{"id":1165,"date":"2025-02-12T05:45:01","date_gmt":"2025-02-12T05:45:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2025\/02\/12\/50-facons-de-quitter-votre-partenaire-evaluer-les-repercussions-dune-rupture-des-echanges-commerciaux\/"},"modified":"2025-02-12T05:45:01","modified_gmt":"2025-02-12T05:45:01","slug":"50-facons-de-quitter-votre-partenaire-evaluer-les-repercussions-dune-rupture-des-echanges-commerciaux","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/marches-financiers\/50-facons-de-quitter-votre-partenaire-evaluer-les-repercussions-dune-rupture-des-echanges-commerciaux\/","title":{"rendered":"<em>50 fa\u00e7ons de quitter votre partenaire :<\/em> \u00e9valuer les r\u00e9percussions d\u2019une rupture des \u00e9changes commerciaux"},"content":{"rendered":"<p><strong id=\"highlights\" class=\"anchor\">Points saillants :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>En ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e 2025, les donn\u00e9es sur l\u2019emploi montrent que le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain demeure r\u00e9silient, tandis que le ralentissement du march\u00e9 du travail canadien pourrait prendre fin plus t\u00f4t que pr\u00e9vu.<\/li>\n<li>Les conditions s\u2019am\u00e9liorent dans les deux \u00e9conomies, mais la menace de perturbations commerciales s\u2019intensifie et assombrit les perspectives.<\/li>\n<li>Nous pr\u00e9voyons toujours l\u2019imposition de mesures cibl\u00e9es \u00e0 l\u2019endroit du Canada et d\u2019autres pays de la part des \u00c9tats-Unis, comme la restauration pr\u00e9vue des droits de douane sur l\u2019acier et l\u2019aluminium de 2018-2019, mais pas la mise \u00e0 ex\u00e9cution de la menace des Am\u00e9ricains d\u2019imposer des droits de douane suppl\u00e9mentaires g\u00e9n\u00e9raux de 25 % \u00e0 compter du 1er mars.<\/li>\n<li>Les banques centrales s\u2019abstiennent pour la plupart de s\u2019engager \u00e0 r\u00e9agir aux incertitudes tarifaires et devront tenir compte d\u2019une r\u00e9ponse budg\u00e9taire plus cibl\u00e9e que la politique sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/li>\n<li>Nous nous attendons \u00e0 ce que la Banque du Canada n\u2019abaisse pas les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en mars, compte tenu des premiers signes montrant que les baisses de taux ant\u00e9rieures favorisent la croissance de l\u2019\u00e9conomie, mais nous pr\u00e9voyons que d\u2019autres baisses seront encore n\u00e9cessaires plus tard cette ann\u00e9e<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Enjeu sous la loupe :<\/strong> La semaine derni\u00e8re, Donald Trump, le pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis s\u2019est abstenu \u00e0 la derni\u00e8re minute d\u2019imposer des droits de douane g\u00e9n\u00e9raux \u00e0 l\u2019endroit du Canada, mais les risques commerciaux sont toujours l\u00e0. Comme le chantait Paul Simon, il existe une foule de sc\u00e9narios pouvant illustrer l\u2019\u00e9clatement d\u2019une relation. Bien qu\u2019il ne s\u2019agisse pas d\u2019une de nos hypoth\u00e8ses de base, nous examinerons ici l\u2019incidence que pourrait avoir sur le Canada l\u2019importante hausse de 25 % des droits de douane g\u00e9n\u00e9raux.<\/p>\n<h2 id=\"forecast\" class=\"title-main anchor\">Modifications des pr\u00e9visions : Les perspectives \u00e0 court terme du Canada et des \u00c9tats-Unis sont r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la hausse<\/h2>\n<p>La premi\u00e8re s\u00e9rie de rapports sur l\u2019emploi en 2025 donne \u00e0 penser que les conditions sur le march\u00e9 du travail pourraient s\u2019am\u00e9liorer plus rapidement que pr\u00e9vu au Canada et qu\u2019elles demeurent incroyablement serr\u00e9es aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p>Les gains d\u2019emploi au Canada ont \u00e9t\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9s que pr\u00e9vu, plusieurs fois de suite. Compte tenu du ralentissement de la croissance d\u00e9mographique, les gains ont \u00e9t\u00e9 suffisants pour faire fl\u00e9chir davantage le taux de ch\u00f4mage en janvier. En soi, les rapports portent \u00e0 croire que le pire du recul du march\u00e9 du travail canadien pourrait \u00eatre pass\u00e9. Signalons toutefois qu\u2019il est trop t\u00f4t pour d\u00e9clarer que les march\u00e9s du travail sont revenus \u00e0 la normale. La plupart des indicateurs, y compris le niveau des emplois vacants, continuent d\u2019indiquer un ralentissement de la demande d\u2019embauche.<\/p>\n<div id=\"everviz-wumf8xX2p\" class=\"everviz-wumf8xX2p\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/wumf8xX2p\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<p>La confiance des entreprises en mati\u00e8re d\u2019embauche est rest\u00e9e mod\u00e9r\u00e9e au quatri\u00e8me trimestre de l\u2019an dernier. Bon nombre d\u2019entre elles reconnaissaient l\u2019existence de capacit\u00e9s exc\u00e9dentaires sur les march\u00e9s du travail et s\u2019attendaient \u00e0 ce que la croissance des salaires continue de ralentir au cours de la prochaine ann\u00e9e. Les risques alors li\u00e9s aux \u00e9lections am\u00e9ricaines assombrissaient les perspectives et se sont depuis cristallis\u00e9s en risques plus clairs li\u00e9s au commerce international. M\u00eame en l\u2019absence de droits de douane effectifs, les incertitudes plombent probablement d\u00e9j\u00e0 les investissements des entreprises, en particulier dans le segment de la production de biens de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n<p>Aux \u00c9tats-Unis, le fl\u00e9chissement du taux de ch\u00f4mage \u00e0 4 % en janvier \u00e9tait un signe \u00e9vident que la demande d\u2019embauche restait forte et que des baisses de taux additionnelles par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale n\u2019\u00e9taient pas n\u00e9cessaires pour le moment. Les risques commerciaux sont aussi au c\u0153ur des pr\u00e9occupations. Mais nous pensons toujours qu\u2019une guerre commerciale de grande ampleur est peu probable, car elle co\u00fbterait \u00e0 l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine plus que ce que celle-ci pourrait en retirer. Des droits de douane moins \u00e9lev\u00e9s et cibl\u00e9s sont plus susceptibles d\u2019\u00eatre impos\u00e9s.<\/p>\n<h3 class=\"subtitle\">Des droits de douane \u00e9lev\u00e9s causeraient trop de d\u00e9g\u00e2ts \u00e0 l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine<\/h3>\n<p>L\u2019essentiel des questions qu\u2019on nous pose au sujet de nos perspectives \u00e9conomiques concerne l\u2019incertitude commerciale. Les risques se sont intensifi\u00e9s apr\u00e8s l\u2019imposition, \u00e9vit\u00e9e de justesse, de droits de douane \u00e9lev\u00e9s au Canada et de mesures de repr\u00e9sailles au d\u00e9but de f\u00e9vrier. Lisez au sujet des cinq choses que nous avons apprises cette semaine-l\u00e0.<\/p>\n<p>Des droits de douane g\u00e9n\u00e9raux \u00e9lev\u00e9s seraient trop pr\u00e9judiciables \u00e0 l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine pour \u00eatre susceptibles d\u2019\u00eatre impos\u00e9s pendant une longue p\u00e9riode. Si des droits de douane de 25 % \u00e9taient impos\u00e9s aux importations canadiennes et mexicaines pendant plus de six mois, ils pourraient se traduire par une croissance \u00e0 peu pr\u00e8s nulle du produit int\u00e9rieur brut aux \u00c9tats-Unis en 2025. De plus, toute mesure de repr\u00e9sailles suppl\u00e9mentaire ou l\u2019application de droits de douane \u00e0 d\u2019autres pays ou groupes pourrait provoquer une r\u00e9cession aux \u00c9tats-Unis cette ann\u00e9e.<\/p>\n<p>Des mesures cibl\u00e9es qui nuiraient \u00e0 des secteurs pr\u00e9cis sont plus probables, mais elles n\u2019entraveraient pas de fa\u00e7on importante \u00e0 la croissance de la production cette ann\u00e9e. L\u2019annonce r\u00e9cente concernant les importations d\u2019acier et d\u2019aluminium aux \u00c9tats-Unis rel\u00e8ve de cette approche tarifaire cibl\u00e9e et mod\u00e9r\u00e9e qui est d\u00e9j\u00e0 prise en compte dans notre sc\u00e9nario de base. De m\u00eame, les mesures de repr\u00e9sailles mises en \u0153uvre par le Canada pourraient \u00eatre limit\u00e9es et cibl\u00e9es et ne seraient pas assez importantes pour modifier nos perspectives d\u2019inflation.<\/p>\n<h3 class=\"subtitle\">La Banque du Canada ne devrait pas abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en mars, m\u00eame si les droits de douane demeurent un risque cl\u00e9<\/h3>\n<p>ADans un contexte de menace d\u2019imposition de droits de douane \u00e9lev\u00e9s au d\u00e9but de f\u00e9vrier, la r\u00e9action impulsive des investisseurs a \u00e9t\u00e9 de croire que la Banque du Canada abaisserait les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, en partant du principe que la banque centrale chercherait surtout \u00e0 soutenir la croissance en berne de l\u2019\u00e9conomie tout en surveillant l\u2019incidence des droits de douane sur l\u2019inflation \u00e0 court terme.<\/p>\n<p>La banque centrale ne s\u2019est pas engag\u00e9e \u00e0 r\u00e9agir \u00e0 sa plus r\u00e9cente r\u00e9union. Nous convenons que les r\u00e9percussions n\u00e9gatives des droits de douane sur la croissance \u00e9conomique devraient l\u2019emporter sur l\u2019incidence inflationniste \u00e0 court terme pour la Banque du Canada, mais nous croyons aussi qu\u2019il y a des limites \u00e0 la mesure dans laquelle l\u2019outil direct que repr\u00e9sente la politique mon\u00e9taire peut contribuer \u00e0 soutenir l\u2019\u00e9conomie lorsque le principal frein \u00e0 celle-ci est l\u2019affaiblissement de la demande \u00e9trang\u00e8re pour les exportations canadiennes.<\/p>\n<p>La faiblesse initiale de la production serait probablement concentr\u00e9e dans une poign\u00e9e de secteurs (en particulier dans la fabrication) o\u00f9 un soutien budg\u00e9taire pourrait avoir une incidence plus forte, \u00e9tant donn\u00e9 qu\u2019il procurerait un soulagement cibl\u00e9 et imm\u00e9diat.<\/p>\n<p>Bien entendu, plus les droits de douane sont \u00e9lev\u00e9s et plus longtemps ils sont impos\u00e9s, plus il est probable que la Banque du Canada r\u00e9agisse en abaissant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Mais comme ces perturbations plus graves ne font pas partie de notre sc\u00e9nario de base, et qu\u2019en ce d\u00e9but de 2025 l\u2019\u00e9conomie est en meilleure position que pr\u00e9vu, nous nous attendons \u00e0 ce que la Banque du Canada r\u00e9duise ses taux plus graduellement que pr\u00e9vu.<\/p>\n<h2 id=\"bank\" class=\"title-main anchor\">Orientation des banques centrales<\/h2>\n<p><!-- Central Bank table starts here --><\/p>\n<div class=\"central-bank-table\">\n<p><!-- Headers --><\/p>\n<div class=\"col-wpr bg-lightblue mar-b-0 pad-tb pad-lr text-center eh-wpr\">\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h5 text-white\">Banque centrale<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h5 text-white\">Taux directeur actuel<br \/>\n(Latest Move)<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h5 text-white\">Prochaine d\u00e9cision<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"col-wpr table-border mar-t-0 pad-tb pad-lr text-center eh-wpr\">\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-full wp-image-42691 w-35 pad-r\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/Central-bank-bias_Canada-Flag.png\" alt=\"\" width=\"626\" height=\"626\" \/>BdC<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">3,00%<br \/>\n<span class=\"h5\">Baisse de 25 pb en janv. 2025<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">0 pb<br \/>\n<span class=\"h5\">Mars 2025<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-12 text-center pad-t\">\u00c0 sa r\u00e9union de janvier, au cours de laquelle le taux du financement \u00e0 un jour a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit de 25 pb, la Banque du Canada a reconnu que les baisses de taux ant\u00e9rieures avaient commenc\u00e9 \u00e0 stimuler l\u2019\u00e9conomie, mais que le march\u00e9 du travail demeurait atone. Le gouverneur Tiff Macklem ne s\u2019est pas engag\u00e9 \u00e0 r\u00e9agir en cas de conflit commercial prolong\u00e9. Puisque les sc\u00e9narios tarifaires les plus dommageables ne repr\u00e9sentent pas notre sc\u00e9nario de base et que la conjoncture nationale est meilleure que pr\u00e9vu, nous pr\u00e9voyons que la Banque du Canada n\u2019abaissera pas les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en mars.<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"col-wpr table-border pad-tb pad-lr text-center eh-wpr\">\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-full wp-image-42709 w-35 pad-r\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/Central-bank-bias_US-Flag.png\" alt=\"\" width=\"626\" height=\"626\" \/>Fed<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">4,25-4,50%<br \/>\n<span class=\"h5\">Aucune baisse en janv. 2025<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">0 pb<br \/>\n<span class=\"h5\">Mars 2025<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-12 text-center pad-t\">La Fed n\u2019a pas modifi\u00e9 les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en janvier, signalant que sa politique et l\u2019\u00e9conomie \u00e9taient en bonne posture. Elle demeure tributaire des donn\u00e9es et n\u2019est pas press\u00e9e d\u2019apporter des changements. La question la plus importante sur les droits de douane reste sans r\u00e9ponse, le pr\u00e9sident Jerome Powell ayant simplement reconnu l\u2019existence de \u00ab queues de distribution \u00e9paisses \u00bb au sein de l\u2019\u00e9conomie. Nous pensons que la r\u00e9silience de la demande int\u00e9rieure et les incertitudes commerciales inciteront la Fed \u00e0 rester prudente et sur la touche.<\/div>\n<\/div>\n<p><!-- Block 3 UK--><\/p>\n<div class=\"col-wpr table-border pad-tb pad-lr text-center eh-wpr\">\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-full wp-image-42711 w-35 pad-r\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/Central-bank-bias_British-Flag.png\" alt=\"\" width=\"626\" height=\"626\" \/>BdA<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">4,50%<br \/>\n<span class=\"h5\">Baisse de 25 pb en f\u00e9vr. 2025<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">0 pb<br \/>\n<span class=\"h5\">Mars 2025<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-12 text-center pad-t\">La Banque d\u2019Angleterre a vot\u00e9 \u00e0 7 contre 2 pour une r\u00e9duction de 25 pb en f\u00e9vrier (deux membres ont opt\u00e9 pour une baisse plus importante de 50 pb). Elle pr\u00e9conisait une \u00ab approche prudente et graduelle \u00bb, le comit\u00e9 ne croyant pas en une hausse de l\u2019inflation \u00e0 court terme, mais mettant en garde contre les incertitudes li\u00e9es aux tendances \u00e0 long terme d\u00e9coulant des contraintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019offre. Nous persistons \u00e0 croire que la Banque d\u2019Angleterre abaissera les taux en mai, en ao\u00fbt et en novembre pour ramener son taux directeur \u00e0 3,75 %.<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"col-wpr table-border pad-tb pad-lr text-center eh-wpr\">\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-full wp-image-42708 w-35 pad-r\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/Central-bank-bias_EU-flag.png\" alt=\"\" width=\"626\" height=\"626\" \/>BCE<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">2,75%<br \/>\n<span class=\"h5\">Baisse de 25 pb en janv. 2025<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">-25 pb<br \/>\n<span class=\"h5\">Mars 2025<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-12 text-center pad-t\">En janvier, la Banque centrale europ\u00e9enne a r\u00e9duit le taux des d\u00e9p\u00f4ts de 25 pb, \u00e0 3 %. Sa pr\u00e9sidente Christine Lagarde \u00e9tait optimiste quant \u00e0 la croissance dans la zone euro et \u00e0 la mod\u00e9ration tendancielle des hausses salariales. Les estimations de la fourchette neutre ont ensuite \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9es \u00e0 1,75 % \u2013 2,25 % en f\u00e9vrier. Nous restons d\u2019avis que deux autres baisses de 25 pb seront d\u00e9cr\u00e9t\u00e9es au cours des deux prochaines r\u00e9unions, avant que le taux des d\u00e9p\u00f4ts ne fl\u00e9chisse \u00e0 la limite sup\u00e9rieure de fourchette \u00ab neutre \u00bb, \u00e0 2,25 %, d\u2019ici avril.<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"col-wpr table-border table-border-bot pad-tb pad-lr text-center eh-wpr\">\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-full wp-image-42710 w-35 pad-r\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/Central-bank-bias_Australia-flag.png\" alt=\"\" width=\"626\" height=\"626\" \/>RBA<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">4,35%<br \/>\n<span class=\"h5\">Aucune baisse en d\u00e9c. 2024<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-4 flex\">\n<p class=\"h3 text-bold text-blue\">-25 bps<br \/>\n<span class=\"h5\">F\u00e9vrier 2025<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-12 text-center pad-t\">La baisse inattendue de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation au quatri\u00e8me trimestre donne \u00e0 penser que la Reserve Bank of Australia pourrait amorcer son cycle d\u2019assouplissement mon\u00e9taire d\u00e8s f\u00e9vrier. Selon nous, la RBA d\u00e9cr\u00e9tera une baisse de 25 pb en f\u00e9vrier, en mai et en ao\u00fbt, pour une baisse totale de 75 pb pour ce cycle, ce qui portera son taux cible \u00e0 3,6 %. Des baisses de taux cons\u00e9cutives sont moins probables en raison des incertitudes li\u00e9es aux perspectives d\u2019inflation, en raison principalement de la vigueur persistante du march\u00e9 du travail.<\/div>\n<\/div>\n<p><!-- End of Central Bank table --><\/p>\n<h2 id=\"focus\" class=\"title-main anchor\">Enjeu sous la loupe : \u00c9valuer l\u2019incidence d\u2019une rupture des \u00e9changes commerciaux<\/h2>\n<p>L\u2019administration am\u00e9ricaine a finalement retard\u00e9 les droits de douane de 25 % sur le Canada et le Mexique qu\u2019elle mena\u00e7ait d\u2019imposer au d\u00e9but de f\u00e9vrier. Elle a toutefois relev\u00e9 les droits de douane sur les importations en provenance de la Chine, ces hausses \u00e9quivalant \u00e0 peu pr\u00e8s aux droits de douane combin\u00e9s qui ont \u00e9t\u00e9 impos\u00e9s pendant le premier mandat de Donald Trump. Cette semaine, <a href=\"https:\/\/leadershipavise.rbc.com\/economie-canadienne-repercussions-potentielles-des-tarifs-douaniers-americains-sur-lacier-et-laluminium\/\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">des droits de douane sur tous les produits d\u2019acier et d\u2019aluminium<\/a> import\u00e9s aux \u00c9tats-Unis, semblables \u00e0 ceux de 2018, ont \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9s et devraient entrer en vigueur en mars.<\/p>\n<p>Des mesures tarifaires cibl\u00e9es pourraient \u00eatre douloureuses pour les entreprises vis\u00e9es, mais l\u2019ampleur du choc sur le contexte macro\u00e9conomique dans son ensemble serait vraisemblablement modeste. La menace d\u2019importants droits de douane g\u00e9n\u00e9raux sur le Canada et le Mexique est d\u2019une tout autre ampleur. Bien que ces mesures aient \u00e9t\u00e9 retard\u00e9es, elles sont loin d\u2019avoir \u00e9t\u00e9 abandonn\u00e9es. Pour les besoins de l\u2019exercice, voici quelles en seraient les r\u00e9percussions, selon nous, sur nos pr\u00e9visions \u00e9conomiques de base.<\/p>\n<h3 class=\"subtitle\">Le taux de ch\u00f4mage canadien d\u00e9passerait 8 %<\/h3>\n<p>Grosso modo, nos hypoth\u00e8ses sont comparables aux estimations mod\u00e9lis\u00e9es de la Banque du Canada, selon lesquelles des droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s et permanents de 25 % r\u00e9duiraient le PIB du Canada de 4 % \u00e0 6 % comparativement \u00e0 un sc\u00e9nario de base sans choc sur deux ou trois ans.<\/p>\n<p>Si les droits de douane \u00e9taient impos\u00e9s au deuxi\u00e8me trimestre de cette ann\u00e9e, nous croyons que le produit int\u00e9rieur brut r\u00e9el du Canada pourrait enregistrer une croissance nulle en 2025, puis se contracter de 2 % en 2026. Le taux de ch\u00f4mage grimperait et culminerait \u00e0 environ 8 % au d\u00e9but de 2027. Cela repr\u00e9sente environ deux points de pourcentage de plus que le taux d\u2019environ 6 % pr\u00e9vu dans un sc\u00e9nario de base misant sur des droits de douane mod\u00e9r\u00e9s, qui table sur une forte reprise de la demande d\u2019embauche \u00e0 compter du second semestre de 2025.<\/p>\n<p>\u00c0 long terme, nous pr\u00e9voyons des dommages structurels \u00e0 l\u2019\u00e9conomie en raison de la rupture des liens associ\u00e9s \u00e0 la production transfronti\u00e8re int\u00e9gr\u00e9e, ce qui nuirait fortement \u00e0 la croissance de la productivit\u00e9 dans le secteur manufacturier, qui repr\u00e9sente pr\u00e8s de 10 % de l\u2019\u00e9conomie canadienne.<\/p>\n<div id=\"everviz-OciBOw1VD\" class=\"everviz-OciBOw1VD\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/OciBOw1VD\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<h3 class=\"subtitle\">Les droits de douane impos\u00e9s pendant une courte p\u00e9riode seraient tout de m\u00eame pr\u00e9judiciables<\/h3>\n<p>Dans le sc\u00e9nario o\u00f9 des droits de douane seraient impos\u00e9s, mais seulement pendant trois mois avant d\u2019\u00eatre annul\u00e9s, nous pr\u00e9voyons que l\u2019incidence sur la croissance resterait prononc\u00e9e, mais de courte dur\u00e9e. La production r\u00e9elle cesserait essentiellement de cro\u00eetre au cours des trimestres suivants, puis l\u2019\u00e9conomie r\u00e9cup\u00e9rait la plus grande partie de ses pertes, une fois les droits de douane \u00e9limin\u00e9s.<\/p>\n<p>Notre pr\u00e9vision d\u2019une croissance du PIB de 1,3 % en 2025 serait r\u00e9duite de moiti\u00e9 si les droits de douane \u00e9taient maintenus jusqu\u2019au deuxi\u00e8me trimestre de cette ann\u00e9e. Toutefois, la croissance serait plus forte en 2026 et en 2027, compte tenu de la reprise des activit\u00e9s commerciales et de production. Les conditions sur le march\u00e9 du travail se d\u00e9graderaient encore dans un sc\u00e9nario d\u2019imposition de droits douaniers pendant une courte p\u00e9riode, mais dans une moindre mesure. Le taux de ch\u00f4mage augmenterait l\u00e9g\u00e8rement pour atteindre un sommet tout juste sup\u00e9rieur \u00e0 7 % au cours du second semestre de 2025, avant de reculer.<\/p>\n<p>Dans ce sc\u00e9nario, l\u2019\u00e9conomie subirait toujours des dommages structurels, \u00e9tant donn\u00e9 que les entreprises r\u00e9duiraient leurs d\u00e9penses d\u2019investissement en raison d\u2019un manque de confiance dans les relations commerciales futures, ce qui entraverait la croissance de la productivit\u00e9. Toutefois, il est probable que cela se produise d\u00e9j\u00e0 en partie aujourd\u2019hui, car la confiance des investisseurs reste en berne, malgr\u00e9 la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n<h3 class=\"subtitle\">Des mesures de repr\u00e9sailles strat\u00e9giques feraient moins grimper l\u2019inflation au Canada<\/h3>\n<p>Comme nous l\u2019avons mentionn\u00e9 dans notre <a href=\"https:\/\/leadershipavise.rbc.com\/plan-de-match-pour-mesurer-limpact-dun-choc-tarifaire-au-canada\/\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">plan de match sur les tarifs<\/a>, les d\u00e9tails des mesures de repr\u00e9sailles prises par le Canada repr\u00e9sentent l\u2019un des principaux facteurs qui compliquent l\u2019\u00e9valuation des r\u00e9percussions des droits de douane am\u00e9ricains sur l\u2019\u00e9conomie canadienne. La semaine derni\u00e8re, nous avons eu un aper\u00e7u de ce que serait l\u2019incidence de droits de douane partiels et \u00e9chelonn\u00e9s.<\/p>\n<p>La liste initiale contient 30 milliards de dollars d\u2019importations cibl\u00e9es, ainsi que des d\u00e9tails sur une deuxi\u00e8me liste de marchandises d\u2019une valeur de 125 milliards de dollars qui suivrait. Sur la liste plus d\u00e9taill\u00e9e de marchandises d\u2019une valeur de 30 milliards de dollars, environ un tiers sont des produits alimentaires et 30 % repr\u00e9sentent des appareils \u00e9lectrom\u00e9nagers et des meubles.<\/p>\n<p>De toute \u00e9vidence, ces mesures augmenteraient les prix pour les importateurs canadiens. Dans le pire des cas, l\u2019imposition de droits de douane de 25 % sur 155 milliards de dollars d\u2019importations en provenance des \u00c9tats-Unis \u00e9quivaudrait \u00e0 une augmentation d\u2019environ 2,5 % des prix \u00e0 la consommation, en supposant que les importateurs continuent d\u2019importer le m\u00eame volume et qu\u2019ils soient en mesure de transf\u00e9rer l\u2019int\u00e9grit\u00e9 de l\u2019augmentation des co\u00fbts aux consommateurs.<\/p>\n<div id=\"everviz-oDJ3FxkLp\" class=\"everviz-oDJ3FxkLp\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/oDJ3FxkLp\/?v=21\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<p>Mais en r\u00e9alit\u00e9, l\u2019incidence r\u00e9elle sur les prix \u00e0 la consommation serait beaucoup plus modeste en raison de la substitution au niveau des importateurs (vers des sources diff\u00e9rentes) et des consommateurs (vers des biens diff\u00e9rents).<\/p>\n<p>Selon nos calculs, la premi\u00e8re tranche de 30 milliards de dollars de marchandises import\u00e9es faisant l\u2019objet de mesures de repr\u00e9sailles repr\u00e9sente la part moyenne de 35 % des importations am\u00e9ricaines. Ce pourcentage est inf\u00e9rieur \u00e0 la part moyenne de 50 % des importations am\u00e9ricaines pour l\u2019ensemble des importations canadiennes, ce qui laisse aux importateurs (du moins en partie) une marge de man\u0153uvre pour se diversifier au d\u00e9triment des produits am\u00e9ricains.<\/p>\n<p>Les consommateurs auront aussi la possibilit\u00e9 d\u2019acheter des produits de remplacement qui ne sont pas soumis \u00e0 des droits de douane. Par exemple, acheter des produits locaux plut\u00f4t que des produits import\u00e9s ou acheter plus de pommes et de poires (qui ne figurent pas sur la liste initiale des produits faisant l\u2019objet de mesures de repr\u00e9sailles) et moins d\u2019oranges (qui figurent en bonne place sur la liste).<\/p>\n<p>Dans l\u2019ensemble, la demande int\u00e9rieure au Canada reste faible et le taux de ch\u00f4mage, malgr\u00e9 les signes d\u2019un plafonnement plus t\u00f4t que pr\u00e9vu, demeure \u00e9lev\u00e9. Cette situation s\u2019est traduite par une mod\u00e9ration soutenue de l\u2019inflation et ne devrait pas changer avec l\u2019imposition de droits de douane. La faiblesse de la demande continuera de limiter la mesure dans laquelle les importateurs pourront transf\u00e9rer l\u2019augmentation des co\u00fbts aux consommateurs, ce qui att\u00e9nuera l\u2019incidence des droits de douane sur l\u2019inflation.<\/p>\n<hr>\n<p><script src=\"https:\/\/code.highcharts.com\/11.4.8\/highcharts.js\"><\/script><br \/>\n<script src=\"https:\/\/code.highcharts.com\/11.4.8\/maps\/modules\/pattern-fill.js\"><\/script><\/p>\n<style class=\"advgb-styles-renderer\">\n<span data-mce-type=\"bookmark\" style=\"display: inline-block; width: 0px; overflow: hidden; line-height: 0;\" class=\"mce_SELRES_start\">\ufeff<\/span>\n<span data-mce-type=\"bookmark\" style=\"display: inline-block; width: 0px; overflow: hidden; line-height: 0;\" class=\"mce_SELRES_start\">\ufeff<\/span>\nh2.title-main {font-size:28px;font-weight:500;line-height:1.3;}\nh3.subtitle{font-size:24px;font-style: italic; line-height:1.3}\n.download-doc{width: fit-content;display: block;border: 1px solid #006ac3;padding: 20px;border-radius: 25px;} \n.arrow-icon{border: 1px solid red; background-image: url(\"\/wp-content\/uploads\/download_arrow.png\");}\n .download-list{border: 1px solid red;} .download-list li{ list-style: none; float:left;}\n .download-list li:first-child{width: 20%;}  .download-list li:last-child{width: 80%;}\n.download-img{width:275px;}\n.table-border { border-top: 1px solid #E0E0E0;border-left: 1px solid #E0E0E0;border-right: 1px solid #E0E0E0;}\n.table-border-bot{border-bottom: 1px solid #E0E0E0;}\n .w-35{width: 35% !important;}\n .col-4.flex {justify-content: center; align-content: center;}\n.bg-lightblue{background-color:#73b0e3;}\n.col-wpr{margin-top:0;margin-bottom:0;}\n.table-border-bot {border-bottom: 1px solid #E0E0E0;}\n<\/style>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Points saillants : En ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e 2025, les donn\u00e9es sur l\u2019emploi montrent que le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain demeure r\u00e9silient, tandis que le ralentissement du march\u00e9 du travail canadien pourrait prendre fin plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. 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