{"id":1231,"date":"2023-12-12T12:50:15","date_gmt":"2023-12-12T12:50:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2023\/12\/12\/les-economies-atteignent-des-points-de-basculement\/"},"modified":"2025-06-05T14:35:41","modified_gmt":"2025-06-05T14:35:41","slug":"les-economies-atteignent-des-points-de-basculement","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/mise-a-jour-trimestrielle-canadienne\/les-economies-atteignent-des-points-de-basculement\/","title":{"rendered":"Les \u00e9conomies atteignent des points de basculement"},"content":{"rendered":"\n<p>Le contexte de ralentissement de la croissance \u00e9conomique mondiale se poursuit. Les fortes hausses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des banques centrales continuent de produire leurs effets avec un d\u00e9calage et l\u2019augmentation des prix de l\u2019alimentation et de l\u2019\u00e9nergie enregistr\u00e9e pr\u00e9c\u00e9demment exerce toujours une pression sur le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. Les prix des produits de base sont encore \u00e9lev\u00e9s, mais diminuent progressivement.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure une exception, avec une forte croissance du&nbsp;PIB au troisi\u00e8me trimestre de&nbsp;2023. Cependant, les m\u00e9nages sont \u00e0 court d\u2019\u00e9conomies et la demande de main-d\u2019\u0153uvre \u00ab&nbsp;exc\u00e9dentaire&nbsp;\u00bb s\u2019est dissip\u00e9e, tandis que de nouvelles baisses du nombre d\u2019offres d\u2019emploi devraient commencer \u00e0 faire augmenter le ch\u00f4mage de fa\u00e7on significative. Nous nous attendons toujours \u00e0 ce que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine ralentisse au d\u00e9but de&nbsp;2024. Le PIB a l\u00e9g\u00e8rement fl\u00e9chi en Europe et est demeur\u00e9 essentiellement stable au Royaume-Uni au cours de l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-l-economie-canadienne-continue-de-ralentir-car-les-charges-liees-au-remboursement-des-dettes-augmentent\">L\u2019\u00e9conomie canadienne continue de ralentir, car les charges li\u00e9es au remboursement des dettes augmentent<\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9conomie canadienne a atteint un point de basculement il y a quelque temps. L\u2019augmentation de la population a soutenu les mesures de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique totale plus t\u00f4t en&nbsp;2023, chaque nouvel arrivant augmentant \u00e0 la fois la capacit\u00e9 de production de l\u2019\u00e9conomie et la demande de consommation. Toutefois, le PIB&nbsp;(annualis\u00e9) a recul\u00e9 de&nbsp;1,1&nbsp;% au troisi\u00e8me trimestre malgr\u00e9 ces facteurs favorables, et la production par personne diminue \u00e0 pr\u00e9sent depuis cinq trimestres cons\u00e9cutifs. Apr\u00e8s prise en compte de l\u2019inflation, les d\u00e9penses de consommation par habitant sont inf\u00e9rieures de 1&nbsp;% aux niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie au troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n\n\n<p>La hausse des charges li\u00e9es au remboursement des dettes, et des prix du carburant et de l\u2019alimentation a r\u00e9duit le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. De plus, les march\u00e9s du travail ralentissent, l\u2019emploi n\u2019augmentant plus assez rapidement pour absorber une main-d\u2019\u0153uvre disponible en forte croissance. Le taux de ch\u00f4mage a augment\u00e9 de 0,8&nbsp;point de pourcentage depuis avril, une hausse de cette ampleur ne survenant habituellement qu\u2019au d\u00e9but d\u2019un ralentissement \u00e9conomique. Le nombre d\u2019offres d\u2019emploi continue de diminuer, accusant une baisse de 30&nbsp;% sur 12&nbsp;mois en septembre.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages, qui est encore tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e, peut servir de filet de s\u00e9curit\u00e9 en p\u00e9riode de difficult\u00e9s \u00e9conomiques. Toutefois, les r\u00e9serves de liquidit\u00e9s ne sont pas r\u00e9parties uniform\u00e9ment entre les tranches de revenu, et il est de plus en plus improbable qu\u2019elles soient d\u00e9pens\u00e9es \u00e0 court terme. G\u00e9n\u00e9ralement, les m\u00e9nages \u00e9conomisent plus&nbsp;(et d\u00e9pensent moins) lorsque les perspectives sont incertaines et, en novembre, la confiance des consommateurs a chut\u00e9 sous les niveaux observ\u00e9s lors la r\u00e9cession de&nbsp;2008\u20112009. De plus, peut-\u00eatre que les m\u00e9nages \u00e9pargnent davantage afin de faire face aux augmentations importantes des paiements hypoth\u00e9caires \u00e0 venir, notamment avec la vague de refinancement hypoth\u00e9caire pr\u00e9vue en&nbsp;2025. Le taux d\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages a augment\u00e9 pour atteindre&nbsp;5,1&nbsp;% au troisi\u00e8me trimestre&nbsp;(un niveau toujours largement sup\u00e9rieur au taux de&nbsp;2,1&nbsp;% enregistr\u00e9 avant la pand\u00e9mie, en&nbsp;2019).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-le-ralentissement-de-la-demande-interieure-devrait-s-attenuer-avec-la-baisse-des-taux-de-la-bdc\">Le ralentissement de la demande int\u00e9rieure devrait s\u2019att\u00e9nuer avec la baisse des taux de la BdC<\/h2>\n\n\n\n<p>Les d\u00e9penses de consommation devraient rester sous pression \u00e0 court terme, car la hausse des charges li\u00e9es au remboursement des dettes, et l\u2019augmentation des prix de l\u2019alimentation et de l\u2019\u00e9nergie continuent de comprimer le pouvoir d\u2019achat. Les entreprises aussi d\u00e9pensent moins. Les investissements des entreprises dans les machines et le mat\u00e9riel ont chut\u00e9 de&nbsp;14,4&nbsp;% au troisi\u00e8me trimestre. Pour la premi\u00e8re fois depuis la pand\u00e9mie, les entreprises suivies par la F\u00e9d\u00e9ration canadienne de l\u2019entreprise ind\u00e9pendante ont indiqu\u00e9 que les pr\u00e9occupations au sujet de la demande de leurs produits limitaient davantage la production et les ventes que les p\u00e9nuries de main-d\u2019\u0153uvre. Les march\u00e9s du logement ont sembl\u00e9 instables, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s repr\u00e9sentant un obstacle, lequel est toutefois compens\u00e9 par les taux \u00e9lev\u00e9s de croissance de la population et l\u2019offre limit\u00e9e de logements disponibles.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-w3uWWasJ2\" class=\"everviz-w3uWWasJ2\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-les-banques-centrales-ont-accompli-leur-mission-et-ne-devraient-plus-augmenter-les-taux\">Les banques centrales ont accompli leur mission et ne devraient plus augmenter les taux<\/h2>\n\n\n\n<p>Bien que les perspectives \u00e9conomiques \u00e0 court terme ne soient pas vraiment optimistes, la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et le ralentissement de la croissance contribuent \u00e0 att\u00e9nuer les pressions inflationnistes. Les hausses de taux n\u2019ont pas encore produit tous leurs effets, et le risque d\u2019une aggravation de la situation subsiste si le ralentissement des march\u00e9s du travail venait \u00e0 s\u2019accentuer. Les donn\u00e9es \u00e9conomiques \u00e0 ce jour indiquent toujours une \u00ab&nbsp;l\u00e9g\u00e8re&nbsp;\u00bb baisse selon les normes historiques.<\/p>\n\n\n\n<p>De plus, la baisse des pressions inflationnistes aux <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/thought-leadership\/economics\/featured-insights\/rbc-us-inflation-watch\/\" data-dig-id=\"LP-6167-54104632\" data-dig-label=\"rbc.com\/en\/thought-leadership\/economics\/featured-insights\/rbc-us-inflation-watch\/\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-category=\"LP\" class=\"rbc-link-format\">\u00c9tats-Unis<\/a> et au <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/thought-leadership\/economics\/featured-insights\/rbc-inflation-watch\/\" data-dig-id=\"LP-6167-56f54a2b\" data-dig-label=\"Canada\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-category=\"LP\" class=\"rbc-link-format\">Canada<\/a>, conjugu\u00e9e \u00e0 des donn\u00e9es \u00e9conomiques plus faibles, a accru la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine et la Banque du Canada optent pour des r\u00e9ductions de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. Ce sc\u00e9nario ne se concr\u00e9tisera pas tout de suite, car les banques centrales, par mesure de prudence, vont \u00e9viter de proclamer leur victoire contre l\u2019inflation trop t\u00f4t. Cependant, nous nous attendons \u00e0 ce que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine et la Banque du Canada r\u00e9duisent leurs taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au premier semestre de&nbsp;2024.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-KcXEXG8pr\" class=\"everviz-KcXEXG8pr\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-les-perspectives-economiques-devraient-s-ameliorer-a-partir-du-deuxieme-semestre-de-l-annee-prochaine\">Les perspectives \u00e9conomiques devraient s\u2019am\u00e9liorer \u00e0 partir du deuxi\u00e8me semestre de l\u2019ann\u00e9e prochaine<\/h2>\n\n\n\n<p>Une fois que les banques centrales pourront commencer \u00e0 assouplir la politique mon\u00e9taire, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019\u00e9conomie progresse, ce qui devrait se concr\u00e9tiser au deuxi\u00e8me semestre de l\u2019ann\u00e9e prochaine. Les effets de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat continueront de se faire sentir pendant un certain temps. Nous expliquons ci-dessous l\u2019effet attendu des renouvellements de pr\u00eats hypoth\u00e9caires sur les charges li\u00e9es \u00e0 la dette des m\u00e9nages en&nbsp;2025. Cependant, ces difficult\u00e9s sont probablement g\u00e9rables tant que les march\u00e9s du travail commencent \u00e0 s\u2019am\u00e9liorer d\u2019ici l\u00e0. Nous nous attendons \u00e0 ce que la croissance du&nbsp;PIB commence \u00e0 reprendre au deuxi\u00e8me semestre de 2024 et en 2025.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-xRdiLkrRF\" class=\"everviz-xRdiLkrRF\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<div id=\"mortgage\" class=\"wp-block-group has-rbc-bright-blue-tint-1-background-color has-background is-nowrap is-layout-flex wp-container-core-group-is-layout-6c531013 wp-block-group-is-layout-flex\">\n<figure class=\"wp-block-image is-resized mar-r mob-mar-r\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/03\/macro_icon.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-54237\" style=\"aspect-ratio:1;width:289px;height:auto\" \/><\/figure>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group is-vertical is-layout-flex wp-container-core-group-is-layout-fe9cc265 wp-block-group-is-layout-flex\">\n<h4 class=\"wp-block-heading mar-b-qtr mob-mar-b-qtr has-white-color has-text-color\" id=\"h-le-nombre-de-renouvellements-de-prets-hypothecaires-de-2025-est-important-mais-gerable\">Le nombre de renouvellements de pr\u00eats hypoth\u00e9caires de&nbsp;2025 est important, mais g\u00e9rable<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-white-color has-text-color\">Environ 40&nbsp;% des pr\u00eats hypoth\u00e9caires en cours auront d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 renouvel\u00e9s \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s d\u2019ici la fin de&nbsp;2023.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-rbc-rbc-default-collapsible\"><p><button class=\"collapse-toggle collapsed\" data-target=\"#collapse56c6878b\" data-toggle=\"collapse\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"collapse56c6878b\" data-dig-id=\"LP-6167-undefined\" data-dig-category=\"LP\" data-dig-action=\"accordion closed\" action-closed=\"accordion closed\" action-opened=\"accordion open\" data-dig-label=\"Read More\"><div>Read More<\/div><\/button><\/p><div class=\"collapse-content collapse\" id=\"collapse56c6878b\">\n<div class=\"wp-block-rbc-collapsible-inner-block collapse-inner\">\n<p>Cependant, les hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat d\u00e9cr\u00e9t\u00e9es en&nbsp;2022 et 2023 continueront de se faire sentir en&nbsp;2025 et 2026, alors qu\u2019une vague de contrats hypoth\u00e9caires de quatre et cinq&nbsp;ans consentis \u00e0 des taux fixes exceptionnellement bas pendant la pand\u00e9mie seront renouvel\u00e9s. Les renouvellements pr\u00e9vus en&nbsp;2025 visent des pr\u00eats d\u2019une valeur totale d\u2019environ 400&nbsp;milliards de dollars&nbsp;; il s\u2019agit surtout (environ 275&nbsp;milliards de dollars) de contrats de quatre et cinq&nbsp;ans qui seront renouvel\u00e9s \u00e0 des taux nettement sup\u00e9rieurs.<\/p>\n\n\n\n<p>Malgr\u00e9 tout, l\u2019incidence r\u00e9elle de ces taux accrus sur les versements hypoth\u00e9caires sera g\u00e9rable (repr\u00e9sentant environ 4&nbsp;milliards de dollars, ou \u00e0 peu pr\u00e8s 0,3&nbsp;% du revenu disponible actuel des m\u00e9nages), \u00e0 condition que la Banque du Canada puisse commencer \u00e0 r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat l\u2019an prochain (comme beaucoup le pr\u00e9voient) et que le contexte \u00e9conomique s\u2019am\u00e9liore.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>La r\u00e9duction des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat limitera l\u2019important choc de versement, mais ne l\u2019emp\u00eachera pas<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Bien qu\u2019un nombre \u00e9lev\u00e9 de pr\u00eats hypoth\u00e9caires seront renouvel\u00e9s en&nbsp;2025, le choc de versement qui en d\u00e9coulera est plus modeste<\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s sont de plus en plus convaincus que la Banque du Canada devra r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. Par cons\u00e9quent, le taux des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 cinq&nbsp;ans a d\u00e9j\u00e0 baiss\u00e9 d\u2019un point de pourcentage complet par rapport aux sommets atteints au d\u00e9but de l\u2019automne. De plus, toutes choses \u00e9tant \u00e9gales par ailleurs, une baisse des taux des titres d\u2019\u00c9tat engendre une diminution des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des autres pr\u00eats \u00e0 taux fixe dans l\u2019\u00e9conomie, y compris les hypoth\u00e8ques.<\/p>\n\n\n\n<p>Nos pr\u00e9visions de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat laissent encore entrevoir que les pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux fixe de quatre et cinq&nbsp;ans seront renouvel\u00e9s \u00e0 des taux sup\u00e9rieurs d\u2019environ 2&nbsp;% \u00e0 2,5&nbsp;% en&nbsp;2025. Cela se traduit par un choc de versement de 20&nbsp;% \u00e0 25&nbsp;% pour ces emprunteurs, toutes choses \u00e9tant \u00e9gales par ailleurs.&nbsp; Malgr\u00e9 tout, la valeur mon\u00e9taire totale de ces hausses semble un obstacle \u00ab&nbsp;g\u00e9rable&nbsp;\u00bb dans le contexte \u00e9conomique plus large. L\u2019augmentation totale des versements hypoth\u00e9caires en&nbsp;2025 s\u2019\u00e9l\u00e8vera \u00e0 environ 3,5&nbsp;milliards de dollars, ce qui repr\u00e9sente \u00e0 peu pr\u00e8s 0,2&nbsp;% du revenu total pr\u00e9vu des m\u00e9nages canadiens en&nbsp;2025.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Les taux de renouvellement ne d\u00e9passent pas sensiblement, voire pas du tout, les niveaux associ\u00e9s aux tests de r\u00e9sistance du BSIF<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Le march\u00e9 hypoth\u00e9caire canadien est hautement r\u00e9glement\u00e9. Pour \u00eatre admissibles \u00e0 un pr\u00eat, les emprunteurs doivent pouvoir assumer un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nettement plus haut que les taux contractuels, pour assurer pr\u00e9cis\u00e9ment la r\u00e9silience \u00e0 ce type de choc de renouvellement.<\/p>\n\n\n\n<p>Les m\u00e9nages qui ont emprunt\u00e9 aux taux r\u00e9duits de 2020 ont tout de m\u00eame d\u00fb respecter des crit\u00e8res bien sup\u00e9rieurs \u00e0 leurs taux d\u2019emprunt (soit le taux d\u2019emprunt r\u00e9el major\u00e9 de 2&nbsp;% ou le taux affich\u00e9 par la Banque du Canada, qui n\u2019a jamais fl\u00e9chi en de\u00e7\u00e0 de 4,79&nbsp;% en 2020). En&nbsp;2025, la plupart des pr\u00eats hypoth\u00e9caires pourraient encore \u00eatre renouvel\u00e9s \u00e0 des taux inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux associ\u00e9s aux tests de r\u00e9sistance si la Banque du Canada r\u00e9duit les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat comme pr\u00e9vu. <strong>&#8230;et d\u2019ici&nbsp;2025, certaines hypoth\u00e8ques seront \u00e9galement renouvel\u00e9es \u00e0 des taux plus bas<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Essentiellement, tous les renouvellements d\u2019hypoth\u00e8ques pour toutes les dur\u00e9es de contrat depuis le milieu de&nbsp;2022 ont \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9s \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s. D\u2019ici&nbsp;2025, toutefois, une vague d\u2019hypoth\u00e8ques de courte dur\u00e9e (un&nbsp;an \u00e0 trois&nbsp;ans) totalisant environ 70&nbsp;milliards de dollars seront \u00e9galement renouvel\u00e9es \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus bas.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019incidence du renouvellement des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux variable est difficile \u00e0 pr\u00e9voir (lors d\u2019un changement aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, la modification des versements sur les hypoth\u00e8ques \u00e0 taux variable varie selon la banque, et les hypoth\u00e8ques \u00e0 taux variable peuvent d\u2019habitude \u00eatre transform\u00e9es assez facilement en contrats \u00e0 taux fixe). Toutefois, un grand nombre d\u2019hypoth\u00e8ques \u00e0 taux variable profiteront \u00e9galement de taux inf\u00e9rieurs lorsque la Banque du Canada r\u00e9duira les taux.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Le march\u00e9 du travail et le contexte des prix des logements seront essentiels pour absorber la vague de renouvellements en&nbsp;2025<\/strong><br>Comme la BdC devrait commencer \u00e0 assouplir la politique mon\u00e9taire l\u2019an prochain, nous pr\u00e9voyons que le taux de ch\u00f4mage fl\u00e9chira en&nbsp;2025 et que les prix des maisons demeureront \u00e9lev\u00e9s. Les revenus du travail augmenteront (parall\u00e8lement \u00e0 une expansion d\u00e9mographique toujours rapide) et les m\u00e9nages auront accumul\u00e9 une valeur nette suppl\u00e9mentaire gr\u00e2ce \u00e0 leur maison.&nbsp; Nous croyons que, dans l\u2019ensemble, le PIB canadien se raffermira tout de m\u00eame modestement en&nbsp;2025, alors que le taux de ch\u00f4mage r\u00e9gressera.<\/p>\n<\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"outlook\">Perspectives pour les provinces<\/h2>\n\n\n\n<p>Nous pr\u00e9voyons une croissance \u00e9conomique minime en Ontario&nbsp;(+0,2&nbsp;%), en Colombie-Britannique (+0,3&nbsp;%) et au Qu\u00e9bec&nbsp;(+0,4&nbsp;%) en 2024, car les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s continuent de peser fortement sur les m\u00e9nages et le ralentissement de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine nuit au commerce ext\u00e9rieur. Les provinces des Prairies ne seront pas \u00e9pargn\u00e9es par le ralentissement, mais des perspectives d\u2019investissement optimistes devraient maintenir la croissance de l\u2019Alberta&nbsp;(+1,7&nbsp;%), de la Saskatchewan&nbsp;(+1,6&nbsp;%) et du Manitoba&nbsp;(+1,2&nbsp;%) \u00e0 un rythme modeste. Entre-temps, une reprise de la production des ressources naturelles et une reprise partielle des investissements dans la construction pourraient suffire \u00e0 stimuler la croissance \u00e0 l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard (+2,1&nbsp;%), \u00e0 Terre-Neuve-et-Labrador&nbsp;(+2,0&nbsp;%) et en Nouvelle-\u00c9cosse&nbsp;(+1,2&nbsp;%) en&nbsp;2024. Cependant, la faiblesse des perspectives commerciales au Nouveau-Brunswick&nbsp;(+0,9&nbsp;%) devrait maintenir la croissance \u00e0 un niveau relativement faible au cours de la prochaine ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"columbia\">COLOMBIE-BRITANNIQUE \u2013 Un contexte qui continue de freiner les d\u00e9penses et les investissements<\/h2>\n\n\n\n<p>Nous nous attendons \u00e0 ce que bon nombre des difficult\u00e9s qui ont entrav\u00e9 la croissance \u00e9conomique en Colombie-Britannique en&nbsp;2023 continuent d\u2019exercer des pressions sur la province au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. Bien qu\u2019il soit impossible de pr\u00e9voir quelles catastrophes naturelles nous r\u00e9serve l\u2019ann\u00e9e&nbsp;2024, les d\u00e9penses et les investissements devraient continuer de stagner pendant un peu plus longtemps en raison des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s et de la faible accessibilit\u00e9 financi\u00e8re. De plus, en raison de la baisse du nombre de nouveaux projets nets, nous ne nous attendons pas non plus \u00e0 ce que le ralentissement du march\u00e9 du travail dans la province s\u2019att\u00e9nue. La croissance \u00e9conomique globale de la Colombie-Britannique devrait donc rester en queue de peloton en 2024&nbsp;(+0,3&nbsp;%).<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-srwqgeD30\" class=\"everviz-srwqgeD30\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"alberta\">ALBERTA \u2013 Recul des facteurs favorables en&nbsp;2024<\/h2>\n\n\n\n<p>M\u00eame si l\u2019effet favorable de la vigueur des march\u00e9s des produits de base et de l\u2019important afflux de population sur l\u2019\u00e9conomie de la province s\u2019estompe, l\u2019Alberta devrait conserver sa place dans le haut du classement des provinces selon leur croissance en&nbsp;2024&nbsp;(avec une croissance de +1,7&nbsp;%). L\u2019accessibilit\u00e9 financi\u00e8re relative et la croissance impressionnante de la province continuent d\u2019attirer un nombre record de nouveaux immigrants, ce qui maintient la pression \u00e0 la hausse sur les d\u00e9penses globales, les investissements et la croissance de l\u2019emploi. Bien que les fortes tendances d\u00e9mographiques aient un effet favorable sur la croissance globale, l\u2019expansion de la population ne suffira pas \u00e0 elle seule \u00e0 emp\u00eacher l\u2019\u00e9conomie de l\u2019Alberta de ralentir davantage en&nbsp;2024.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-n3druBWC8\" class=\"everviz-n3druBWC8\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"saskatchewan\">SASKATCHEWAN \u2013 Reprise pr\u00e9vue en&nbsp;2024<\/h2>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s une ann\u00e9e difficile pour la production agricole et les exportations d\u2019engrais, de meilleures perspectives de croissance se profilent \u00e0 l\u2019horizon pour l\u2019\u00e9conomie de la province. En effet, la Saskatchewan devrait inverser la tendance \u00e0 la baisse en&nbsp;2024, car les perspectives pour la potasse s\u2019am\u00e9liorent et des conditions m\u00e9t\u00e9orologiques&nbsp;(que l\u2019on esp\u00e8re) plus cl\u00e9mentes soutiendront une saison de croissance plus favorable. Ces facteurs porteurs devraient, selon nous, faire grimper la croissance \u00e9conomique \u00e0&nbsp;1,6&nbsp;% en&nbsp;2024, ce qui est largement sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne canadienne.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-4QkwSQAC_\" class=\"everviz-4QkwSQAC_\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"manitoba\">MANITOBA \u2013 D\u00e9c\u00e9l\u00e9ration<\/h2>\n\n\n\n<p>La s\u00e9cheresse de l\u2019\u00e9t\u00e9 dernier au Manitoba a caus\u00e9 moins d\u00e9g\u00e2ts pour le secteur agricole de la province que ce que nous avions pr\u00e9vu. Statistique&nbsp;Canada a consid\u00e9rablement relev\u00e9 les estimations de rendement des r\u00e9coltes, ce qui nous a incit\u00e9s \u00e0 relever notre pr\u00e9vision du&nbsp;PIB r\u00e9el de&nbsp;2023 \u00e0&nbsp;1,7&nbsp;%, soit une augmentation de 0,3&nbsp;point de pourcentage par rapport \u00e0 ce que nous pr\u00e9voyions en septembre. Cette pr\u00e9vision repr\u00e9sente tout de m\u00eame une baisse notable par rapport aux&nbsp;3,3&nbsp;% enregistr\u00e9s en&nbsp;2022. Selon nous, ce ralentissement devrait se poursuivre en&nbsp;2024. Alors que les entreprises et les consommateurs r\u00e9duisent leurs d\u00e9penses dans un contexte de co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s, la croissance du&nbsp;PIB r\u00e9el devrait reculer \u00e0 nouveau pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0&nbsp;1,2&nbsp;%.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-KDuQBb9h1\" class=\"everviz-KDuQBb9h1\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"ontario\">ONTARIO \u2013 Perte de vitesse<\/h2>\n\n\n\n<p>La croissance de l\u2019Ontario devrait se rapprocher de la moyenne canadienne cette ann\u00e9e, mais il est probable qu\u2019un fort ralentissement la rel\u00e8gue en queue de peloton en&nbsp;2024. Non seulement les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s continueront de freiner l\u2019activit\u00e9 et les d\u00e9penses sur le march\u00e9 du logement l\u2019an prochain, mais le ralentissement de la croissance aux \u00c9tats-Unis devrait aussi r\u00e9duire les perspectives du secteur manufacturier. Des investissements records dans des usines de fabrication de batteries de&nbsp;VE compenseront en partie la tendance \u00e0 la baisse, mais les \u00e9volutions du secteur manufacturier dans le sud-ouest de l\u2019Ontario ne suffiront pas \u00e0 emp\u00eacher enti\u00e8rement le ralentissement g\u00e9n\u00e9ral. Ainsi, la croissance du&nbsp;PIB r\u00e9el en Ontario est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 seulement&nbsp;0,2&nbsp;% en&nbsp;2024, comparativement \u00e0&nbsp;1,1&nbsp;% en&nbsp;2023.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-Ujv7aIY4w\" class=\"everviz-Ujv7aIY4w\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"quebec\">Qu\u00e9bec \u2013 Davantage de temps sera n\u00e9cessaire pour surmonter les difficult\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9conomie du Qu\u00e9bec n\u2019aborde pas&nbsp;2024 dans les meilleures conditions. L\u2019ann\u00e9e qui s\u2019est \u00e9coul\u00e9e n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 cl\u00e9mente; elle a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par de gigantesques incendies de for\u00eat, des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, une forte augmentation du co\u00fbt de la vie et, derni\u00e8rement, d\u2019importantes gr\u00e8ves de travailleurs qui p\u00e8sent lourdement sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. En fait, le Qu\u00e9bec est l\u2019une des deux seules provinces&nbsp;(avec Terre-Neuve-et-Labrador) \u00e0 avoir probablement bascul\u00e9 dans une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9cession en&nbsp;2023. Selon nous, l\u2019ann\u00e9e&nbsp;2024 devrait \u00eatre plus douce, mais \u00e0 peine. De plus, l\u2019\u00e9ventuelle am\u00e9lioration des perspectives se produirait seulement au cours de la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e, une fois que les baisses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat auront soulag\u00e9 l\u2019\u00e9conomie et que les partenaires commerciaux auront redress\u00e9 leur situation. Nous nous attendons \u00e0 ce que la croissance annuelle demeure faible dans l\u2019ensemble, passant de&nbsp;0,3&nbsp;% en&nbsp;2023 \u00e0 0,4&nbsp;% en&nbsp;2024.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-SUiB6mUCN\" class=\"everviz-SUiB6mUCN\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"brunswick\">NOUVEAU-BRUNSWICK \u2013 Le ralentissement du commerce assombrit les perspectives de croissance<\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9conomie du Nouveau-Brunswick s\u2019est fortement repli\u00e9e depuis le sommet enregistr\u00e9 au cours de la p\u00e9riode de reprise \u00e0 la suite de la pand\u00e9mie. En effet, l\u2019\u00e9conomie de cette province a d\u00e9j\u00e0 enregistr\u00e9 l\u2019un des ralentissements de la croissance les plus marqu\u00e9s de toutes les provinces, entre 2021&nbsp;(+5,3&nbsp;%) et 2022&nbsp;(+1,1&nbsp;%). Bien que la forte immigration interne et le fardeau de la dette relativement faible soutiennent un secteur des m\u00e9nages robuste, le ralentissement de l\u2019\u00e9conomie mondiale s\u2019intensifie et freine les exportations provinciales. Par cons\u00e9quent, nous avons revu \u00e0 la baisse nos pr\u00e9visions pour&nbsp;2023, qui passent de 1,4&nbsp;% \u00e0 1,1&nbsp;%. Nous nous attendons \u00e0 ce que la croissance de l\u2019\u00e9conomie de cette province ralentisse encore davantage pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0&nbsp;0,9&nbsp;% en&nbsp;2024, ce qui fera du Nouveau-Brunswick la seule province maritime \u00e0 conna\u00eetre un nouveau ralentissement au cours de la prochaine ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-L9_ItQP9b\" class=\"everviz-L9_ItQP9b\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"scotia\">NOUVELLE-\u00c9COSSE \u2013 L\u2019augmentation des investissements renforce les perspectives de croissance<\/h2>\n\n\n\n<p>Selon des donn\u00e9es r\u00e9centes, il se peut que la Nouvelle-\u00c9cosse rencontre plus de difficult\u00e9s en&nbsp;2023 que ce que nous pensions initialement. La baisse de l\u2019accessibilit\u00e9 financi\u00e8re a affaibli le march\u00e9 du logement, faisant diminuer les reventes depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e en Nouvelle-\u00c9cosse plus que dans les autres provinces&nbsp;(-20&nbsp;% sur 12&nbsp;mois). En plus, bien que les investissements dans la construction non r\u00e9sidentielle aient \u00e9t\u00e9 \u00e9lev\u00e9s en&nbsp;2023, les investissements r\u00e9sidentiels ont \u00e9t\u00e9 faibles, ce qui a p\u00e9nalis\u00e9 l\u2019investissement total dans la construction. Les livraisons manufacturi\u00e8res ont \u00e9galement diminu\u00e9, les plus grands march\u00e9s d\u2019exportation de la province se pr\u00e9parant \u00e0 une r\u00e9cession. Dans l\u2019ensemble, nous estimons que la croissance sera beaucoup plus faible que ce que nous pr\u00e9voyions en septembre. Avec une croissance de 0,8&nbsp;%, l\u2019\u00e9conomie de la Nouvelle-\u00c9cosse sera probablement \u00e0 la tra\u00eene par rapport \u00e0 la moyenne canadienne en&nbsp;2023, mais devrait rebondir l\u00e9g\u00e8rement en&nbsp;2024&nbsp;(+1,2&nbsp;%).<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-RcZB_U3CD\" class=\"everviz-RcZB_U3CD\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"island\">\u00ceLE-DU-PRINCE-\u00c9DOUARD \u2013 Un \u00e9lan porteur<\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard devrait conna\u00eetre une ann\u00e9e un peu plus vigoureuse en&nbsp;2024. Non seulement la forte croissance d\u00e9mographique et l\u2019assouplissement des pressions inflationnistes soutiennent des perspectives favorables pour les d\u00e9penses des m\u00e9nages, mais l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de la construction devrait \u00e9galement contribuer \u00e0 la croissance globale. L\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard n\u2019aura pas \u00e0 se remettre d\u2019une ann\u00e9e particuli\u00e8rement difficile, mais cette province sera probablement l\u2019une des trois \u00e0 inverser la tendance baissi\u00e8re en&nbsp;2024. \u00c0 2,1&nbsp;%, notre pr\u00e9vision de croissance du&nbsp;PIB r\u00e9el de l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard est, encore une fois, sup\u00e9rieure \u00e0 celle de toutes les autres provinces pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-SCPAxHOLf\" class=\"everviz-SCPAxHOLf\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"labrador\">TERRE-NEUVE-ET-LABRADOR \u2013 Le secteur de l\u2019\u00e9nergie devrait stimuler la reprise<\/h2>\n\n\n\n<p>En plus du d\u00e9clin de la production p\u00e9troli\u00e8re, les perspectives du secteur minier de la province et des investissements dans la construction sont moins favorables, ce qui augmente la probabilit\u00e9 d\u2019une contraction de l\u2019\u00e9conomie de Terre-Neuve-et-Labrador pour une deuxi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive en&nbsp;2023&nbsp;(-2,0&nbsp;%). Cependant, de meilleures perspectives de croissance se profilent \u00e0 l\u2019horizon. En novembre&nbsp;2023, les quatre champs p\u00e9trolif\u00e8res extrac\u00f4tiers \u00e9taient de nouveau exploit\u00e9s. Les perspectives sont plus favorables pour le secteur minier essentiel de la province au deuxi\u00e8me semestre de&nbsp;2024, la reprise de l\u2019\u00e9conomie mondiale stimulant la demande de produits de base. Gr\u00e2ce \u00e0 la vigueur du secteur des ressources naturelles, Terre-Neuve-et-Labrador devrait faire partie des rares provinces \u00e0 inverser la tendance baissi\u00e8re en&nbsp;2024 avec un taux de croissance de&nbsp;2,0&nbsp;%.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"everviz-iYEtINGA_\" class=\"everviz-iYEtINGA_\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"tables\">Tableaux des pr\u00e9visions d\u00e9taill\u00e9s&nbsp;:<\/h5>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group mar-b mob-mar-b is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<div class=\"wp-block-group is-vertical is-layout-flex wp-container-core-group-is-layout-fe9cc265 wp-block-group-is-layout-flex\">\n<p>Tableaux des pr\u00e9visions pour le Canada et les \u00c9tats-Unis<br><a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2025\/03\/Macro_Q4_2023_FR.pdf\" data-dig-id=\"LP-6167-045eff9d\" data-dig-category=\"LP\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"Read Report\" class=\"rbc-link-format pdf-link\" data-icon-class=\"pdf-link\">Lire le rapport<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"mar-t-hlf mob-mar-t-hlf\">Tableaux des pr\u00e9visions provinciales<br><a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2025\/03\/Provincial_Q4_2023_FR.pdf\" data-dig-id=\"LP-6167-ac9da0c0\" data-dig-category=\"LP\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"Lire le rapport\" class=\"rbc-link-format pdf-link\" data-icon-class=\"pdf-link\">Lire le rapport<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<p>Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et principaux taux de change<br><a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2025\/03\/rates-1.pdf\" data-dig-id=\"LP-6167-e3c0a122\" data-dig-category=\"LP\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"Lire le rapport\" class=\"rbc-link-format pdf-link\" data-icon-class=\"pdf-link\">Lire le rapport<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>\u00c0 propos des auteurs<\/p>\n\n\n\n<p><em><em>En tant qu\u2019\u00e9conomiste en chef de RBC, <\/em><strong>Craig Wright<\/strong><em> dirige une \u00e9quipe d\u2019\u00e9conomistes qui m\u00e8nent des recherches sur l\u2019\u00e9conomie, les titres \u00e0 revenu fixe et les devises pour le compte de clients de RBC. M. Wright contribue r\u00e9guli\u00e8rement \u00e0 un certain nombre de publications de RBC, et il est l\u2019un des principaux animateurs des s\u00e9ances d\u2019information que les Services \u00e9conomiques organisent de fa\u00e7on p\u00e9riodique pour communiquer les r\u00e9sultats d\u2019analyses \u00e9conomiques aux clients et aux m\u00e9dias.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em><strong>Nathan Janzen<\/strong><em> est \u00e9conomiste en chef adjoint et dirige le groupe d\u2019analyse macro\u00e9conomique. Il s\u2019int\u00e9resse principalement \u00e0 la situation macro\u00e9conomique du Canada et des \u00c9tats-Unis, qu\u2019il analyse et pour laquelle il formule des pr\u00e9visions.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em><strong>Robert Hogue<\/strong><em> est \u00e9conomiste en chef adjoint. Il est charg\u00e9 de fournir des analyses et des pr\u00e9visions sur le march\u00e9 de l\u2019habitation canadien et les \u00e9conomies provinciales.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em><strong>Rachel Battaglia<\/strong><em> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle est membre du groupe d\u2019Analyse macro\u00e9conomique et r\u00e9gionale et fournit des analyses des perspectives macro\u00e9conomiques provinciales.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em><strong><em>Carrie Freestone<\/em><\/strong><em> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle est membre du groupe d\u2019analyse macro\u00e9conomique et est charg\u00e9e d\u2019examiner les principales tendances \u00e9conomiques, notamment les d\u00e9penses de consommation, le march\u00e9 du travail, le PIB et l\u2019inflation.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em><strong>Abbey Xu<\/strong><em> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle est membre du groupe d\u2019analyse macro\u00e9conomique et travaille sur les mod\u00e8les de pr\u00e9vision macro\u00e9conomique et livre des analyses et des mises \u00e0 jour opportunes sur les tendances \u00e9conomiques.<\/em><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le contexte de ralentissement de la croissance \u00e9conomique mondiale se poursuit. Les fortes hausses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des banques centrales continuent de produire leurs effets avec un d\u00e9calage et l\u2019augmentation des prix de l\u2019alimentation et de l\u2019\u00e9nergie enregistr\u00e9e pr\u00e9c\u00e9demment exerce toujours une pression sur le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. 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