{"id":1324,"date":"2025-04-03T19:20:06","date_gmt":"2025-04-03T19:20:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2025\/04\/03\/une-epine-dans-le-pied-de-la-fed-les-repercussions-possibles-des-droits-de-douane-sur-linflation-et-la-croissance-aux-etats-unis\/"},"modified":"2026-04-06T21:23:04","modified_gmt":"2026-04-06T21:23:04","slug":"une-epine-dans-le-pied-de-la-fed-les-repercussions-possibles-des-droits-de-douane-sur-linflation-et-la-croissance-aux-etats-unis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/une-epine-dans-le-pied-de-la-fed-les-repercussions-possibles-des-droits-de-douane-sur-linflation-et-la-croissance-aux-etats-unis\/","title":{"rendered":"Une \u00e9pine dans le pied de la Fed : les r\u00e9percussions possibles des droits de douane sur l\u2019inflation et la croissance aux \u00c9tats-Unis"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner pad-b-hlf mob-pad-b-hlf\" style=\"border-radius:0x\">\n<p>Le 2 avril (\u00ab jour de la lib\u00e9ration \u00bb), le pr\u00e9sident Trump a annonc\u00e9, depuis la roseraie de la Maison-Blanche, des droits de douane \u00ab r\u00e9ciproques \u00bb \u00e9tendus, imposant des mesures cibl\u00e9es \u00e0 un vaste \u00e9ventail de partenaires commerciaux et des droits de douane g\u00e9n\u00e9raux de 10 % \u00e0 pratiquement tous les pays. Le Canada et le Mexique s\u2019en sont sortis relativement indemnes, les exemptions de l\u2019AEUMC \u00e9tant toujours en vigueur. Cette fois-ci, ce sont les pays du Sud-Est asiatique qui ont \u00e9t\u00e9 les plus fortement touch\u00e9s. L\u2019annonce a fait passer le tarif douanier effectif moyen des \u00c9tats-Unis \u00e0 24 %, comparativement \u00e0 6,2 % en mars et \u00e0 2,4 % en 2024. Compte tenu du grand nombre de pays cibl\u00e9s, il est difficile de rep\u00e9rer les issues imm\u00e9diates. Si ces droits de douane restent en place dans les mois \u00e0 venir, nous nous attendons \u00e0 une forte pression \u00e0 la hausse sur l\u2019inflation et \u00e0 des chocs n\u00e9gatifs sur la croissance. Nous expliquons ci-dessous comment cette situation pourrait influer sur la trajectoire de l\u2019inflation et peser sur la croissance des \u00c9tats-Unis dans une s\u00e9rie de sc\u00e9narios possibles.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-l-inflation-de-base-pourrait-approcher-4-si-les-droits-de-douane-actuels-sont-maintenus\">L\u2019inflation de base pourrait approcher 4 % si les droits de douane actuels sont maintenus<\/h2>\n\n\n\n<p>Les biens et services import\u00e9s de l\u2019\u00e9tranger repr\u00e9sentent environ 10 % de la consommation aux \u00c9tats-Unis. Compte tenu de l\u2019ampleur des droits de douane, il sera relativement difficile pour les consommateurs de remplacer les marchandises import\u00e9es \u00e0 court terme. Par exemple, la technologie am\u00e9ricaine n\u00e9cessite dans bien des cas des puces provenant d\u2019Asie et la plupart des usines textiles se trouvent au-del\u00e0 des fronti\u00e8res am\u00e9ricaines. Nous avons expliqu\u00e9 quelle sera l\u2019incidence des droits de douane de 25 % sur le prix des voitures neuves ici \u2013 mais en dehors du secteur automobile, les droits de douane \u00ab r\u00e9ciproques \u00bb auront des r\u00e9percussions sur l\u2019ameublement (y compris les meubles scandinaves), les produits de loisirs (y compris les jouets pour enfants provenant en grande partie d\u2019Asie) et les fournitures m\u00e9dicales d\u2019Europe, entre autres. Nous pr\u00e9voyons une forte hausse de l\u2019inflation des produits de base d\u00e8s le mois de mai. Celle-ci se traduirait par une augmentation sensible de l\u2019inflation de base et de l\u2019inflation globale. Par rapport \u00e0 nos pr\u00e9visions de base (avant l\u2019annonce des droits de douane, nous tablions sur une inflation de base de 2,7 % sur 12 mois \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e), nous avons mod\u00e9lis\u00e9 deux sc\u00e9narios probables de risque tarifaire :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-roman-lower-list mar-l mob-mar-l\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>Droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s de 10 %, droits de 25 % sur les automobiles et de 20 % sur l\u2019acier et l\u2019aluminium (*y compris les exemptions de l\u2019AEUMC)<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>Droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s de 20 %, droits de 25 % sur les automobiles et de 20 % sur l\u2019acier et l\u2019aluminium (*y compris les exemptions de l\u2019AEUMC)<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>L\u2019ampleur des droits de douane a son importance ! Dans le premier sc\u00e9nario, des droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s de 10 % (\u00e0 l\u2019exception des automobiles, de l\u2019acier et de l\u2019aluminium) pourraient faire grimper l\u2019inflation de base \u00e0 3,5 % sur 12 mois au deuxi\u00e8me trimestre et probablement \u00e0 3,3 % sur 12 mois \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui d\u00e9passe largement le taux de 2,7 % pr\u00e9vu dans notre sc\u00e9nario de base. Le second sc\u00e9nario, davantage conforme au contexte actuel et caract\u00e9ris\u00e9 par des droits de douane plus \u00e9lev\u00e9s, ferait plafonner l\u2019inflation \u00e0 3,8 % sur 12 mois, celle-ci s\u2019\u00e9tablissant probablement \u00e0 3,7 % sur 12 mois \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, selon nos mod\u00e8les.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Une hausse de l\u2019inflation freinera la croissance am\u00e9ricaine en 2025<\/h2>\n\n\n\n<p>Avant les menaces de droits de douane, la croissance aux \u00c9tats-Unis ralentissait, mais elle demeurait solide. L\u2019incertitude entourant les droits de douane a \u00e9branl\u00e9 la confiance des consommateurs, cr\u00e9ant une divergence entre les donn\u00e9es \u00e9conomiques \u00ab subjectives \u00bb et \u00ab objectives \u00bb. Si les droits de douane sont impos\u00e9s durablement, ils entra\u00eeneront probablement un choc des prix plus permanent qui r\u00e9duirait l\u2019\u00e9cart entre ces donn\u00e9es objectives et subjectives, ce qui entra\u00eenera une d\u00e9t\u00e9rioration des donn\u00e9es objectives. La pression \u00e0 la hausse sur les prix continuera d\u2019effriter le pouvoir d\u2019achat des consommateurs et un nouveau recul des march\u00e9s boursiers devrait dissuader rapidement les personnes \u00e0 revenu \u00e9lev\u00e9 de d\u00e9penser en raison d\u2019un effet d\u00e9favorable sur la richesse.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans un contexte inflationniste, les d\u00e9flateurs seront cruciaux. La hausse des prix (et des d\u00e9flateurs de plus grande ampleur) aura des r\u00e9percussions sur la croissance r\u00e9elle. Si la croissance nominale t\u00e9moigne de l\u2019activit\u00e9 des consommateurs, apr\u00e8s ajustement en fonction de la hausse des prix, la croissance r\u00e9elle semblera bien plus faible. Le premier sc\u00e9nario pourrait donner lieu \u00e0 un ralentissement consid\u00e9rable de la croissance en 2025, susceptible de se traduire par une croissance annuelle nulle, tandis que le second sc\u00e9nario augmenterait consid\u00e9rablement la probabilit\u00e9 d\u2019une r\u00e9cession technique cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pour l\u2019instant, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale surveillera la situation avec anxi\u00e9t\u00e9, tout en restant sur la touche<\/h2>\n\n\n\n<p>La Fed sera aux prises avec des priorit\u00e9s conflictuelles \u2013 l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des prix et le ralentissement de la croissance \u2013 et restera tributaire des donn\u00e9es \u00e9conomiques pour d\u00e9terminer quel mandat n\u00e9cessite une intervention plus rapide. Bien qu\u2019un ralentissement de la croissance (et une hausse possible du taux de ch\u00f4mage) entra\u00eenerait un risque de baisse du taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux, il serait difficile d\u2019envisager un abaissement des taux par la Fed lorsque l\u2019inflation de base approche 4 % (sans parler du fait que l\u2019opinion publique n\u2019acceptera probablement pas cette situation comme \u00ab transitoire \u00bb). Pour d\u00e9terminer l\u2019orientation du taux directeur, la Fed devra \u00e9valuer les risques relatifs afin de d\u00e9terminer quelle pr\u00e9occupation a le plus de poids. D\u2019ici l\u00e0, nous nous attendons \u00e0 ce que les membres du comit\u00e9 de l\u2019open market surveillent les choses de pr\u00e8s, tout en restant sur la touche et sans modifier les taux dans un avenir pr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-text-color has-light-grey-color has-alpha-channel-opacity has-light-grey-background-color has-background is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-BMVyXztFZ\" class=\"everviz-BMVyXztFZ\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-text-color has-light-grey-color has-alpha-channel-opacity has-light-grey-background-color has-background is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p><em><strong>Mike Reid<\/strong>&nbsp;est premier \u00e9conomiste, \u00c9tats-Unis, \u00e0 RBC. Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em><strong>Carrie Freestone<\/strong>&nbsp;fait partie du groupe d\u2019Analyse macro\u00e9conomique et est responsable d\u2019examiner les principales tendances \u00e9conomiques, notamment les d\u00e9penses de consommation, les march\u00e9s du travail, le PIB et l\u2019inflation.<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":79,"featured_media":1323,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[82,72],"tags":[89,96,97],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-1324","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis","category-analyse-pour-les-etats-unis","tag-e-u","tag-fed","tag-inflation"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v27.2 (Yoast SEO v27.2) - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-premium-wordpress\/ -->\n<title>Une \u00e9pine dans le pied de la Fed : les r\u00e9percussions possibles des droits de douane sur l\u2019inflation et la croissance aux 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