![\"\"](\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-10.16-Not-all-mortgages.jpg\")
<\/p>\nAu beau milieu d\u2019un cycle historique de hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre 2021 et 2023, la \u00ab falaise \u00bb des renouvellements hypoth\u00e9caires, qui d\u00e9stabiliserait le consommateur canadien et l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble, a \u00e9t\u00e9 une pr\u00e9occupation persistante. <\/p>\n
M\u00eame si ces renouvellements hypoth\u00e9caires freineront certainement l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble, nous avons soulign\u00e9 il y a d\u00e9j\u00e0 presque un an que la vague de renouvellements hypoth\u00e9caires de 2025 serait surmontable tant que (1) la Banque du Canada abaissait les taux et (2) que le march\u00e9 de l\u2019emploi ne se d\u00e9t\u00e9riorait pas trop. La premi\u00e8re condition est manifestement remplie, mais nous sommes plus pr\u00e9occup\u00e9s par la seconde, car une s\u00e9rie de donn\u00e9es relatives au march\u00e9 de l\u2019emploi montrent un affaiblissement. <\/p>\n
Les baisses de taux de la BdC, qui totalisent 75 points de base jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent (beaucoup d\u2019autres sont \u00e0 venir), ont d\u00e9j\u00e0 permis aux d\u00e9tenteurs d\u2019hypoth\u00e8ques de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un certain all\u00e8gement. Les taux des obligations du gouvernement \u00e0 cinq ans, sur lesquels sont fond\u00e9s les taux hypoth\u00e9caires fixes \u00e0 cinq ans, ont diminu\u00e9 en cons\u00e9quence. Aussi, les taux des obligations du gouvernement canadien \u00e0 deux ans, principal facteur de variation des co\u00fbts d\u2019emprunt pour les hypoth\u00e8ques d\u2019un an \u00e0 trois ans, sont inf\u00e9rieurs aux niveaux d\u2019il y a deux ans. Une grande partie des pr\u00eats hypoth\u00e9caires d\u2019une dur\u00e9e de un \u00e0 trois ans seront probablement renouvel\u00e9s \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus bas. Les d\u00e9tenteurs de pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux variable ressentent d\u00e9j\u00e0 un certain soulagement, soit en raison de la diminution des versements (pour les pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux variable et \u00e0 versements variables), soit en raison de la r\u00e9duction des co\u00fbts d\u2019int\u00e9r\u00eat et de l\u2019augmentation des versements sur capital (pour les pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux variable et \u00e0 versements fixes). <\/p>\n
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Les versements sur hypoth\u00e8ques \u00e0 taux fixe de quatre et cinq ans devraient encore augmenter sensiblement, car les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat demeurent sup\u00e9rieurs \u00e0 leurs niveaux ant\u00e9rieurs. Ces difficult\u00e9s, en particulier pour certains m\u00e9nages, ne doivent pas \u00eatre n\u00e9glig\u00e9es. Toutefois, cette hausse sera moins importante qu\u2019elle ne l\u2019aurait \u00e9t\u00e9 sans la r\u00e9duction des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la BdC et fera augmenter, d\u2019apr\u00e8s nos calculs, le total des versements hypoth\u00e9caires en 2025 d\u2019environ 0,1 % du revenu net total des m\u00e9nages. Il y a aussi d\u2019autres facteurs de soutien compensatoires. Les prix des logements sont encore \u00e9lev\u00e9s et les propri\u00e9taires disposent d\u2019une valeur nette immobili\u00e8re importante. Cet avantage laisse plus d\u2019options aux emprunteurs, par exemple pour refinancer leur pr\u00eat \u00e0 plus long terme afin de rendre les versements mensuels plus abordables si n\u00e9cessaire. <\/p>\n
Une augmentation des versements hypoth\u00e9caires fait certainement baisser le total des revenus disponibles aux fins de la consommation, mais une hausse du taux de ch\u00f4mage a \u00e9galement cet effet. Nous estimons qu\u2019une augmentation d\u2019un point de pourcentage du taux de ch\u00f4mage entra\u00eene g\u00e9n\u00e9ralement une baisse de 0,5 % du revenu net des m\u00e9nages. Selon nos pr\u00e9visions, le taux de ch\u00f4mage au Canada devrait continuer de cro\u00eetre mod\u00e9r\u00e9ment, passant de son creux de 5 % au milieu de l\u2019ann\u00e9e 2022 \u00e0 7 % au d\u00e9but de 2025. Il s\u2019agit d\u2019une augmentation consid\u00e9rable et de plus d\u2019un point de pourcentage par rapport aux niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie. Nous sommes attentifs \u00e0 toute d\u00e9t\u00e9rioration qui pourrait aller au-del\u00e0 de ce point. <\/p>\n
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Le nombre total d\u2019offres d\u2019emploi est inf\u00e9rieur de 25 % \u00e0 ce qu\u2019il \u00e9tait il y a un an et, s\u2019il diminue encore, le taux de ch\u00f4mage augmentera plus que pr\u00e9vu dans notre sc\u00e9nario de r\u00e9f\u00e9rence. Dans un premier temps, il y avait plus de postes \u00e0 pourvoir que de personnes \u00e0 la recherche d\u2019un emploi, de sorte que la baisse des offres d\u2019emploi n\u2019a pas eu un grand impact sur l\u2019\u00e9conomie. Mais ce n\u2019est plus le cas. Il y a actuellement plus de ch\u00f4meurs que d\u2019offres d\u2019emploi et toute autre baisse des postes \u00e0 pourvoir augmente le risque d\u2019une nouvelle hausse du taux de ch\u00f4mage. <\/p>\n
Nathan Janzen<\/strong> est \u00e9conomiste en chef adjoint. Il dirige le groupe d\u2019analyse macro\u00e9conomique. Il s\u2019int\u00e9resse principalement \u00e0 la situation macro\u00e9conomique du Canada et des \u00c9tats-Unis, qu\u2019il analyse et pour laquelle il formule des pr\u00e9visions.<\/em><\/p>\n