Principaux indicateurs économiques

	PIB réel...
	L’économie trébuche un deuxième mois de suite
	Marchés du travail...
	Première baisse de l’emploi en trois mois
	Ventes au détail...
	Forte augmentation du commerce de détail – la baisse antérieure est annulée
	Mises en chantier domicilaires...
	Les mises en chantier résidentielles dépassent les prévisions
	Commerce de marchandises...
	Le déficit du commerce de marchandises atteint un niveau record de 2 milliards de dollars CAN
	Indice des prix à la consommation...
	Les taux d’inflation d’ensemble et de base ont baissé
	Aperçu...
	Tableau de bord économique

PIB réel...
L’économie trébuche un deuxième mois de suite
Dernières nouvelles : Août

• Le PIB a dérapé de 0,1 % en août, décevant les attentes d’un passage à une croissance positive un deuxième mois de suite. Le marasme dans la fabrication, le commerce de gros et l’extraction de pétrole et de gaz ont freiné la production au cours du mois.
• L’accès de faiblesse était concentré dans les secteurs producteurs de biens dont la production s’est contractée de 0,7 %, et était généralisé dans l’agriculture, l’extraction minière, l’extraction de pétrole et de gaz et la fabrication qui ont tous réduit leur production. La production a augmenté dans la construction et les services publics au cours du mois.
• La production manufacturière s’est repliée de 0,7 % malgré une augmentation de la fabrication dans l’automobile, des conflits de travail ayant réduit la production dans le sous-secteur des métaux de première transformation. La production minière a reculé de 1,4 % en raison de fermetures temporaires. L’activité d’extraction de pétrole et de gaz a également baissé, car des travaux d’entretien des installations ont ralenti la production.
• Dans le commerce de gros, les résultats ont baissé de 0,5 %. L’effet de cette baisse a été limité par une reprise du commerce de détail, qui a augmenté de 0,3 %. Globalement, la production du secteur des services a progressé de 0,1 % grâce à une augmentation de 0,6 % dans l’administration publique.
• Le mois d’août a été le deuxième mois d’activité économique limitée. Cela laisse entrevoir l’arrêt de la contraction de l’économie au troisième trimestre, mais déçoit les prévisions d’une croissance annualisée de 2 %. Nous pensons que, sur la base des dépenses, la croissance du PIB réel se situera entre un demi-point et un point de pourcentage, en taux annualisé.
  
  

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Marchés du travail...
Première baisse de l’emploi en trois mois
Dernières nouvelles : Octobre

• Le Canada a perdu 43 200 emplois en octobre — la première baisse de l’emploi en trois mois. Pour la période de trois mois dans son ensemble, toutefois, l’emploi net a augmenté de 14 500 postes grâce aux créations d’emplois des mois d’août et de septembre. Le taux de chômage a remonté à 8,6 % en octobre après une baisse inattendue à 8,4 % en septembre.
• Le repli du mois dernier est principalement attribuable à une perte de 59 700 emplois à temps partiel ; les emplois à temps plein, eux, ont augmenté de 16 500 postes. Les pertes étaient concentrées dans le secteur des services, qui a éliminé 37 000 postes, plus précisément dans le commerce de détail et de gros, où 30 800 postes ont été supprimés.
• Les industries productrices de biens ont éliminé 6 300 postes seulement. Les compressions ont eu lieu dans le secteur privé (-45 200) et dans le secteur public (-25 600). Les sociétés de fabrication et d’extraction de ressources naturelles ont réduit leurs effectifs en octobre, alors que l’emploi a augmenté dans la construction. D’autres services et administrations publiques ont aussi enregistré des pertes.
• L’emploi a augmenté dans les transports et l’entreposage, ainsi que dans les secteurs de la santé et de l’éducation au cours du mois.
• Même modeste, l’augmentation nette de l’emploi d’août à octobre jette les bases d’une croissance plus robuste au dernier trimestre de l’année, surtout maintenant que l’économie américaine a commencé à se rétablir. Même compte tenu de cette amélioration, toutefois, l’économie conserve encore beaucoup de capacité excédentaire et le taux de chômage demeurera sans doute élevé au début de la reprise.
  

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Ventes au détail...
Forte augmentation du commerce de détail – la baisse antérieure est annulée
Dernières nouvelles : Août

• Les ventes au détail ont augmenté de 0,8 % en août, corrigeant largement la baisse surprise de 0,5 % de juillet. Les recettes des stations-service ont le plus progressé, à 3,9 %. En volume, c’est-à-dire compte non tenu des variations de prix, les ventes ont gagné 0,4 %, inversant largement le repli de 0,1 % enregistré en juillet.
• Hormis la composante automobile, les ventes ont augmenté de 0,5 % après avoir reculé de 0,6 % en juillet. Cependant, si on exclut à la fois les ventes d’automobiles et celles des stations-service, les ventes « de base » sont restées inchangées après le repli de 0,3 % de juillet.
• Si une grande partie de l’amélioration des ventes nominales du mois d’août est attribuable à la hausse des prix de l’essence, l’augmentation de 0,4 % des volumes de ventes laisse penser que les dépenses des consommateurs sont probablement revenues à un taux d’augmentation positif, quoique timide, de 1,6 % au troisième trimestre après la hausse de 1,8 % au deuxième.
• Combinées à une augmentation de la fabrication dans l’automobile et à une embellie sur le marché immobilier résidentiel, les fortes ventes au détail laissent penser que la croissance mensuelle du PIB atteindra près de 0,4 % en août après la stagnation surprise de juillet.
• Une progression de cette ampleur signalerait un retour probable à une croissance positive du PIB au troisième trimestre, quoique probablement plus proche de 1 % que des 2 % de nos prévisions économiques actuelles.

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Mises en chantier domiciliaires...
Les mises en chantier résidentielles dépassent les prévisions
Dernières nouvelles : Septembre

• En septembre, les mises en chantier résidentielles étaient plus importantes que prévu. Elles se sont établies au rythme annuel de 150 100, alors que les analystes prévoyaient 148 000. Bien que cela représente une baisse de 4,6 % par rapport aux 157 300 du mois d’août, les mises en chantier dépassent encore le creux du mois d’avril, où elles étaient descendues à 118 500. Notre prévision table sur une reprise de la tendance à la hausse des mises en chantier qui devraient atteindre 176 000 en moyenne en 2010.
• La composante des logements collectifs en milieu urbain, qui est instable par nature, a enregistré une forte chute de 21,4 % au niveau annualisé de 62 700, ce qui était compensé par une augmentation de 16,8 % de la composante plus stable des maisons individuelles en milieu urbain (68 800). Les mises en chantier de maisons individuelles augmentent régulièrement depuis le creux d’avril (45 400) et se situent maintenant à leur niveau le plus élevé depuis octobre 2008.
• Les mises en chantier étaient en baisse au Québec (20,2 %), en Colombie-Britannique (18,1 %) et dans la région de l’Atlantique (4,7 %). L’Ontario était la seule région à afficher une hausse (11,8 %) et, dans les Prairies, les mises en chantier se sont maintenues au même niveau qu’en août.
• La poursuite de la tendance à la hausse des mises en chantier de maisons individuelles est une indication de plus – à côté de l’augmentation de l’activité de revente - que le marché immobilier résidentiel canadien se remet d’une très grande faiblesse à la fin de l’année dernière et au début de cette année. Cependant, ce secteur se rétablit plus vite que l’économie en général parce que le marché du travail est encore très léthargique. Le taux de chômage continue d’augmenter et le taux actuel du mois d’août de 8,7 % dépasse largement le niveau le plus bas de 5,8 % enregistré avant le début du ralentissement de l’activité économique.
  

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Commerce de marchandises...
Le déficit du commerce de marchandises atteint un niveau record de 2 milliards de dollars CAN
Dernières nouvelles : Août

• La balance commerciale des marchandises s’est détériorée en août, accusant un déficit de 2 milliards de dollars CAN. Ce déficit s’établissait à 1,3 milliard de dollars CAN en juillet. La détérioration découle d’une chute de 5,1 % des exportations qui n’a été que partiellement contrebalancée par une baisse de 2,8 % des importations. En dollars constants (en chaîne), la situation est similaire. Une baisse de 4,4 % du volume des exportations a largement compensé un repli modeste de 0,8 % des importations.
• La détérioration de la balance commerciale en août est décevante. Nous bénéficierons peut-être d’un bref répit lorsque la croissance des exportations d’automobiles commencera à dépasser les importations de pièces automobiles, mais les perspectives à long terme ne sont guère encourageantes.
• Le renforcement de la demande intérieure devrait commencer à relancer la croissance des importations. De plus, si les hausses récentes du dollar canadien dépassent le niveau que justifieraient les données fondamentales, une pression supplémentaire à la hausse des importations et à la baisse des exportations amènera probablement le commerce extérieur à freiner la croissance jusqu’à l’an prochain.
  

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Indice des prix à la consommation...
Les taux d’inflation d’ensemble et de base ont baissé
Dernières nouvelles : Septembre

• Les prix d’ensemble ont stagné en septembre ; le taux sur 12 mois est resté négatif et la baisse a été un peu plus rapide, de 0,9 % comparativement à 0,8 % au mois d’août. Les prix de base ont augmenté de 0,3 %, mais ralenti de 1,5 % sur un an.
• Au troisième trimestre, le taux d’inflation d’ensemble du Canada s’est établi en moyenne à -0,9 % et le taux de base de la Banque du Canada est tombé encore plus bas, sous la cible de 2 %. Les pressions déflationnistes exercées par l’évolution de la composante énergie de l’IPC se dissiperont au cours du quatrième trimestre, car les baisses extraordinaires que s’étaient produites au dernier trimestre de 2008 ne se répéteront probablement pas.
• Cependant, l’inflation sous-jacente observée dans les mouvements des prix de base devrait continuer de s’affaiblir, car les capacités excédentaires dans l’économie pèsent sur les prix. Les hausses de salaire ont fortement baissé depuis mai. En septembre, la hausse annuelle était la plus faible enregistrée depuis mars 2007.

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Tableau de bord économique

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