{"id":1368,"date":"2025-06-24T15:19:10","date_gmt":"2025-06-24T15:19:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2025\/06\/24\/calculs-sur-le-petrole-brut-evaluer-la-vulnerabilite-du-canada-face-aux-prix-petroliers\/"},"modified":"2026-04-06T21:34:51","modified_gmt":"2026-04-06T21:34:51","slug":"calculs-sur-le-petrole-brut-evaluer-la-vulnerabilite-du-canada-face-aux-prix-petroliers","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/calculs-sur-le-petrole-brut-evaluer-la-vulnerabilite-du-canada-face-aux-prix-petroliers\/","title":{"rendered":"Calculs sur le p\u00e9trole brut : \u00e9valuer la vuln\u00e9rabilit\u00e9 du Canada face aux prix p\u00e9troliers"},"content":{"rendered":"\n
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Le conflit au Moyen-Orient a fait fluctuer les prix p\u00e9troliers de fa\u00e7on spectaculaire ces derniers jours, suscitant des inqui\u00e9tudes quant aux cons\u00e9quences pour l\u2019\u00e9conomie canadienne d\u2019exportation de p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, la hausse nette des prix de r\u00e9f\u00e9rence mondiaux a \u00e9t\u00e9 relativement limit\u00e9e. M\u00eame les niveaux les plus \u00e9lev\u00e9s atteints apr\u00e8s les premi\u00e8res attaques sont rest\u00e9s inf\u00e9rieurs aux sommets de 2025 enregistr\u00e9s \u00e0 la mi-janvier, et les prix sont revenus \u00e0 des niveaux peu diff\u00e9rents de ceux d\u2019il y a deux semaines (au 24 juin).<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

Les r\u00e9percussions \u00e9conomiques des variations des prix p\u00e9troliers d\u00e9pendent des facteurs qui les influencent. Par exemple, il est peu probable que la volatilit\u00e9 des prix due \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements g\u00e9opolitiques soit consid\u00e9r\u00e9e comme suffisamment persistante pour modifier les plans d\u2019investissement des entreprises, alors que les changements structurels dans l\u2019offre et la demande mondiales de p\u00e9trole ont conduit \u00e0 un recul marqu\u00e9 des investissements dans le secteur p\u00e9trolier et gazier canadien il y a une dizaine d\u2019ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e9anmoins, une aggravation de la situation pourrait faire grimper les prix et cr\u00e9er davantage d\u2019incertitude dans le contexte \u00e9conomique d\u00e9j\u00e0 complexe du Canada. Dans cette optique, nous examinons comment les fluctuations des prix p\u00e9troliers pourraient influer sur l\u2019\u00e9conomie canadienne et pourquoi les risques pourraient avoir chang\u00e9 par rapport au pass\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Des prix \u00e0 la consommation plus \u00e9lev\u00e9s, mais des revenus plus importants pour les r\u00e9gions productrices de p\u00e9trole<\/h3>\n\n\n\n

\u00c0 court terme, la hausse des prix p\u00e9troliers devrait avoir un effet neutre sur le produit int\u00e9rieur brut du Canada. Elle entra\u00eene une augmentation des co\u00fbts pour les m\u00e9nages, mais elle stimule \u00e9galement les revenus du secteur p\u00e9trolier et gazier, en accroissant les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises et les redevances des gouvernements provinciaux.<\/p>\n\n\n\n

Les consommateurs doivent faire face \u00e0 des prix plus \u00e9lev\u00e9s \u00e0 la pompe presque instantan\u00e9ment lorsque les prix p\u00e9troliers augmentent. Comme il s\u2019agit d\u2019un achat essentiel, ces co\u00fbts accrus r\u00e9duisent le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages et, s\u2019ils sont suffisamment importants, peuvent faire baisser la demande d\u2019autres biens et services.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, puisque le Canada est un grand exportateur de p\u00e9trole, la hausse des prix p\u00e9troliers se traduit par une augmentation des revenus tir\u00e9s de la production de p\u00e9trole et de gaz. Le secteur p\u00e9trolier et gazier repr\u00e9sente une part moins importante de l\u2019\u00e9conomie qu\u2019avant la chute des prix et des investissements en 2015. Pourtant, il compte encore directement pr\u00e8s de 7 % de l\u2019\u00e9conomie canadienne.<\/p>\n\n\n\n

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Le probl\u00e8me, c\u2019est que les avantages d\u00e9coulant de l\u2019augmentation des b\u00e9n\u00e9fices des entreprises et des redevances sur les ressources naturelles vers\u00e9es aux gouvernements provinciaux sont g\u00e9n\u00e9ralement concentr\u00e9s dans les r\u00e9gions productrices de p\u00e9trole, tandis que le co\u00fbt de la hausse des prix de l\u2019essence touche l\u2019ensemble des consommateurs.<\/p>\n\n\n\n

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Une incidence limit\u00e9e sur les investissements qui ne se redressent pas depuis 2015<\/h3>\n\n\n\n

Fait important, la hausse des prix p\u00e9troliers due \u00e0 l\u2019instabilit\u00e9 g\u00e9opolitique n\u2019entra\u00eenera pas une reprise des d\u00e9penses d\u2019investissement dans le secteur. Toute hausse des prix due \u00e0 l\u2019instabilit\u00e9 g\u00e9opolitique ne sera pas consid\u00e9r\u00e9e comme suffisamment durable pour justifier le type d\u2019investissements \u00e0 forte intensit\u00e9 de capital qui sont rest\u00e9s pour la plupart inactifs au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie dans les sables bitumineux canadiens.<\/p>\n\n\n\n

Bien s\u00fbr, la volatilit\u00e9 et l\u2019incertitude peuvent aussi nuire \u00e0 l\u2019investissement, mais l\u2019investissement dans le p\u00e9trole et le gaz au Canada ne s\u2019est pas remis de l\u2019effondrement des prix en 2015. Les investissements dans le secteur sont pass\u00e9s de 3,9 % du PIB en 2014 \u00e0 moins de 2 % en 2019, et \u00e0 1,5 % en 2024. En raison du faible nombre de nouvelles constructions dans les sables bitumineux, les d\u00e9penses se sont concentr\u00e9es sur l\u2019optimisation de la production et de la maintenance, et ce type d\u2019investissement est moins sensible aux variations du prix p\u00e9trolier. <\/p>\n\n\n\n

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Les effets sur l\u2019inflation sont mod\u00e9r\u00e9s en dehors des produits \u00e9nerg\u00e9tiques<\/h3>\n\n\n\n

Les r\u00e9percussions des prix p\u00e9troliers sur l\u2019inflation en g\u00e9n\u00e9ral, en dehors de l\u2019incidence directe sur les prix de produits tels que l\u2019essence et les carburants, d\u00e9pendent de la dur\u00e9e du choc des prix.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019augmentation des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie fait grimper les frais de d\u00e9placement, ce qui peut entra\u00eener en cons\u00e9quence une hausse des prix des marchandises. Toutefois, il faut du temps pour que ces pressions se r\u00e9percutent sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement, et des mois de hausse des prix sont g\u00e9n\u00e9ralement n\u00e9cessaires, plut\u00f4t que des jours ou des semaines, avant de cr\u00e9er une inflation g\u00e9n\u00e9rale importante.  <\/p>\n\n\n\n

Les tendances historiques incitent \u00e0 la prudence dans les pr\u00e9visions concernant la persistance des hausses des prix d\u2019origine g\u00e9opolitique. Les conflits peuvent provoquer des flamb\u00e9es spectaculaires, mais ces hausses s\u2019att\u00e9nuent souvent rapidement \u00e0 mesure que les march\u00e9s s\u2019adaptent \u00e0 la situation ou que d\u2019autres sources d\u2019approvisionnement apparaissent. Les variations du prix p\u00e9trolier ont \u00e9galement beaucoup moins de cons\u00e9quences, car le secteur des services du Canada repr\u00e9sente la majeure partie des d\u00e9penses de consommation.<\/p>\n\n\n\n

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Nous estimons que si les prix p\u00e9troliers devaient augmenter jusqu\u2019\u00e0 environ 75 $ le baril pendant le reste de l\u2019ann\u00e9e 2025, la croissance de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre serait, \u00e0 la fin de 2025, sup\u00e9rieure d\u2019environ 0,4 point de pourcentage \u00e0 notre pr\u00e9vision actuelle de 1,9 %. Cette diff\u00e9rence est importante, mais elle se situe dans la fourchette de ce qui est consid\u00e9r\u00e9 comme une volatilit\u00e9 normale des prix \u00e0 la consommation. \u00c0 titre de comparaison, une hausse des prix de 0,4 point de pourcentage repr\u00e9sente moins d\u2019un \u00e9cart type des variations de l\u2019inflation globale mensuelle au Canada au cours des deux derni\u00e8res d\u00e9cennies.<\/p>\n\n\n\n

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Moins de vuln\u00e9rabilit\u00e9 des \u00c9tats-Unis au choc p\u00e9trolier signifie moins de risques pour les exportations canadiennes<\/h3>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9conomie canadienne reste \u00e9troitement li\u00e9e aux \u00c9tats-Unis. Les droits de douane impos\u00e9s par l\u2019administration am\u00e9ricaine devraient r\u00e9duire la demande des \u00c9tats-Unis pour les produits \u00e9trangers, ce qui aura une incidence n\u00e9gative sur la production canadienne cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, la vuln\u00e9rabilit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine face \u00e0 un choc p\u00e9trolier a consid\u00e9rablement \u00e9volu\u00e9 au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. La production p\u00e9troli\u00e8re des \u00c9tats-Unis est pass\u00e9e de 5,4 millions de barils par jour en 2004 \u00e0 13,3 millions en 2024, soit une augmentation d\u2019environ 1,7 fois la production p\u00e9troli\u00e8re annuelle totale du Canada (4,6 millions) l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. Cette \u00e9volution a rendu l\u2019Am\u00e9rique autosuffisante sur le plan \u00e9nerg\u00e9tique et moins vuln\u00e9rable aux chocs p\u00e9troliers mondiaux.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis sont d\u00e9sormais un important exportateur net de produits \u00e9nerg\u00e9tiques (p\u00e9trole et gaz naturel) en dehors de l\u2019Am\u00e9rique du Nord et, comme le Canada, ils sont \u00e0 la fois victimes des difficult\u00e9s des consommateurs et b\u00e9n\u00e9ficiaires des gains des producteurs lorsque les prix p\u00e9troliers augmentent. Cela limitera les effets de d\u00e9bordement n\u00e9gatifs sur les exportations canadiennes.<\/p>\n\n\n\n

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Il est peu probable que la Banque du Canada r\u00e9agisse<\/h3>\n\n\n\n

La Banque du Canada fixe les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie et doit donc tenir compte \u00e0 la fois des r\u00e9percussions des prix p\u00e9troliers sur les prix \u00e0 la consommation et de l\u2019incidence plus cibl\u00e9e sur les revenus des entreprises et des gouvernements dans les r\u00e9gions productrices de p\u00e9trole. <\/p>\n\n\n\n

La Banque du Canada a d\u00e9j\u00e0 r\u00e9agi aux chocs p\u00e9troliers en r\u00e9duisant ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 50 points de base en 2015, lors de l\u2019effondrement pr\u00e9c\u00e9dent des prix, mais la situation actuelle est tr\u00e8s diff\u00e9rente. Le choc de 2015 \u00e9tait plus fort (les prix p\u00e9troliers ont chut\u00e9 d\u2019environ 50 % tout au long de 2014) et les d\u00e9penses en immobilisations dans le secteur p\u00e9trolier et gazier repr\u00e9sentaient une part beaucoup plus importante de l\u2019\u00e9conomie qu\u2019aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n\n\n

Cette p\u00e9riode a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par des changements structurels sur le march\u00e9. L\u2019augmentation massive de la production p\u00e9troli\u00e8re aux \u00c9tats-Unis a d\u00e9pass\u00e9 la croissance de la demande mondiale, ce qui s\u2019est av\u00e9r\u00e9 beaucoup plus persistant que les fluctuations des risques g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n\n\n

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\u00c0 propos des auteurs<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nathan Janzen<\/strong> travaille \u00e0 RBC depuis 2008, o\u00f9 il s\u2019occupe principalement de la couverture des perspectives macro\u00e9conomiques du Canada et des \u00c9tats-Unis. Il est titulaire d\u2019une ma\u00eetrise en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 McMaster et d\u2019un baccalaur\u00e9at en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 de Regina.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Claire Fan<\/strong> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":1367,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[77,71,79],"tags":[88,104],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-1368","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-en-vedette","category-analyse-pour-le-canada","category-perspectives","tag-canada","tag-prix-du-petrole"],"acf":[],"yoast_head":"\nCalculs sur le p\u00e9trole brut : \u00e9valuer la 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