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Pour la semaine du 1er décembre 2025
Les marchés canadiens de l’emploi seront au centre des préoccupations, la publication des données sur le commerce international avec le Canada ayant été retardée par la paralysie du gouvernement américain, tandis que la publication des données sur l’emploi et le commerce aux États-Unis a été reportée en décembre.
Le rapport sur l’emploi de novembre de vendredi sera la dernière publication importante de données avant la décision du 10 décembre de la Banque du Canada concernant le taux directeur.
Nous nous attendons à ce que la croissance de l’emploi stagne en novembre, après des hausses plus importantes que prévu de 67 000 en octobre et de 60 000 en septembre. Le ralentissement de la croissance de la population devrait limiter le nombre de nouveaux venus sur le marché du travail, laissant le taux de chômage inchangé à 6,9 % depuis octobre, après avoir atteint 7,1 % en septembre et en août.
Les marchés canadiens de l’emploi demeurent faibles, le taux de chômage dépassant encore d’environ un point de pourcentage les niveaux attendus dans un contexte « normal ». Toutefois, le taux stable à 6,9 % en novembre marque premier mois depuis mai 2023 non assorti d’une hausse sur 12 mois.
L’emploi dans des secteurs fortement exposés au commerce, comme la fabrication, le transport et l’entreposage, a tout de même été à la traîne des tendances générales, mais il s’est grandement amélioré en octobre. La sous-performance des secteurs tributaires des échanges commerciaux ne s’est pas encore propagée à l’ensemble de l’économie. Les mises à pied ont été limitées, la hausse du taux de chômage en octobre reflétant principalement les délais plus longs de recherche d’emploi pour les nouveaux venus. Dans l’ensemble, le nombre d’emplois au Canada a augmenté de 299 000 en octobre par rapport à il y a un an.
Les données du secteur, comme les postes vacants sur indeed.com, ont continué de montrer des signes de stabilisation de la demande d’embauche. De plus, les mesures de la confiance des entreprises se sont améliorées, car certains des scénarios les plus préjudiciables du début de l’année concernant le commerce international ne se sont pas concrétisés.
Nous surveillerons aussi les heures travaillées de près. La baisse en octobre (malgré une hausse de l’emploi) serait en grande partie attribuable à une grève des enseignants en Alberta et devrait s’inverser en novembre. Contre toute attente, la croissance des salaires a augmenté en octobre, mais nous nous attendons à ce qu’elle continue de baisser à court terme, car les sondages menés auprès des entreprises donnent toujours à penser que les hausses des salaires seront moins importantes que prévu.
Lors de la diminution du taux directeur en octobre, la BdC a clairement indiqué que les taux d’intérêt avaient à peu près atteint le niveau souhaité (limite inférieure de la fourchette neutre estimative, où ils ne contribuent pas de façon importante aux pressions inflationnistes), de sorte que des réductions supplémentaires sont peu probables sans grande baisse imprévue de la croissance ou de l’inflation.
Veille des données de la semaine à venir :
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La publication des données de septembre sur les dépenses personnelles aux États-Unis est reportée à vendredi prochain. Nous nous attendons à ce que les dépenses augmentent de 0,2 % sur un mois. Les ventes au détail ont été inférieures aux prévisions consensuelles en septembre, mais la composante des services a semblé solide, ce qui a compensé la faiblesse des dépenses en biens.
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Nous prévoyons que le revenu personnel augmentera de 0,4 % sur un mois, soit autant qu’en août.
Le présent rapport a été rédigé par Nathan Janzen, économiste en chef adjoint , et Abbey Xu, économiste.
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