Principaux indicateurs économiques

	PIB réel...
	L’économie trébuche un deuxième mois de suite
	Marchés du travail...
	Première baisse de l’emploi en trois mois
	Ventes au détail...
	Forte augmentation du commerce de détail – la baisse antérieure est annulée
	Mises en chantier domicilaires...
	Les mises en chantier ont recommencé à progresser
	Commerce de marchandises...
	Le déficit commercial baisse de moitié
	Indice des prix à la consommation...
	Les taux d’inflation d’ensemble et de base ont baissé
	Aperçu...
	Tableau de bord économique

PIB réel...
L’économie trébuche un deuxième mois de suite
Dernières nouvelles : Août

• Le PIB a dérapé de 0,1 % en août, décevant les attentes d’un passage à une croissance positive un deuxième mois de suite. Le marasme dans la fabrication, le commerce de gros et l’extraction de pétrole et de gaz ont freiné la production au cours du mois.
• L’accès de faiblesse était concentré dans les secteurs producteurs de biens dont la production s’est contractée de 0,7 %, et était généralisé dans l’agriculture, l’extraction minière, l’extraction de pétrole et de gaz et la fabrication qui ont tous réduit leur production. La production a augmenté dans la construction et les services publics au cours du mois.
• La production manufacturière s’est repliée de 0,7 % malgré une augmentation de la fabrication dans l’automobile, des conflits de travail ayant réduit la production dans le sous-secteur des métaux de première transformation. La production minière a reculé de 1,4 % en raison de fermetures temporaires. L’activité d’extraction de pétrole et de gaz a également baissé, car des travaux d’entretien des installations ont ralenti la production.
• Dans le commerce de gros, les résultats ont baissé de 0,5 %. L’effet de cette baisse a été limité par une reprise du commerce de détail, qui a augmenté de 0,3 %. Globalement, la production du secteur des services a progressé de 0,1 % grâce à une augmentation de 0,6 % dans l’administration publique.
• Le mois d’août a été le deuxième mois d’activité économique limitée. Cela laisse entrevoir l’arrêt de la contraction de l’économie au troisième trimestre, mais déçoit les prévisions d’une croissance annualisée de 2 %. Nous pensons que, sur la base des dépenses, la croissance du PIB réel se situera entre un demi-point et un point de pourcentage, en taux annualisé.
  
  

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Marchés du travail...
Première baisse de l’emploi en trois mois
Dernières nouvelles : Octobre

• Le Canada a perdu 43 200 emplois en octobre — la première baisse de l’emploi en trois mois. Pour la période de trois mois dans son ensemble, toutefois, l’emploi net a augmenté de 14 500 postes grâce aux créations d’emplois des mois d’août et de septembre. Le taux de chômage a remonté à 8,6 % en octobre après une baisse inattendue à 8,4 % en septembre.
• Le repli du mois dernier est principalement attribuable à une perte de 59 700 emplois à temps partiel ; les emplois à temps plein, eux, ont augmenté de 16 500 postes. Les pertes étaient concentrées dans le secteur des services, qui a éliminé 37 000 postes, plus précisément dans le commerce de détail et de gros, où 30 800 postes ont été supprimés.
• Les industries productrices de biens ont éliminé 6 300 postes seulement. Les compressions ont eu lieu dans le secteur privé (-45 200) et dans le secteur public (-25 600). Les sociétés de fabrication et d’extraction de ressources naturelles ont réduit leurs effectifs en octobre, alors que l’emploi a augmenté dans la construction. D’autres services et administrations publiques ont aussi enregistré des pertes.
• L’emploi a augmenté dans les transports et l’entreposage, ainsi que dans les secteurs de la santé et de l’éducation au cours du mois.
• Même modeste, l’augmentation nette de l’emploi d’août à octobre jette les bases d’une croissance plus robuste au dernier trimestre de l’année, surtout maintenant que l’économie américaine a commencé à se rétablir. Même compte tenu de cette amélioration, toutefois, l’économie conserve encore beaucoup de capacité excédentaire et le taux de chômage demeurera sans doute élevé au début de la reprise.
  

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Ventes au détail...
Forte augmentation du commerce de détail – la baisse antérieure est annulée
Dernières nouvelles : Août

• Les ventes au détail ont augmenté de 0,8 % en août, corrigeant largement la baisse surprise de 0,5 % de juillet. Les recettes des stations-service ont le plus progressé, à 3,9 %. En volume, c’est-à-dire compte non tenu des variations de prix, les ventes ont gagné 0,4 %, inversant largement le repli de 0,1 % enregistré en juillet.
• Hormis la composante automobile, les ventes ont augmenté de 0,5 % après avoir reculé de 0,6 % en juillet. Cependant, si on exclut à la fois les ventes d’automobiles et celles des stations-service, les ventes « de base » sont restées inchangées après le repli de 0,3 % de juillet.
• Si une grande partie de l’amélioration des ventes nominales du mois d’août est attribuable à la hausse des prix de l’essence, l’augmentation de 0,4 % des volumes de ventes laisse penser que les dépenses des consommateurs sont probablement revenues à un taux d’augmentation positif, quoique timide, de 1,6 % au troisième trimestre après la hausse de 1,8 % au deuxième.
• Une progression de cette ampleur signalerait un retour probable à une croissance positive du PIB au troisième trimestre, quoique probablement plus proche de 1 % que des 2 % de nos prévisions économiques actuelles.

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Mises en chantier domiciliaires...
Les mises en chantier ont recommencé à progresser
Dernières nouvelles : Octobre

• En octobre, les mises en chantier résidentielles ont progressé de 5,4 % pour s’établir à 157 300 en rythme annualisé. Cette hausse a largement compensé la baisse de 3,9 %, à 149 000, enregistrée en septembre. La construction domiciliaire a donc repris le chemin de la croissance qui avait prédominé en août, les mises en chantier ayant progressivement remonté du creux cyclique de 118 500 unités atteint en avril.
• La composante des logements collectifs en milieu urbain a fortement contribué à cette augmentation, avec une hausse de 8 800 (13,8 %). La composante plus stable des maisons individuelles en milieu urbain a chuté de 1 900 (2,7 %), mais cela ne représente qu’un faible recul par rapport à la hausse de 10 200 (17,3 %) enregistrée en septembre. La hausse a été plus modeste en milieu rural, puisque les mises en chantier n’ont augmenté que de 1 100 (6,8 %).
• Des hausses ont été constatées pratiquement partout au Canada, avec, en tête, la Colombie-Britannique (15 %) suivie de près de l’Ontario (14,8 %). Des augmentations plus modestes ont été enregistrées dans les Prairies (6,5 %) et le Canada Atlantique (1,2 %). Le Québec est la seule région où les mises en chantier ont chuté. Elles ont baissé de 11,6 % en octobre.
• Le rythme de la reprise des mises en chantier a fluctué ces derniers mois, mais la progression devrait être plus constante à l’avenir. Les mises en chantier devraient s’établir à 176 000, en moyenne, en 2010, en hausse par rapport aux 143 000 prévues pour cette année, mais encore inférieures aux 211 000 enregistrées en 2008.

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Commerce de marchandises...
Le déficit commercial baisse de moitié
Dernières nouvelles : Septembre

• Le déficit du commerce extérieur de marchandises du Canada a été réduit de moitié en septembre, passant de 2 milliards de dollars en août à 0,9 milliard de dollars. L’amélioration était presque exclusivement le résultat d’un bond de 3,5 % (1,025 milliard de dollars) des exportations. Les importations étaient relativement stables, ayant baissé très légèrement de 0,1 % (0,039 milliard de dollars).
• Près de la moitié de l’augmentation des exportations était attribuable à un bond de 15,8 % (0,6 milliard de dollars) des exportations automobiles. Les exportations de pièces automobiles à destination des États-Unis ont aussi rebondi, de même que les biens industriels (6,3 % ou 0,4 milliard de dollars) et les machines et l’équipement (4,5 % ou 0,3 milliard de dollars).
• Globalement, les importations ont stagné au cours du mois. Les baisses des importations de produits automobiles (4,7 % ou 0,2 milliard de dollars), de machines et d’équipement (1,7 % ou 0,2 milliard de dollars) et de produits de l’énergie (4,5 % ou 0,1 milliard de dollars) ont compensé un bond de la composante des biens industriels (8,5 % ou 0,5 milliard de dollars).
• En dollars constants (en chaîne), la situation est essentiellement la même qu’en chiffres nominaux, les exportations étant fortement en hausse de 3,4 % alors que les importations ont chuté de 0,6 % à peine. Cela a entraîné une amélioration de la balance commerciale réelle en septembre à -5,4 milliards de dollars contre -6,7 milliards de dollars en août.
• L’amélioration de la balance commerciale de septembre, qui est supérieure aux prévisions, est encourageante. Les exportations nettes freineront encore considérablement la croissance économique au troisième trimestre (de près de quatre points de pourcentage), mais les risques de baisse ont diminué avec la publication des chiffres de septembre ce matin.
  
  

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Indice des prix à la consommation...
Les taux d’inflation d’ensemble et de base ont baissé
Dernières nouvelles : Septembre

• Les prix d’ensemble ont stagné en septembre ; le taux sur 12 mois est resté négatif et la baisse a été un peu plus rapide, de 0,9 % comparativement à 0,8 % au mois d’août. Les prix de base ont augmenté de 0,3 %, mais ralenti de 1,5 % sur un an.
• Au troisième trimestre, le taux d’inflation d’ensemble du Canada s’est établi en moyenne à -0,9 % et le taux de base de la Banque du Canada est tombé encore plus bas, sous la cible de 2 %. Les pressions déflationnistes exercées par l’évolution de la composante énergie de l’IPC se dissiperont au cours du quatrième trimestre, car les baisses extraordinaires que s’étaient produites au dernier trimestre de 2008 ne se répéteront probablement pas.
• Cependant, l’inflation sous-jacente observée dans les mouvements des prix de base devrait continuer de s’affaiblir, car les capacités excédentaires dans l’économie pèsent sur les prix. Les hausses de salaire ont fortement baissé depuis mai. En septembre, la hausse annuelle était la plus faible enregistrée depuis mars 2007.

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Tableau de bord économique

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