{"id":1370,"date":"2025-06-26T19:34:56","date_gmt":"2025-06-26T19:34:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2025\/06\/26\/les-etats-unis-ont-besoin-de-plus-de-travailleurs-et-non-de-plus-demplois\/"},"modified":"2026-04-06T21:35:59","modified_gmt":"2026-04-06T21:35:59","slug":"les-etats-unis-ont-besoin-de-plus-de-travailleurs-et-non-de-plus-demplois","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/les-etats-unis-ont-besoin-de-plus-de-travailleurs-et-non-de-plus-demplois\/","title":{"rendered":"Les \u00c9tats-Unis ont besoin de plus de travailleurs, et non de plus d\u2019emplois"},"content":{"rendered":"\n
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La plupart des investisseurs voient l\u2019\u00e9volution d\u00e9mographique comme une tendance \u00e0 long terme, et non comme un facteur de changement \u00e0 court terme sur les march\u00e9s. Mais en 2025 et au cours des prochaines ann\u00e9es, le pays aura probablement besoin de plus de travailleurs que d\u2019emplois, sauf en cas de choc \u00e9conomique majeur.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis font face \u00e0 un raz-de-mar\u00e9e d\u00e9mographique qui aura des r\u00e9percussions sur une s\u00e9rie de donn\u00e9es \u00e9conomiques au cours des mois et des ann\u00e9es \u00e0 venir. Cette transformation aura des retomb\u00e9es sur la fa\u00e7on dont nous interpr\u00e9tons les donn\u00e9es, sur le fonctionnement de l\u2019\u00e9conomie et sur l\u2019action des d\u00e9cideurs politiques.<\/p>\n\n\n\n

Dans le cadre de cette s\u00e9rie, Services \u00e9conomiques RBC passe en revue les forces structurelles qui sous-tendent le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Nous commencerons par exposer cinq facteurs principaux, notre vue g\u00e9n\u00e9rale \u00e0 leur \u00e9gard, et la fa\u00e7on dont ces tendances pourraient s\u2019opposer aux forces cycliques en 2025.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9tat actuel du march\u00e9 du travail : une question structurelle plut\u00f4t que cyclique<\/h3>\n\n\n\n

Le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 proche de ses plus bas niveaux en 50 ans, malgr\u00e9 la grande incertitude qui p\u00e8se sur l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n

Les demandes de prestations de ch\u00f4mage ont tendance \u00e0 augmenter (p. ex., \u00e0 la suite de mises \u00e0 pied), tandis que l\u2019embauche ralentit (p. ex., croissance de la masse salariale). Cependant, nous sommes encore en de\u00e7\u00e0 de ce que le Bureau du budget du Congr\u00e8s consid\u00e8re comme le taux de ch\u00f4mage naturel (non cyclique). De fait, le taux de ch\u00f4mage se situe au-dessous du taux de ch\u00f4mage naturel depuis 2017 (malgr\u00e9 le d\u00e9clin du taux naturel) si nous excluons la p\u00e9riode de la pand\u00e9mie. \u00c0 notre avis, ce n\u2019est pas parce que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine conna\u00eet un essor. La faiblesse du taux de ch\u00f4mage est davantage attribuable \u00e0 la p\u00e9nurie de main-d\u2019\u0153uvre disponible qu\u2019\u00e0 une forte demande de travailleurs. En d\u2019autres termes, la question est structurelle plut\u00f4t que cyclique.<\/p>\n\n\n\n

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Le vieillissement de la population am\u00e9ricaine est au c\u0153ur de la p\u00e9nurie de main-d\u2019\u0153uvre. Plus de 21 % de la population am\u00e9ricaine a maintenant plus de 65 ans, et la vague de d\u00e9parts \u00e0 la retraite qui frappe l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine atteint une ampleur sans pr\u00e9c\u00e9dent. Bien entendu, cette tendance repr\u00e9sente un d\u00e9fi pour les employeurs qui ont de la difficult\u00e9 \u00e0 trouver des travailleurs qualifi\u00e9s pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande (nous y reviendrons un peu plus loin).<\/p>\n\n\n\n

En outre, la situation entra\u00eene un changement dans les habitudes de consommation aux \u00c9tats-Unis. Si nous comparons l\u2019envie de d\u00e9penser d\u2019une personne qui perd son emploi par rapport \u00e0 celle d\u2019un retrait\u00e9, nous pouvons imaginer l\u2019effet qui en r\u00e9sulte sur la consommation. Ce que nous entendons par l\u00e0, c\u2019est l\u2019\u00e9tat d\u2019esprit \u00e0 l\u2019\u00e9gard des revenus et des d\u00e9penses, \u00e9tant donn\u00e9 que les jeunes travailleurs qui perdent leur emploi d\u00e9pendent de prestations d\u2019assurance-emploi en guise de revenu pour une p\u00e9riode limit\u00e9e pendant les p\u00e9riodes de ch\u00f4mage. En revanche, les retrait\u00e9s touchent des prestations de s\u00e9curit\u00e9 sociale et peuvent puiser dans leur \u00e9pargne-retraite (p. ex., r\u00e9gime 401k, pensions, etc.) pour continuer \u00e0 consommer. En fait, le patrimoine de la g\u00e9n\u00e9ration des baby-boomers totalise pr\u00e8s de 75\u2009000 milliards de dollars. Nous sommes d\u2019avis que les d\u00e9penses des retrait\u00e9s seront b\u00e9n\u00e9fiques \u00e0 la croissance.<\/p>\n\n\n\n

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Le march\u00e9 du travail se resserre en raison du vieillissement de la population<\/h3>\n\n\n\n

Le nombre de retrait\u00e9s aux \u00c9tats-Unis a atteint le chiffre stup\u00e9fiant de 52,8 millions de personnes en 2025, contre 39,6 millions en 2015. Ce qui est encore plus impressionnant, c\u2019est que cette augmentation continue de s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer.<\/p>\n\n\n\n

Le nombre de d\u00e9parts \u00e0 la retraite a bondi \u00e0 plus de 1,7 million en 2025, apr\u00e8s une moyenne de 1,2 million par an entre la crise financi\u00e8re mondiale et la pand\u00e9mie. Cette diff\u00e9rence de 500\u2009000 ne semble pas alarmante compte tenu de la population active de 160 millions de travailleurs, mais si nous consid\u00e9rons la demande de travailleurs de remplacement, la r\u00e9cente croissance de la masse salariale devient impressionnante. La demande de travailleurs de remplacement d\u00e9signe simplement la demande de main-d\u2019\u0153uvre qui se cr\u00e9e lorsqu\u2019un travailleur quitte la population active, ce qui, dans ce cas, est attribuable aux d\u00e9parts \u00e0 la retraite. Avec 1,7 million de d\u00e9parts \u00e0 la retraite par ann\u00e9e, il faudrait embaucher pr\u00e8s de 142\u2009000 personnes par mois pour que la masse salariale parvienne \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre. En d\u2019autres termes, un gain de 150\u2009000 emplois par mois en 2025 repr\u00e9sente un plus grand nombre d\u2019embauches par les entreprises qu\u2019un gain de 150\u2009000 en 2015.<\/p>\n\n\n\n

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Un autre param\u00e8tre \u00e0 examiner est le ratio des retrait\u00e9s par rapport aux nouveaux arrivants sur le march\u00e9 du travail qui n\u2019ont pas d\u2019emploi (c.-\u00e0-d. les personnes \u00e0 la recherche de leur premier emploi). En donn\u00e9es annuelles, ce ratio s\u2019est maintenu \u00e0 un pour un environ entre 1970 et 2010. Cependant, depuis 2010, les d\u00e9parts \u00e0 la retraite des baby-boomers ont port\u00e9 le ratio \u00e0 pr\u00e8s de trois pour un. En r\u00e9sum\u00e9, il semble que les chances des ch\u00f4meurs pour trouver un emploi sont rehauss\u00e9es par le nombre de postes vacants cr\u00e9\u00e9s par les d\u00e9parts \u00e0 la retraite. Fait int\u00e9ressant, m\u00eame si nous ajustons le taux des postes vacants pour tenir compte de la demande de travailleurs de remplacement (c\u2019est-\u00e0-dire en excluant les d\u00e9parts \u00e0 la retraite et les d\u00e9missions), les donn\u00e9es indiquent que la demande de nouveaux emplois (c.-\u00e0-d. la cr\u00e9ation d\u2019emplois refl\u00e9t\u00e9e dans la croissance de la masse salariale) demeure robuste. En revanche, le taux de cr\u00e9ation d\u2019emplois a \u00e9t\u00e9 n\u00e9gatif pendant la crise financi\u00e8re mondiale.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l\u2019heure actuelle, le taux global de participation \u00e0 la population active de 62,4 % est tr\u00e8s bas par rapport aux donn\u00e9es historiques, mais ce n\u2019est pas le cas dans la population en \u00e2ge de travailler (de 25 \u00e0 54 ans) o\u00f9 il est proche d\u2019un sommet historique de 83 %. Autrement dit, le march\u00e9 du travail a probablement puis\u00e9 tous les travailleurs disponibles dans la population en \u00e2ge de travailler.<\/p>\n\n\n\n

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L\u2019immigration ralentit, et il sera plus difficile de trouver de nouveaux travailleurs<\/h3>\n\n\n\n

La tendance la plus r\u00e9cente de Southwest (SW) Land Border Encounters, qui est un indicateur de l\u2019immigration de personnes sans papiers, est stup\u00e9fiante : le nombre d\u2019arriv\u00e9es \u00e0 la fronti\u00e8re n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi bas.<\/p>\n\n\n\n

Pendant le premier mandat de Donald Trump, le nombre d\u2019arriv\u00e9es \u00e0 la fronti\u00e8re du sud-ouest des \u00c9tats-Unis avait chut\u00e9 de pr\u00e8s de la moiti\u00e9 entre 2016 et 2017, mais \u00e0 l\u2019\u00e9poque le volume annuel avoisinait les 600\u2009000 immigrants. Plus r\u00e9cemment, les arriv\u00e9es ont atteint un sommet d\u2019environ 2,5 millions par an en 2022 et 2023, avant de ralentir sensiblement en 2024 avec une chute d\u2019environ un million. Mais en 2025, l\u2019afflux d\u2019immigrants devrait tomber \u00e0 son niveau le plus faible jamais enregistr\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, en raison des politiques d\u2019immigration qui dissuadent les \u00e9trangers d\u2019entrer aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

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\u00c0 court terme, l\u2019imposition de contraintes plus strictes ou de mesures dissuasives face \u00e0 l\u2019immigration pourrait faire perdurer les p\u00e9nuries de main-d\u2019\u0153uvre dans des secteurs sp\u00e9cifiques (l\u2019agriculture, la construction, les loisirs et l\u2019h\u00f4tellerie) et entra\u00eener une nouvelle acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation des salaires. Dans ce sc\u00e9nario, nous nous attendons \u00e0 ce que le nombre de postes vacants reste \u00e9lev\u00e9 (avec une possibilit\u00e9 de hausse), \u00e0 ce que les salaires subissent des pressions haussi\u00e8res et \u00e0 ce que la capacit\u00e9 de production diminue (notamment dans le secteur des services), ce qui impliquerait des prix plus \u00e9lev\u00e9s pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9quilibre entre l\u2019offre et la demande sur le march\u00e9 du travail sera \u00e9galement mis \u00e0 l\u2019\u00e9preuve, car le taux de participation des travailleurs n\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger sur le march\u00e9 du travail est plus \u00e9lev\u00e9 que celui des travailleurs n\u00e9s sur le sol national. Le taux de ch\u00f4mage naturel devrait donc baisser encore plus, \u00e9tant donn\u00e9 que l\u2019\u00e9quilibre du march\u00e9 du travail deviendra encore plus tendu et que l\u2019offre de travailleurs \u00e9trangers diminuera. De plus, les r\u00e9percussions \u00e0 long terme sur la croissance pourraient s\u2019aggraver en raison de la baisse du taux de natalit\u00e9 et du ratio de d\u00e9pendance, du fait de la r\u00e9duction de l\u2019immigration..<\/p>\n\n\n\n

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Nous ne parviendrons pas \u00e0 puiser davantage de travailleurs dans la population active<\/h3>\n\n\n\n

Il existe de nombreuses raisons de ne pas faire partie de la population active, mais la question encore plus importante est de savoir si les \u00c9tats-Unis parviendront \u00e0 r\u00e9int\u00e9grer plus de travailleurs parmi ceux qui sont actuellement sans emploi.<\/p>\n\n\n\n

Nous ne le croyons pas. En effet, pr\u00e8s de 94 % des personnes qui ont quitt\u00e9 la population active indiquent qu\u2019elles ne veulent pas travailler. Comme nous l\u2019avons mentionn\u00e9 plus haut, la population en \u00e2ge de travailler a atteint un plafond, donc la capacit\u00e9 \u00e0 trouver plus de travailleurs est limit\u00e9e. Compte tenu des situations individuelles (sant\u00e9, famille, situation militaire, \u00e9tudes, etc.), il y aura toujours des personnes non disponibles pour travailler \u00e0 un moment donn\u00e9, m\u00eame si elles le voulaient. La garde d\u2019enfants est l\u2019une des raisons les plus invoqu\u00e9es pour ne pas pouvoir travailler, mais un nombre croissant de familles doivent aussi prendre soin de parents vieillissants. Fait int\u00e9ressant, le probl\u00e8me est aggrav\u00e9 par le ralentissement des flux d\u2019immigration : les soins aux a\u00een\u00e9s reposent fortement sur les travailleurs n\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger.<\/p>\n\n\n\n

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Nous ne le croyons pas. En effet, pr\u00e8s de 94 % des personnes qui ont quitt\u00e9 la population active indiquent qu\u2019elles ne veulent pas travailler. Comme nous l\u2019avons mentionn\u00e9 plus haut, la population en \u00e2ge de travailler a atteint un plafond, donc la capacit\u00e9 \u00e0 trouver plus de travailleurs est limit\u00e9e. Compte tenu des situations individuelles (sant\u00e9, famille, situation militaire, \u00e9tudes, etc.), il y aura toujours des personnes non disponibles pour travailler \u00e0 un moment donn\u00e9, m\u00eame si elles le voulaient. La garde d\u2019enfants est l\u2019une des raisons les plus invoqu\u00e9es pour ne pas pouvoir travailler, mais un nombre croissant de familles doivent aussi prendre soin de parents vieillissants. Fait int\u00e9ressant, le probl\u00e8me est aggrav\u00e9 par le ralentissement des flux d\u2019immigration : les soins aux a\u00een\u00e9s reposent fortement sur les travailleurs n\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger.<\/p>\n\n\n\n

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L\u2019\u00e9cart des comp\u00e9tences est r\u00e9el et peut causer des difficult\u00e9s \u00e0 court terme.<\/h3>\n\n\n\n

L\u2019un des facteurs cycliques d\u00e9favorisant la cohorte actuelle de jeunes dipl\u00f4m\u00e9s est l\u2019\u00e9cart des comp\u00e9tences.<\/p>\n\n\n\n

En g\u00e9n\u00e9ral, les jeunes dipl\u00f4m\u00e9s font concorder leur parcours acad\u00e9mique avec les occasions d\u2019emploi : les dipl\u00f4m\u00e9s en soins infirmiers ont tendance \u00e0 travailler dans le secteur des soins de sant\u00e9, les titulaires de MBA dans la finance, et les informaticiens dans la technologie. La vague de nouveaux arrivants \u00e0 la recherche d\u2019un emploi est plus petite que la cohorte de retrait\u00e9s qui quittent le march\u00e9 du travail, mais le principal probl\u00e8me en ce moment est celui de la concordance ou non-concordance entre les comp\u00e9tences des travailleurs et celles qui sont exig\u00e9es pour pourvoir les postes vacants.<\/p>\n\n\n\n

Les inad\u00e9quations g\u00e9ographiques peuvent aussi jouer un r\u00f4le majeur dans les \u00e9carts de comp\u00e9tences, et la situation actuelle du march\u00e9 du logement y est probablement pour beaucoup. Tandis que les inad\u00e9quations g\u00e9ographiques peuvent \u00eatre surmont\u00e9es assez rapidement, les \u00e9carts de comp\u00e9tences sont beaucoup plus difficiles \u00e0 combler. Pensez au temps n\u00e9cessaire pour achever une formation : bon nombre d\u2019emplois exigent des dipl\u00f4mes d\u2019\u00e9tudes postsecondaires qui impliquent des \u00e9tudes de deux \u00e0 quatre ans.<\/p>\n\n\n\n

Par cons\u00e9quent, il est peu probable que les p\u00e9nuries que nous connaissons en 2025 soient combl\u00e9es d\u2019ici l\u2019an prochain \u00e0 l\u2019aide d\u2019un bassin de travailleurs correctement form\u00e9s. Pour les travailleurs, cela signifie qu\u2019ils devraient accepter des emplois ne correspondant pas \u00e0 leurs \u00e9tudes (c.-\u00e0-d. \u00eatre sous-employ\u00e9s) et des salaires inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux qu\u2019ils pourraient obtenir dans leur fili\u00e8re de formation. Cette situation renforce certaines tendances que nous observons actuellement, par exemple la hausse des pr\u00eats \u00e9tudiants en souffrance, ce qui cr\u00e9e un risque de baisse de la consommation.<\/p>\n\n\n\n

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Les personnes dont la situation d\u2019emploi est la moins favorable sont aussi touch\u00e9es par une nouvelle tendance. La cohorte n\u2019ayant pas de dipl\u00f4me d\u2019\u00e9tudes secondaires affiche un taux de ch\u00f4mage de 5,7 %, l\u2019un des plus bas jamais enregistr\u00e9. L\u2019une des raisons est la possibilit\u00e9 pour les travailleurs \u00e2g\u00e9s de travailler plus longtemps dans le secteur des services, contrairement aux travailleurs qui occupent des emplois manuels (p. ex., construction, fabrication, etc.), qui tendent \u00e0 prendre leur retraite plus t\u00f4t. Cela signifie que les cr\u00e9ations de postes sur le march\u00e9 du travail actuel profitent aux travailleurs acceptant d\u2019occuper des emplois qui ne correspondent pas habituellement aux dipl\u00f4mes d\u2019\u00e9tudes sup\u00e9rieures.<\/p>\n\n\n\n

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En quoi est-ce important pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine\u2009?<\/h3>\n\n\n\n

Nous soutenons depuis longtemps que les d\u00e9parts \u00e0 la retraite constituent un avantage cach\u00e9 pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. En plus de contribuer \u00e0 maintenir le taux de ch\u00f4mage \u00e0 un niveau faible, cette tendance marque un changement fondamental dans le comportement des personnes apr\u00e8s leur d\u00e9part.<\/p>\n\n\n\n

Dans cette optique, nous consid\u00e9rons que les retrait\u00e9s repr\u00e9sentent un facteur positif pour la consommation, car ils ont souvent un taux d\u2019\u00e9pargne personnelle moins \u00e9lev\u00e9, consacrent une plus grande partie de leur revenu aux services (particuli\u00e8rement aux soins de sant\u00e9) et ont tendance \u00e0 d\u00e9penser une partie de leur \u00e9pargne-retraite (par opposition au revenu du travail). Par cons\u00e9quent, nous devons changer notre mani\u00e8re de voir le taux d\u2019\u00e9pargne personnelle.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, cette cohorte comporte des risques, le plus important \u00e9tant l\u2019effet de richesse. Cet effet pourrait contrarier de deux fa\u00e7ons l\u2019avantage li\u00e9 aux d\u00e9parts \u00e0 la retraite. Tout d\u2019abord, certains travailleurs \u00e2g\u00e9s reportent leur d\u00e9part \u00e0 la retraite, car ils deviennent plus prudents vis-\u00e0-vis de leur \u00e9pargne, ce qui diminue la demande de travailleurs de remplacement et la quantit\u00e9 de postes disponibles pour les nouveaux arrivants sur le march\u00e9 du travail. Deuxi\u00e8mement, les retraits de l\u2019\u00e9pargne-retraite signifient une diminution des d\u00e9penses de cette cohorte de plus en plus importante. Il est essentiel de prendre en compte les facteurs cycliques qui joueront en faveur ou en d\u00e9faveur de la vague massive de d\u00e9parts \u00e0 la retraite pour comprendre comment la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait r\u00e9agir dans les mois \u00e0 venir, surtout si le march\u00e9 du travail continue de montrer des signes d\u2019affaiblissement. De fa\u00e7on plus g\u00e9n\u00e9rale, ces tendances d\u00e9termineront la trajectoire de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine au cours de la prochaine d\u00e9cennie.<\/p>\n\n\n\n

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Mike Reid<\/strong> est \u00e9conomiste principal<\/em>, \u00c9tats-Unis, \u00e0 RBC. Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":1369,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[82,72],"tags":[89,105],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-1370","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis","category-analyse-pour-les-etats-unis","tag-e-u","tag-marche-du-travail"],"acf":[],"yoast_head":"\nLes \u00c9tats-Unis ont besoin de plus de travailleurs, et non de plus d\u2019emplois - 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