{"id":1154,"date":"2025-02-05T19:21:54","date_gmt":"2025-02-05T19:21:54","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2025\/02\/05\/repercussions-des-tarifs-douaniers-sur-leconomie-americaine\/"},"modified":"2025-10-17T13:38:28","modified_gmt":"2025-10-17T13:38:28","slug":"repercussions-des-tarifs-douaniers-sur-leconomie-americaine","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/repercussions-des-tarifs-douaniers-sur-leconomie-americaine\/","title":{"rendered":"R\u00e9percussions des tarifs douaniers sur l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine"},"content":{"rendered":"<p>La menace d\u2019imposition de tarifs douaniers consid\u00e9rables au Canada, au Mexique et \u00e0 la Chine aurait \u00e9t\u00e9 (et pourrait encore \u00eatre) le choc commercial le plus violent aux \u00c9tats-Unis depuis l\u2019adoption de la loi Smoot-Hawley Tariff Act dans les ann\u00e9es 1930. M\u00eame si les pires effets du choc peuvent \u00eatre retard\u00e9s ou att\u00e9nu\u00e9s, notre attention reste centr\u00e9e sur le revirement fondamental d\u2019une politique commerciale am\u00e9ricaine en place depuis pr\u00e8s d\u2019un si\u00e8cle. En ce qui concerne la croissance et l\u2019inflation, ce changement aura probablement des r\u00e9percussions dont l\u2019ampleur d\u00e9pendra de l\u2019orientation politique \u00e0 venir. Fait important, alors que nous attendons ce qui adviendra des tarifs douaniers applicables au Canada et au Mexique (report\u00e9s au 1er mars), les \u00c9tats-Unis ont appliqu\u00e9 des tarifs additionnels de 10 % frappant les produits chinois. La riposte de la Chine, qui a impos\u00e9 des tarifs sur les importations am\u00e9ricaines, est un signe de ce qui s\u2019annonce pour le commerce des \u00c9tats-Unis. Le premier mandat du pr\u00e9sident Donald Trump offre un sch\u00e9ma \u00e9conomique limit\u00e9, vu l\u2019ampleur de l\u2019\u00e9volution des politiques commerciales dont il est question actuellement. Comme nous l\u2019avons soulign\u00e9 dans Choc commercial entre les \u00c9tats-Unis et le Canada : premiers \u00e9l\u00e9ments \u00e9conomiques \u00e0 retenir, en 2018, le taux tarifaire effectif des \u00c9tats-Unis a doubl\u00e9 en 2018, passant de 1,5 % \u00e0 3 %. Toutefois, le tarif de 25 % envisag\u00e9 pour les produits canadiens et mexicains est presque quatre fois plus percutant et porterait le taux tarifaire moyen des \u00c9tats-Unis \u00e0 10,6 %.<\/p>\n<p>Le pr\u00e9sident Trump est toujours d\u00e9termin\u00e9 \u00e0 faire avancer le projet America First Trade Act d\u2019ici le 1er avril et \u00e0 entreprendre la ren\u00e9gociation de l\u2019accord commercial AEUMC, pr\u00e9vue pour juillet 2026. En fait, que les tarifs douaniers soient report\u00e9s ou non, le commerce n\u2019est pas pr\u00e8s de dispara\u00eetre de l\u2019ordre du jour \u00e9conomique des \u00c9tats-Unis. En outre, il est difficile de pr\u00e9voir l\u2019incidence des chocs commerciaux. \u00c0 cette fin, il faut dresser une longue liste d\u2019hypoth\u00e8ses sur la dur\u00e9e, les repr\u00e9sailles possibles et les bouleversements de la demande. Ce faisant, il sera possible en d\u00e9finitive d\u2019\u00e9valuer les r\u00e9percussions sur l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. Ces incertitudes ne sont pas non plus unilat\u00e9rales en ce qui a trait \u00e0 l\u2019impact. Certains facteurs sont susceptibles d\u2019aggraver le coup port\u00e9 par les tarifs \u00e0 la croissance, et d\u2019autres, y compris la possibilit\u00e9 que la politique soit annul\u00e9e rapidement, pourraient en att\u00e9nuer une partie (comme nous l\u2019avons vu dans le cas de la Colombie). Pour l\u2019instant, le Plan de match pour mesurer l\u2019impact d\u2019un choc tarifaire de Services \u00e9conomiques RBC continue de nous servir de mod\u00e8le d\u2019\u00e9valuation des perspectives dans le pr\u00e9sent climat d\u2019incertitude. Vous verrez ci-dessous les questions les plus fr\u00e9quentes que nous recevons et la fa\u00e7on dont nous envisageons les risques.<\/p>\n<h3>Les tarifs douaniers sont-ils une source d\u2019inflation ?<\/h3>\n<p>Oui, les tarifs douaniers entra\u00eenent presque toujours une hausse des prix. En 2018, le co\u00fbt des biens de base (selon l\u2019indice de prix des d\u00e9penses de consommation personnelle) a augment\u00e9 de 0,5 point de pourcentage apr\u00e8s l\u2019annonce des tarifs douaniers visant la Chine. Au cours de cette p\u00e9riode, la stabilit\u00e9 des prix des services et de l\u2019\u00e9nergie a permis de limiter l\u2019augmentation de l\u2019inflation globale \u00e0 environ 0,3 point de pourcentage. Toutefois, le contexte actuel des prix est tr\u00e8s diff\u00e9rent et il est peu probable que des effets d\u00e9flationnistes compensatoires proviennent d\u2019autres secteurs. Par cons\u00e9quent, l\u2019interruption de la d\u00e9flation des biens que nous avons observ\u00e9e pourrait avoir plus d\u2019impact en l\u2019absence de stabilit\u00e9 des prix. En fin de compte, ce qui importe pour les consommateurs et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, c\u2019est la mesure dans laquelle les entreprises r\u00e9percutent les hausses de leurs co\u00fbts. L\u2019augmentation de 0,6 point de pourcentage de l\u2019indice des prix \u00e0 la production (IPP) en 2018 laisse croire qu\u2019une partie des hausses de prix n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement transmise au consommateur. \u00c0 l\u2019heure actuelle, la solidit\u00e9 des marges b\u00e9n\u00e9ficiaires aux \u00c9tats-Unis pourrait limiter la mesure dans laquelle les hausses seront r\u00e9percut\u00e9es.<\/p>\n<p>Toutefois, nous nous attendons \u00e0 ce que le maintien prolong\u00e9 de tarifs de 25 % frappant le Canada et le Mexique provoque une augmentation de 0,5 \u00e0 1,0 point de pourcentage du rythme annuel de l\u2019inflation selon les d\u00e9penses personnelles de consommation aux \u00c9tats-Unis. En fait, cela signifie que l\u2019inflation globale pourrait remonter au-dessus de 3,0 % d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre d\u2019ici la fin de 2025 si les tarifs entrent en vigueur le 1er mars. En particulier, les \u00c9tats-Unis sont d\u00e9pendants des importations d\u2019\u00e9nergie au Canada (la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de la demande des \u00c9tats-Unis est donc moindre) parce que les Am\u00e9ricains ne peuvent r\u00e9ellement remplacer les importations de marchandises canadiennes. L\u2019absence de substituts implique une augmentation des prix pour les producteurs et les consommateurs am\u00e9ricains. L\u2019ampleur de la remont\u00e9e des prix hors \u00e9nergie d\u00e9pendra des taux de change, et surtout de l\u2019appr\u00e9ciation continue du dollar am\u00e9ricain par rapport aux autres monnaies.<\/p>\n<h3>Les tarifs douaniers entraveront-ils la croissance?<\/h3>\n<p>\u00c0 court terme, les tarifs douaniers sont plus pr\u00e9judiciables \u00e0 la Chine qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. Ils frappent l\u2019\u00e9conomie chinoise \u00e0 une p\u00e9riode o\u00f9 elle a d\u00e9j\u00e0 du mal \u00e0 maintenir son taux de croissance cible. Les probl\u00e8mes de la Chine d\u00e9coulent du vieillissement de la population, de la d\u00e9pr\u00e9ciation des biens immobiliers et de la mont\u00e9e du ch\u00f4mage chez les jeunes. Au moment o\u00f9 le pays continue d\u2019\u00eatre aux prises avec une offre exc\u00e9dentaire, il compte de plus en plus sur le commerce (notamment avec les \u00c9tats-Unis) pour stimuler la croissance du PIB.<\/p>\n<hr>\n<div id=\"everviz-LHTJt3hAY\" class=\"everviz-LHTJt3hAY\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/LHTJt3hAY\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<hr>\n<p>Par contre, aux \u00c9tats-Unis, l\u2019\u00e9conomie conna\u00eet une croissance sup\u00e9rieure \u00e0 la tendance et le taux de ch\u00f4mage demeure \u00e0 des creux in\u00e9dits. Voil\u00e0 pourquoi la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a interrompu son cycle de baisse de taux lors de la r\u00e9union du FOMC tenue en janvier. N\u00e9anmoins, m\u00eame si l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine part d\u2019une position relativement forte (et que sa croissance est beaucoup moins tributaire du commerce), elle pourrait \u00eatre frapp\u00e9e de plein fouet par la stagflation si le Canada et le Mexique d\u00e9cidaient d\u2019exercer des repr\u00e9sailles.<\/p>\n<p>Nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019entrave \u00e0 la croissance des \u00c9tats-Unis soit beaucoup plus forte si des tarifs douaniers de 25 % sont impos\u00e9s au Canada et au Mexique. La pire entrave serait probablement l\u2019application de tarifs persistants (c\u2019est-\u00e0-dire d\u2019une dur\u00e9e sup\u00e9rieure \u00e0 six mois), qui pourraient retrancher plus d\u2019un point de pourcentage \u00e0 la croissance du PIB. Dans ce cas, les \u00c9tats-Unis n\u2019entreraient pas n\u00e9cessairement en r\u00e9cession (par rapport \u00e0 nos pr\u00e9visions de base, cela signifie que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine serait stagnante en 2025). Cependant, toute mesure de r\u00e9torsion suppl\u00e9mentaire ou l\u2019application de tarifs douaniers \u00e0 d\u2019autres pays ou groupes (p. ex., l\u2019Union europ\u00e9enne figure parmi les prochaines cibles potentielles) pourrait provoquer une r\u00e9cession aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p>Les tarifs douaniers risquent de frapper d\u00e9mesur\u00e9ment les consommateurs \u00e0 faible revenu, qui sont d\u00e9j\u00e0 \u00e0 la tra\u00eene. La consommation a sensiblement augment\u00e9, mais nous avons d\u00e9j\u00e0 soulign\u00e9 que la tranche sup\u00e9rieure de 20 % dans l\u2019\u00e9chelle des revenus repr\u00e9sente plus de 40 % de la consommation aux \u00c9tats-Unis. De nouvelles hausses de prix susciteront pour tous les consommateurs des tensions entra\u00eenant vraisemblablement une remont\u00e9e des retards de remboursement des pr\u00eats automobiles et des cartes de cr\u00e9dit, le recours au cr\u00e9dit renouvelable et un repli de la consommation des personnes \u00e0 faible revenu.<\/p>\n<h3>Quels secteurs devraient \u00eatre les plus vuln\u00e9rables ?<\/h3>\n<p>Compte tenu des tarifs suppl\u00e9mentaires impos\u00e9s \u00e0 la Chine, les secteurs les plus susceptibles d\u2019\u00eatre touch\u00e9s sont ceux des biens de consommation (notamment parce que les marges dans le commerce de gros et le commerce de d\u00e9tail seraient comprim\u00e9es), ainsi que des cha\u00eenes logistiques de fabrication, notamment pour les pi\u00e8ces d\u2019ordinateur et les composants \u00e9lectroniques. La situation pourrait aussi se r\u00e9percuter sur la demande de transport et d\u2019entreposage.<\/p>\n<p>\u00c9tant donn\u00e9 que les tarifs douaniers visant le Canada et le Mexique sont report\u00e9s pour le moment, il est encore bon de mentionner quels sont les secteurs vuln\u00e9rables si des tarifs sont adopt\u00e9s le 1er mars. Du point de vue des \u00c9tats-Unis, les secteurs les plus menac\u00e9s sont l\u2019\u00e9nergie, la production d\u2019automobiles et de pi\u00e8ces automobiles, la fabrication a\u00e9rospatiale, les m\u00e9taux et les produits agricoles.<\/p>\n<p>Comme nous l\u2019avons indiqu\u00e9 dans notre plan de match sur les tarifs, nous sommes aussi conscients que les industries secondaires du secteur tertiaire, par exemple, risquent de subir des effets de domino. Prenons une usine d\u2019automobiles dont la demande se contracte et qui est ensuite forc\u00e9e de licencier des ouvriers. Ces travailleurs sont moins susceptibles d\u2019aller au restaurant et au cin\u00e9ma ou de faire d\u2019autres d\u00e9penses \u00ab discr\u00e9tionnaires \u00bb, ce qui peut entra\u00eener une nouvelle baisse de la demande, une compression des marges b\u00e9n\u00e9ficiaires des entreprises et, en fin de compte, des licenciements.<\/p>\n<hr>\n<div id=\"everviz-JBkvEzFwY\" class=\"everviz-JBkvEzFwY\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/JBkvEzFwY\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<hr>\n<h3>Cons\u00e9quences pour la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale<\/h3>\n<p>Le choc tarifaire complique la t\u00e2che de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les tarifs douaniers nuisent \u00e0 la croissance et font augmenter l\u2019inflation en allant dans la direction oppos\u00e9e des deux aspects du double mandat de la banque centrale. Il est juste d\u2019affirmer que ces tarifs feront en sorte que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale aura du mal \u00e0 ramener l\u2019inflation \u00e0 sa cible. Cela dit, nos strat\u00e9gistes en mati\u00e8re de taux des \u00c9tats-Unis s\u2019attendent \u00e0 ce que la Fed continue de s\u2019en remettre aux donn\u00e9es et ne r\u00e9agisse pas imm\u00e9diatement aux annonces de tarifs. Blake Gwinn, chef, Strat\u00e9gie des taux am\u00e9ricains, a \u00e9crit ce qui suit :<\/p>\n<p>\u00ab Nous pensons que la Fed va r\u00e9agir aux donn\u00e9es, et non aux attentes. Il est vrai que la politique (en th\u00e9orie) a un effet d\u00e9cal\u00e9 et, par analogie avec le hockey, la Fed veut g\u00e9n\u00e9ralement se rendre \u00e0 l\u2019endroit o\u00f9 la rondelle se dirige, et non pas l\u00e0 o\u00f9 elle se trouve. Mais l\u2019incertitude est trop grande \u00e0 l\u2019heure actuelle pour exprimer \u00e0 l\u2019avance toute opinion particuli\u00e8re sur la situation tarifaire d\u2019ici neuf \u00e0 douze mois et sur ce que cela signifierait pour chaque aspect du double mandat de la Fed. \u00bb<\/p>\n<p>Alors que la Fed continuera de surveiller attentivement les tendances inflationnistes sous-jacentes (c.-\u00e0-d. en ce qui concerne les services de base), le choc \u00e0 court terme sera probablement davantage ressenti dans le secteur des biens de base. Les forces d\u00e9flationnistes qui ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 l\u2019\u0153uvre derni\u00e8rement seraient alors presque assur\u00e9ment enray\u00e9es, de sorte que l\u2019inflation de base pourrait se rapprocher de 3,0 % d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre. Or, les risques les plus grands incluent \u00e9galement la possibilit\u00e9 de propagation \u00e0 d\u2019autres secteurs, \u00e0 savoir une nouvelle acc\u00e9l\u00e9ration des co\u00fbts de construction et de logement. Si les co\u00fbts du logement, des aliments et d\u2019autres produits de premi\u00e8re n\u00e9cessit\u00e9 continuent d\u2019augmenter sans cesse, les consommateurs seront probablement prompts \u00e0 exiger de meilleurs salaires, ce qui risquerait de d\u00e9clencher une spirale prix-salaires.<\/p>\n<hr>\n<p><em><strong>Mike Reid<\/strong> est premier \u00e9conomiste, \u00c9tats-Unis, \u00e0 RBC. Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n<style class=\"advgb-styles-renderer\">\nh2.title-main {font-size:18px;font-weight:500;line-height:1.2;}\nh3.subtitle{font-size:14px;font-style: italic; line-height:1.3}\n.download-doc{width: fit-content;display: block;border: 1px solid #006ac3;padding: 20px;border-radius: 25px;}\n.arrow-icon{border: 1px solid red; background-image: url(\"\/wp-content\/uploads\/download_arrow.png\");}\n.download-list{border: 1px solid red;}\n.download-list li{ list-style: none; float:left;}\n.download-list li:first-child{width: 20%;}\n.download-list li:last-child{width: 80%;}.download-img{width:275px;}\nol li {margin-bottom: 15px;}\nul > li {margin-left: 20px; margin-bottom: 15px;}\nol > li::marker {font-weight: bold;}\n<\/style>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La menace d\u2019imposition de tarifs douaniers consid\u00e9rables au Canada, au Mexique et \u00e0 la Chine aurait \u00e9t\u00e9 (et pourrait encore \u00eatre) le choc commercial le plus violent aux \u00c9tats-Unis depuis l\u2019adoption de la loi Smoot-Hawley Tariff Act dans les ann\u00e9es 1930. 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