00f9 les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9taient historiquement bas, pendant la pand\u00e9mie, verront leurs versements augmenter consid\u00e9rablement lorsque leur contrat sera renouvel\u00e9 cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Bien que cette hypoth\u00e8se ne soit pas int\u00e9gr\u00e9e \u00e0 notre sc\u00e9nario de base, un nouveau ralentissement du march\u00e9 du travail combin\u00e9 \u00e0 des pertes d\u2019emplois plus nombreuses et plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es accentuerait les difficult\u00e9s li\u00e9es au remboursement de la dette.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

Lisez le rapport complet sur les tendances du logement et l\u2019accessibilit\u00e9 pour une analyse approfondie march\u00e9 par march\u00e9.<\/h4>\n\n\n\n
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D\u00e9tail des pr\u00e9visions \u00e9conomiques :
Canada<\/a><\/div>\n\n\n\n
D\u00e9tail des pr\u00e9visions \u00e9conomiques :
\u00c9.-U.<\/a><\/div>\n\n\n\n
Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
et taux de change cl\u00e9s<\/a><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n
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\u00c0 propos des auteur<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Claire Fan<\/strong> est \u00e9conomiste principale<\/em> \u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":279,"featured_media":1373,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-1374","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marches-financiers"],"acf":[],"yoast_head":"\nLa r\u00e9silience commerciale et les catalyseurs budg\u00e9taires stimulent les perspectives de croissance du Canada - RBC Economique<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, 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